迪士尼 (DIS.US) 2025財年第三季度業績電話會
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收入電話討論了電影工作室的強勁表現，Hulu整合到Disney Plus中，ESPN的直接消費者推出，主題公園擴張以及郵輪業增長等方面。關鍵戰略包括加強流媒體服務，增加主題公園的入場人數和人均收入，並探索體育捆綁銷售機會。到2026年的財務指導顯示各領域的收入和運營收入將增加，同時進行討論以整合體育産品來提高消費者參與度。
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迪士尼公司2025年第三季度財報電話會議：管理層分享業績與未來展望本次電話會議中，迪士尼公司分享了2025年第三季度的財務成果，管理層對公司的未來計劃、前景及財務表現進行了說明。會議中強調了業務計劃、行業前景及財務預測等關鍵信息，並指出這些預測基于管理層的假設，可能受到多種風險和不確定性的影響。會議結束後，與會者有機會提問，以便更深入地了解公司的財務狀況和戰略方向。
迪士尼公司戰略更新：聚焦創新與整合，打造獨特娛樂生態公司宣佈將Hulu全面整合至Disney Plus，創建單一應用體驗，結合優質內容與體育直播，強化流媒體服務。同時，ESPN將推出直接面向消費者的體育服務，與NFL合作深化體育內容。此外，迪士尼樂園全球擴張，新項目包括巴黎的冰雪奇緣世界、阿佈紮比的新主題公園等，展現公司創新與整合戰略，構建獨特娛樂生態。
ESPN與NFL合作新協議詳解：內容共享與經濟雙贏對話討論了ESPN與NFL達成的新協議，涉及內容授權與資産交換，使ESPN能提供更多NFL比賽，增強觀衆體驗，同時保證經濟上的互利。盡管部分收益需分配給NFL，但協議預計將在首年實現盈利，並有望降低ESPN應用的訂閱費用。此外，提及ESPN對下一財年的財務目標保持不變，認為新協議不會顯著影響既定目標。
迪士尼整合Hulu與Disney+加速DTC增長及未來展望討論了通過整合Hulu與Disney+以優化消費者體驗、降低用戶流失率、提升廣告銷售效率及可能的價格彈性，同時保持Hulu作為獨立應用的存在。未提及對現有DTC盈利目標的調整，強調未來將有更詳細指導發佈。
迪士尼ESPN應用與未來增長策略探討討論了第四季度運營收入增長的預期以及2026年的可能變化，強調了ESPN應用的多渠道分發策略，包括電視和流媒體，旨在吸引所有觀衆，無論他們選擇哪種觀看方式。同時，提及了即將推出的項目將帶來的初期成本影響，但整體目標是增加用戶參與度和收入。
ESPN應用程序功能與體育內容覆蓋範圍的全面升級討論了ESPN應用程序相較于傳統線性頻道在功能和體育內容覆蓋上的優勢，強調了公司整合業務以提高效率和收入的戰略，包括訂閱費用和廣告收入的跨平台整合。
迪士尼第四季度業績加速與未來內容投入展望對話討論了迪士尼公司第四季度業績的加速增長，尤其是國內主題公園和郵輪業務的表現。同時，提到了未來一年內容支出的增加，包括新體育轉播權如WWE的引入，強調了內容對于公司的重要性。
迪士尼樂園及郵輪業務表現強勁，中國市場面臨挑戰討論了迪士尼樂園的業務表現，包括Walt Disney World創紀錄的收入和Disneyland Paris的強勁表現，同時提到中國市場的挑戰及郵輪業務的高入住率，對于26年的現金支出計劃則留待Q4會議討論。
迪士尼新郵輪與內容策略影響分析討論了迪士尼在新加坡啓動的新郵輪項目，該郵輪將成為品牌在亞洲的流動大使，預計將增強東南亞地區的品牌影響力。同時，對于內容策略，盡管面臨強勁的比較基數，但整體規劃已納入年度指導中，展現出對挑戰的全面考慮。
迪士尼討論新IP開發與稅收優惠影響對話圍繞迪士尼在當前市場環境下新IP的開發挑戰及成功案例展開，同時提及稅收政策調整對公司的積極現金流影響，強調了原創內容與經典IP續作的重要性。
ESPN平台啓動與迪士尼流媒體服務增長潛力探討討論了ESPN平台的推出如何通過吸引性定價策略，促進迪士尼流媒體服務在訂閱者數量和用戶參與度上的增長，同時提及捆綁NFL服務作為提升用戶粘性的策略。
