A：CFO于濤先生將首先為大家彙報2025年上半年的具體業績情況，之後CEO朱甯先生將彙報2025年的業務發展情況以及業務展望。

A：是的，在2025年上半年，有贊實現了之前設定的三個業績指引目標，即收入小幅增長、經營利潤率略高于2024年以及實現bottle line盈利。

A：自2022年開始，有贊三年持續推進組織績效策略和聚焦目標客群策略，不斷提升人均産值和解決方案價值厚度。2025年初，有贊提出業務增長目標並保持利潤率穩步上升，上半年交易額達到498億，同比增長了11%，並且實現了收入同比增長4%，淨利潤扭虧為盈，達到7257萬元。

A：截至2025年6月30日，有贊員工數量為1509人，同比下降約5%，但銷售人員占比已增長至50%，達到750人左右，環比增長9%。有贊正在通過崗位職責梳理和智能化工具應用提升組織效率，同時在銷售體系建設和人才培養方面積累經驗，預計下半年銷售團隊規模將繼續擴大，以支撐未來幾年業務增長。

A：今年上半年，商家解決方案收入約為3.4億元，同比增長約10%，優于GMV的變化。這一增長主要得益于有贊為滿足商家經營需求推出的增值服務，如放心購、分銷市場選品補充、有贊物流解決方案等，特別是跨境交易解決方案的服務取得了顯著進展，為今年上半年商家解決方案收入增長做出了主要貢獻。

A：我們的人工智能商業化策略是通過提供不同版本的産品來滿足商家的需求。基礎版本（6800元）包含加我智能助手，用于功能咨詢和數據檢索。高階版本（年費一萬多）提供了自動任務能力和智能體，如圖片生成、文案創作、智能微信小店托管、庫存管理、訂單監測與售後處理等，幫助商家降低成本並減少誤操作損失。旗艦版則包含了商機管理、分銷員運營智能體、店鋪裝修智能助手及營銷專家能力，旨在通過更高級的人工智能能力幫助商家提升業績。商家可以根據自身規模和需求選擇合適的SaaS版本，無需額外為人工智能能力付費。

A：當然，今年5月份，我們將智能化産品商業化後，高客單價版本的售賣占比提升，帶動了收入增長。其中，商家解決方案的收入同比增長22%，達到6304萬元。上半年毛利金額為4.7億元，訂閱解決方案毛利為2.9億，商家解決方案毛利為1.8億，毛利率保持在健康穩定的區間。商家解決方案毛利率下降主要源于收入結構變化的影響。

A：銷售開支在2025年上半年為2.6億元，同比下降約2%。銷售費用率從38.7%下降至36.4%，主要歸因于銷售管理能力加強和銷售效率持續提升。行政開支上半年減少至6300萬元，同比下降約9%，行政費用率降至8.9%。研發成本從9400萬元下降至8000萬元，研發成本費用率從13.7%下降到11.2%，這是由于我們合理科學地投入研發資源以及産研線內部積極使用AI工具，從而提高了整體工作效率。

A：整體來看，我們的經營成果呈現積極態勢。收入增至7.1億元，同比增長4%。淨利潤為7255萬元，淨利潤率是10%，實現了財務報表層面的盈利。今年上半年經營現金流入8653萬，已連續兩年實現經營性現金淨流入，體現了業務健康性。

A：感謝薩琳娜和于總。從業務視角出發，我認為我們已經結束了過去三年以犧牲增長為代價換取經營健康度的階段。在過去三年中，我們沒有追求收入增長，而是關注經營健康度。隨着經營健康度的改善，我們在2025年開始恢複增長，盡管增速未達預期，但我認為主要有三個原因促成這一變化：一是AI相關産品在內部廣泛應用，顯著提高了協作效率，尤其是在研發和銷售部門；二是對商家需求理解加深，提供的解決方案更加深入，導致增值服務和解決方案收入增長良好；三是連鎖商家和高毛利行業商家的增多以及客單價提高。

A：主要有兩個原因。一是消費大環境的下降導致整體訂單量雖未減少，但客單價因中國人在網上購物單價變低而降低，所以GMV增長不如預期。二是線下客戶增多，線下場景豐富，而線下客單價普遍低于電商，這也是本地生活平台GMV通常小于電商的原因。

A：這主要得益于AI技術對內部效率的提升，使商家的單價增大、增值服務增多，客戶質量提高，能夠為客戶提供更深的解決方案，從而獲得更多收入。公司不再追求客戶數量增長，而是注重客戶質量和創造價值的增長。

A：公司將在保證基礎利潤率的前提下，通過四個主要方向來加速收入增長：1）商業化産品方面，增加幫商家做公益獲客的産品和服務，如內容營銷、到店打卡等，以幫助商家拉新增長；2）智能化産品提升商家運營效率，例如智能營銷專家幫助策劃活動促進複購，智能銷售提升訂單轉化率；3）擴大核心客群，特別是開始為餐飲人群提供服務，使目標市場範圍擴大；4）通過有贊門店服務接觸更多商家，儲備未來的銷售線索，盡管短期內可能對業績産生一定影響，但對未來兩年的增長至關重要。

