輝瑞制藥公司 (PFE.US) 2025年第二季度業績電話會
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超微公司報告稱，由于人工智能和綠色計算解決方案的推動，其營收增長了47%至220億美元。該公司推出了數據中心構建塊解決方案（DCBBS），以簡化數據中心部署，並增強利潤率，預計到9月季度，該解決方案將占總營收的20-30%。戰略合作夥伴關系和對企業和物聯網市場的投資旨在多元化營收來源，並改善利潤率。超微公司預計2026財年營收將增長33%，重點是擴大客戶群，並利用新技術。轉向新平台技術對運營利潤率産生影響，但由于更好的庫存管理和客戶數據中心建設，毛利率預計將穩定並提高。該公司還討論了其對Nvidia和AMD出口許可證的立場，B300發佈的競爭格局，以及來自數據中心勝利的營收預期。
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超微電腦公司第四季度2025財年財務業績及2026財年展望本次電話會議回顧了Supermicro Computer Inc在2025財年第四季度的財務表現，並公佈了2026財年第一季度及全年預期。會議強調了非GAAP財務指標的討論，並指出投資者應考慮GAAP與非GAAP指標之間的差異。此外，會議提到了公司對市場趨勢的前瞻性看法，以及未來可能面臨的風險與不確定性。
2025財年業績回顧與2026財年戰略展望公司2025財年實現了47%的年同比增長，達到220億美元的收入，主要得益于AI和綠色計算解決方案的強勁需求。盡管面臨資本約束和生産規模限制，以及主要客戶規格變更導致的收入確認延遲，公司依然保持了戰略重點，優化解決方案並擴大市場份額。大型客戶數量從2024財年的兩個增長到2025財年的四個，顯示出持續的增長潛力。2026財年，公司預計總收入至少達到730億美元，這將得益于AI、TCPP、軟件和服務業務的持續增長動力，以及PC PBS解決方案的全面推出。同時，公司正致力于企業IoT和Eco市場，以實現長期的可持續盈利增長。
2025財年第四季度財報及2026財年第一季度業績展望2025財年第四季度，公司實現58億美元營收，同比增長8%，環比增長25%，超預期。營收主要來自下一代AI平台和液冷技術，占總營收70%以上。企業渠道營收占36%，同比增長7%，環比增長6%；OEM及大型數據中心營收占63%，同比增長2%，環比增長40%。2025財年全年營收220億美元，同比增長47%。預計2026財年第一季度營收60億至65億美元，GAAP稀釋每股收益30美分至42美分，非GAAP稀釋每股收益40美分至52美分。
公司年度營收預期與芯片供應瓶頸分析在本次討論中，公司對于年度營收預期為330億元，盡管預期每季度超過80億元，但實際表現呈現後端裝載的態勢，特別是對于九月份的預期達到67億元。討論中提及，業務增長受到多種因素的制約，包括芯片供應（如Nvidia的資源）和新技術如AP 300 GP 3的等待，這些因素影響了公司業務的線性增長和預期的實現。公司相信，隨着芯片供應的改善以及新産品的推出，2026年的業務增長將優于上一年度。
AI服務器市場競爭策略與主權國家數據中心合作探討對話圍繞在AI服務器市場中如何平衡收入增長與利潤擴張展開，強調通過提供全面數據中心解決方案以實現快速市場擴張和盈利提升。此外，討論了與主權國家合作的機會，特別是在歐洲、中東和亞洲地區，通過設計和建設AI基礎設施，預期將帶來顯著的收入和利潤增長潛力。