迪士尼郵輪業務擴張與經濟效益展望對話圍繞迪士尼郵輪業務的未來發展規劃展開，強調新船的受歡迎程度和客戶重複預訂現象，以及新航線對全球市場拓展的貢獻。從財務角度看，盡管具體數字未透露，但基于現有指導原則和預訂情況，預期新船將帶來顯著的收入增長。討論還涉及郵輪擴張對提升消費者體驗和吸引新客戶的作用。
迪士尼流媒體服務提升用戶參與度與內容投資策略討論了迪士尼通過整合Disney Plus和Hulu提高用戶參與度的技術創新與內容策略，強調在國際市場的選擇性內容投資，旨在通過增長導向策略提升運營效率而非單純成本控制，目標是持續優化運營利潤並擴大市場份額。
迪士尼樂園國內主題公園趨勢與人均消費分析對話討論了迪士尼樂園國內主題公園的人均消費增長情況，指出盡管存在競爭公園開業和國際遊客訪問美國的不確定性，但人均消費及總出席率均表現良好。樂園方面表示，未來將繼續平衡提升出席率和人均消費，未觀察到國際、本地或跨州遊客構成有顯著變化影響人均消費。
體育內容整合與市場策略探討：聚焦産品捆綁與消費者便利性提升討論了體育內容在市場策略中的位置，表達了對産品如Red Zone等進行捆綁銷售的興趣，旨在提升消費者便利性與體驗，同時探索與其他公司體育內容的合作機會，以期在單一平台提供更多元化的體育內容。
要點回答
Q：NFL關系和內容協議對ESPN業務增長有什麽影響？
A：與NFL達成的協議將使ESPN獲得比以往更多的NFL比賽，從而為NFL比賽提供了28個時間窗口，比以前的22個增加。預計這將極大地使ESPN和NFL球迷受益，提供更多觀看NFL比賽的機會。NFL網絡將通過ESPN的直接消費者應用程序進行分發，通過包括與幻想、投注和個性化內容集成的功能和特性，提升球迷體驗。從經濟上講，資産交換和NFL從ESPN收入中獲得的紅利在交易完成後的第一年被認為將增加運動營業網絡（SBN）業務的收入和運營收入。
Q：新的NFL內容協議將如何影響ESPN的收入和盈利能力？
A：新的NFL內容協議預計將增加通過分發NFL網絡和其他NFL資産獲得的收入，進而增加ESPN體育商業網絡（SBN）業務的收入和運營收入。這是由于較低的流失率和改善的用戶體驗可能性，以及包含所有NFL比賽的廣告價值。經濟利益預計將是顯著的，為用戶提供更具吸引力的應用程序。
Q：這項NFL交易在ESPN關閉後的第一年將産生的財務影響是什麽？
A：從經濟角度來看，NFL交易預計在關閉後的第一年將增加收益。這意味着它將增加ESPN的收入和營業利潤，特別是來自NFL産業的分銷和可能減少流失率所帶來的收益。這些財務收益被認為是非常顯著的，甚至沒有考慮到任何對ESPN+訂閱者流失率或額外廣告收入的潛在改變。
Q：Hulu與Disney Plus的整合將如何影響DTC增長，訂閱者和廣告收入前景如何？
A：Hulu並入Disney Plus預期會通過將兩項服務的節目資産結合提供更好的消費者體驗，從而加快DTC增長。預計這將改善效率，降低客戶流失率，並可能提供之前不可用的價格彈性。這還將為Disney創造一個更強大的廣告平台，有望更有效地打包廣告和未來價格調整。至于指導方面，目前還沒有更新，但公司將進一步討論。
Q：迪士尼加上Hulu的聯合會對消費者體驗和流失率産生何種影響？
A：迪士尼加上和Hulu的結合預計將通過協調兩項服務的節目資産，提供更好的消費者體驗。這預計將導致流失率降低，這是公司的一個關鍵關注領域。通過提供更全面和捆綁的娛樂體驗，包括體育和一般娛樂，旨在提高消費者的整體價值主張以及迪士尼運營的效率。
Q：迪士尼計劃如何解決有關ESPN應用注冊流程和其對生態系統外用戶的優勢的潛在擔憂？
A：迪士尼打算讓ESPN應用程序可供付費電視合作夥伴和生態系統之外的個人，如剪線用戶使用。該公司可能已制定了與內部和外部現有用戶群體互動的明確策略。雖然沒有提供有關用戶期望和互動水平的詳細信息，但該應用與迪士尼其他服務的整合以及個性化內容的潛力可能吸引不同的用戶群體，包括那些傳統付費電視訂戶。這種方法預計將通過增加不同用戶群體之間的互動而為迪士尼帶來好處。