A：我們已經有幾萬個激活的門店在使用碰碰貼，鼓勵顧客在小紅書、大衆點評和朋友圈打卡曬單，這為商家帶來了大量訂單。同時，這些商家通過碰碰貼的活躍使用，成為了更優質的銷售線索。當他們有效使用噴霧器等産品後，我們會逐步將他們轉化為有贊正式産品的付費客戶。

A：我們不僅幫助商家做私域運營和門店數字化，還計劃擴展到公域市場，並利用AI技術進行精細化運營，提高效率。此外，我們正在擴大服務人群，例如已開始覆蓋餐飲行業，這將顯著擴大我們的目標市場。同時，通過新産品如泡沫貼等覆蓋更多商家，並促使他們活躍使用後轉化為付費産品客戶。

A：我們的核心增長策略包括深度幫助商家做私域客戶運營以提高複購率，提供全渠道公域營銷獲客服務，以及完善門店數字化、智能化和連鎖化基礎設施。基于這三個方面的完整解決方案，我們已獲得更多的客戶規模，進而提供增值服務，既解決客戶問題又能為有贊帶來利潤，形成相對完整的業務運營模式和商業模式。

A：盡管有贊的GMV數據未包含所有多渠道交易金額，但我們幫助商家在不同平台上實現訂單管理自動化，並通過一套系統實現多渠道生意，從而提升經營效率並增加額外收入。例如，通過與抖音等平台合作，商家能有效沉澱私域客戶，即使交易不在有贊平台上發生，也通過有贊系統實現對多渠道訂單的管理。

A：截至2025年6月30日，有贊存量付費商家數量為53651家，其中電商産品33967家，門店産品19684家。上半年新增付費商家8583家，各産品線存量付費商家均實現環比增長。商家在有贊的平均銷售額為人民幣93萬元，同比增長11%，顯示出商家規模和平均銷售額持續提升。

A：收入增長主要由三方面驅動：一是銷售率逐步恢複增長，新簽商家數量和存量付費商家數量企穩；二是持續增長的阿佈業務；三是門店SaaS業務領域的拓展，産品具有高匹配度和價值厚度；四是今年開始將目標客群擴展至優質餐飲店，顯著擴大潛在客戶基數。

A：管理層一直在關注並考慮轉板問題，並回顧了港交所關于創業板上市公司轉主板的新政策。目前公司尚未滿足轉板條件，但態度明確，希望盡快進入主板市場，以提供更流動性和價值體現的交易環境。如有進展，將按照信息披露原則及時公告。

A：公司已實施多次回購，累計回購金額超過三千多萬港元，並將持續考慮市場波動較大、低于預期時的回購動作。此外，在滿足合規條件下，也會考慮分紅作為股東回報方式，並會在年底根據下半年業績和對未來整體預期來決定是否執行分紅。

A：人工智能將在産品模式和客戶結果上對SaaS業務有顯著增強作用，但不認為AI能完全取代現有的SaaS公司。因為AI在內容創造營銷方面有優勢，但在商家店鋪經營管理、庫存管理、收銀操作及客戶分群管理等基礎數字化軟件功能方面，仍然需要SaaS軟件的支持。

A：在中國市場，由于銷售體系的建立需要較長時間，AI創業公司往往難以迅速跟上老玩家的步伐。而成熟的上市公司已具備客戶資源、數據積累和技術基礎，其AI應用速度並不遜色于新興創新公司，並且在追趕新技術的過程中，老玩家能夠更快地收獲AI帶來的收益。商業化在中國to b領域尚未完全發生，主要原因是中國商家對技術創新持謹慎態度，要求看到實際效果才願意付費，且在技術創新預算方面投入有限。此外，AI産品需要適應中國商家的習慣和銷售體系，建立獨立高效的銷售團隊和銷售體系是一項挑戰。因此，商業化是一個逐步過程，我們嘗試將AI産品包裝進高端産品版本中以促進銷售。

A：是的，公司正在嘗試開發AI原生應用，並考慮按照使用量或交易額的效果抽成收費。例如，正在研發的産品將可能在未來兩三個月上線，雖然對這類産品的收入預期並不高，但仍視之為基本的嘗試階段。

A：在2023年，大多數to b行業的同行對AI能為客戶帶來何種效果存在過度樂觀的情況，實際落地的産品並未真正達到預期。到了2024年，行業開始認清哪些地方可以做出效果，哪些地方無法實現。這一年，我們看到許多智能體産品開始被商家使用，但商家在使用初期對産品效果抱有幻想，隨着使用深入才逐漸發現産品如何幫助提高效率和經營效果。

A：公司在AI應用上主要做了兩部分工作。一方面，通過諸如小紅書內容托管、內容助手和賬號托管等方式幫助商家獲取客戶和流量，同時提供售前銷售托管提升轉化率，並利用智能體策劃活動和管理客戶複購。另一方面，開發了智能助手等工具以提高商家的操作效率，盡管目前商家對效率提升的買單意願不高，但仍在嘗試一些能顯著提高效率的功能。