NVIDIA産品與數據中心客戶需求動態分析討論了NVIDIA新産品如P3和GP3的市場投放策略，以及與合作夥伴緊密協作確保客戶快速獲取産品的能力。同時，分析了數據中心客戶，尤其是大型AI雲服務提供商的采購決策周期延長現象，強調了NVIDIA在支持不同規模數據中心方面的能力，包括優化的PCBP技術。此外，提及了NVIDIA對大型數據中心客戶持續強勁需求的准備情況，以及公司當前強勁的現金流狀況，表明其有能力支持更多大型數據中心項目。
數據中心模塊化解決方案與企業級機會對毛利率的影響討論了數據中心模塊化解決方案的銷售周期、客戶興趣及預期收入時間線，以及企業級和物聯網機會對毛利率的潛在提升作用，目標是回歸14%-17%的長期毛利率目標。
公司討論客戶收入暴露與未來毛利率展望在對話中，討論了四個主要客戶（代號為A、B、C、D）的收入暴露情況，具體提到的百分比分別為11%，3%，11%，和21%。此外，對于2026年全年的毛利率展望，雖然公司未給出具體的年度指引，但表達了對于數據中心建築模塊解決方案（DC BBS）和快速市場反應能力的信心，認為這是提高利潤率的最佳機會，特別是提到了TCP協議的性能提升以及客戶對縮短上線時間服務的興趣。
數據中心解決方案與營收增長預測探討對話圍繞數據中心解決方案及其對營收增長的驅動作用展開，討論了新平台技術引入初期的生産學習曲線導致的運營邊際穩定性，以及數據中心解決方案作為整體解決方案而非單一服務的特點，強調了其對快速上線和提升客戶體驗的重要性。此外，還預測了數據中心解決方案在未來營收中的占比將顯著增加。
分析庫存儲備與關稅對毛利率的影響及未來展望討論了本季度毛利率表現，指出庫存儲備影響了毛利率，但預期未來將趨于穩定。提及PC PPS與服務職能的優化有助于減少産品積壓與降價，提升毛利率。同時，對關稅環境保持關注，強調將根據最新動態作出反應，但目前無法預測其具體影響。
數據中心解決方案營收占比與出口許可證對部署的影響討論討論了近期針對NVIDIA和AMD的出口許可證對可能部署的支持情況，明確短期內不會大量銷售相關産品。同時，提及數據中心構建模塊解決方案預計在下個季度占總營收的20%到30%，並會逐漸增長。
數據中心建築模塊解決方案與B300産品推出的戰略與預期討論了數據中心建築模塊解決方案的利潤邊際和對公司整體利潤的貢獻，以及B300産品推出後在價格和供應上的競爭優勢。同時，強調了與供應商的緊密合作，以確保在新産品推出時能迅速占據有利市場位置。
數據中心與AI工廠組件供應計劃及市場拓展策略討論了未來財政年度的330億營收目標，特別關注數據密集型業務在歐洲和中東的增長潛力，以及數據中心産品線的擴展計劃。強調了通過提供一站式解決方案支持客戶構建AI工廠的策略，包括優化效率、質量和成本。同時，提及了即將推出的新型號産品，如NVL 72 WAC和相關組件的市場投放時間表，以及公司對中東PV市場的樂觀預期。
要點回答
Q：演講中強調的財務結果和戰略方向是什麽？
A：2025財政第四季度和全年度的財務業績顯示，營收同比增長47％達到220億美元，這主要是由于對人工智能和綠色計算解決方案的持續強勁需求。公司擴大了大型客戶數量，並致力于優化解決方案和占領市場份額等戰略重點。公司的戰略方向包括利用人工智能平台和基礎設施，在人工智能技術方面擁有全面的投資組合和領先地位。此外，公司還專注于企業物聯網市場，並推出了適用于邊緣計算工作負載的先進服務器和存儲系統。
Q：最近一個季度裏有哪些具體挑戰影響了公司的表現？
A：在最近一個季度，影響公司業績的挑戰包括資本約束，限制了快速擴大生産規模的能力，以及來自一位重要新客戶的規格變更，導致收入確認問題。然而，隨着2024財年10K的提交，這些挑戰已得到解決，並且大額客戶訂單允許在與客戶協作對齊更新功能要求後，在9月和12月季度確認收入。
Q：公司在引入數據中心基礎架構構建解決方案後，其對人工智能數據中心基礎設施部署的方法發生了怎樣的變化？