Q：公司與ESPN合作的目標是什麽，它們計劃如何吸引觀衆？
A：該公司與ESPN的目標是靈活地通過受衆喜歡的平台，無論是通過有線電視、網絡還是流媒體服務如迪士尼加和Hulu，來觸及觀衆。策略是在觀衆所在的地方吸引他們。
Q：公司對線性與流媒體業務區分持何立場？
A：該公司不再將自己僅僅視為線性或流媒體業務，而是運營在電視業務中，並旨在為客戶提供在任何地方觀看其節目的靈活性，無論是通過線性頻道、多電視服務提供商還是流媒體服務。
Q：公司打算如何利用其各種網絡和平台？
A：公司計劃將其業務作為一個單位運營，從而使其能夠更高效地運營，並在廣泛的電視分發平台上彙總訂閱費和廣告收入，包括其網絡如ABC、國家地理、FX、迪士尼頻道和ESPN。
Q：是什麽因素推動了國內公園和遊輪的加速發展，第四季度財政前景如何？
A：國內主題公園和遊輪的加速增長歸功于各種體驗的強勁表現，特別是華特迪士尼世界創下了創紀錄的第四季度營收，並且迪士尼樂園巴黎和遊輪的表現也十分積極。遊輪的預訂和入住率也很高。對于本財政四季度的業績，公司持樂觀態度。
Q：未來財政年度現金內容支出的策略是什麽，尤其是考慮到新的體育版權？
A：公司計劃在即將開始的財政年度中處理現金內容支出，這包括對體育版權和內容的考慮，在第四季度電話會議期間。他們承認體育版權可能會增加，內容對公司的成功至關重要。
Q：新船在新加坡的投入將如何影響迪士尼的業務？
A：新船在新加坡的推出將使迪士尼進入一個具有強大品牌親和力的地區，為推廣迪士尼品牌創造重大機會。銷售情況非常火爆，船票很快售罄，這表明對迪士尼業務的潛在影響可能很大，尤其是在亞洲和東南亞地區。
Q：未來財政年度內容支出前景如何，公司如何看待提供的指南？
A：公司在這次討論中並未提供未來財政年度內容支出的具體指導，但提到在提供公司年度指導時會考慮內容支出。未來的一年包括前一年的《頭腦特工隊2》的重疊部分，這已經納入了提供的指導中。
Q：公司打算如何應對將新的IP推向目前的展會市場所面臨的挑戰？
A：公司繼續專注于創造新的知識産權，認識到其長期價值，同時也利用現有知識産權的流行度，制作續集和現代改編作品。公司沒有嚴格的優先次序，建議采取既有策略的組合方法。
Q：公司在電影制作和發展方面的優先事項是什麽？
A：公司的首要任務是制作出與消費者共鳴的優秀電影，並尋找和發展原創作品。
Q：公司財務在賬簿和現金方面對稅收的預期影響是什麽？
A：從書面稅收角度來看，稅收對公司不會産生實質影響。然而，從現金角度來看，預計稅收將産生積極影響，有利于公司的現金流量角度。
Q：ESPN平台的推出可能如何影響迪士尼DTC服務的增長？
A：ESPN平台的推出可能會加速迪士尼DTC服務的增長，可能會增加訂閱者和互動，因為吸引人的定價以及將ESPN與Hulu和迪士尼加入捆綁銷售，預計會增加互動並減少流失。
Q：迪士尼郵輪線擴張可能産生的財務影響是什麽？
A：郵輪擴張帶來的潛在經營收入貢獻相當重要，即使采取保守的假設也是如此。財務影響包括客戶對新船的重複訪問、在全球擴張業務，並為客戶在新船上提供不同的體驗。公司已經收到了對新産品的積極消費者反饋，未來幾年的預訂率也很高。
Q：迪士尼關于長期DTC服務的內容支出策略是什麽？
A：迪士尼關于其直接消費服務的內容支出策略長期而言側重于增長而非成本管理。它計劃投資于國際業務，將一般娛樂內容品牌化全球，並有選擇地投資于具有增長潛力的國際市場。其目標是通過增長導向的策略，而非成本管理，隨着時間的推移最大化營運收入。
Q：什麽因素導致了國內主題公園人均收入在同比增長方面的顯著增長？
A：國內主題公園人均收入的增長並沒有受到入園人數組合的特定趨勢的重大影響，因為當地、州外和國際遊客之間的差異是典型的，並且並沒有表明任何值得注意的重大趨勢。鑒于市場上的競爭産品，公司對人均增長和入園人數感到滿意。
Q：迪士尼的流媒體平台有可能將其他體育節目捆綁在一起嗎？
A：迪士尼相信可能存在捆綁其他公司體育産品的機會，並已與其他公司就此類合作進行了討論。該公司有興趣通過在一個目的地提供多種體育項目來更好地服務消費者，並提高消費者的使用便利性。