A：通過引入其數據中心構建模塊解決方案，該公司使客戶能夠在18個月內建造一個液冷人工智能數據中心，而不是將現有數據中心或倉庫改造需要2至3年。該解決方案還使客戶能夠在3至6個月內將其數據中心轉變為高密度、直接深度冷卻的數據中心，而不是需要12或18個月。該解決方案旨在降低總擁有成本和環境影響，同時提供優質、高效和易維護的服務。
Q：數據中心建築模塊解決方案（PCPV）對公司有什麽意義？
A：數據中心構建塊解決方案（PCPV）對公司非常重要，因為它為客戶提供了經過驗證的系統構建塊優勢，使他們能夠快速適應不斷發展的市場需求，特別是應對複雜的人工智能産品周期。它提供更快的定制、簡化生産，縮短交付和上線時間，同時確保最佳的質量、效率和易于維護。這項解決方案預計將幫助客戶降低資本和運營支出，並為其轉型數據中心提供更快的道路。
Q：公司為優化其面向企業客戶的解決方案做了哪些投資？
A：公司已經進行了重大投資，優化了其為企業客戶提供的解決方案。這包括推出專為超級雲AI應用和邊緣計算工作負載量身定制的先進服務器和存儲系統。企業關注策略是公司長期戰略的中心部分，預計將隨着時間的推移改善增長和淨利潤率。此外，Super推出了增強的企業服務計劃，為基于優化的適度規模架構的高密度、高性能數據中心提供全天候全球支持。
Q：演講者的物聯網組合和戰略合作夥伴的關鍵組件是什麽？
A：演講者的物聯網産品組合包括嵌入式系統和服務，並正在各個領域如制造業、美發、智慧城市和AIoT應用中獲得動力。他們已宣佈戰略合作夥伴關系，加速人工智能和物聯網電信解決方案的創新，重點是拓展高利潤領域，實現收入多樣化，並推動長期盈利能力。
Q：2026財年第一季度預期收入範圍是多少？
A：到2026財年第一季度，預期收入範圍在60億至70億美元之間，受持續的人工智能、私人5G、軟件和服務産品動力推動。
Q：2025財年第四季度的收入是多少，與上一年相比如何？
A：2025年財政第四季度營收為58億美元，同比增長8%，環比增長25%，較預期值高。增長歸因于對下一代人工智能和液體平台的需求。
Q：第四季度哪些市場細分領域的收入增長了，它們分別占總收入的比例是多少？
A：在第四季度，企業渠道收入增長了36%，占總收入的39%。原始設備制造商配件和大型數據中心部門收入增長了50%，占總收入的60%。5G電信邊緣物聯網部門占總收入的1%。
Q：第四季度的非通用會計原始利潤率和運營利潤率是多少，與第三季度相比如何？
A：Q4的非通用會計淨利潤率為9.6%，較第三季度的9.7%略有下降。Q4的非通用會計運營利潤率為5.3%，較第三季度的5%有所增長。
Q：公司的長期目標是什麽，以及它如何計劃實現提高毛利率？
A：該公司長期目標是通過提供完整的數據中心構建塊解決方案，並專注于企業、物聯網和電信市場逐步改善毛利率。他們也期望受益于規模經濟、更高的收入、成本效益的全球設施，包括新的馬來西亞制造工廠，以及客戶多元化。
Q：GAAP稀釋每股收益和非GAAP稀釋每股收益在第四季度和去年同期有何比較？
A：第四季度的GAAP攤薄每股收益為31美分，與30至40美分的指導相比，非GAAP攤薄每股收益為41美分，而非GAAP攤薄每股收益為40至50美分的指導。 對于第25年度，GAAP攤薄每股收益為1.68美元，而第24年度為1.92美元，而非GAAP攤薄每股收益則為2.06美元，而第24年度為2.12美元。
Q：預計2026財年第一季度淨銷售額和按照通用會計准則攤薄每股淨收入的範圍是多少？
A：2026財政年度第一季度，預計淨銷售額在60億至70億美元之間。預計按照美國通用會計准則計算的每股攤薄淨收入範圍為30美分至42美分，而根據非美國通用會計准則計算的每股攤薄淨收入範圍為40美分至52美分。
Q：公司面臨的制約是什麽，阻礙了公司的增長？
A：公司由于一些芯片的供應受到限制，如黑維爾斯DD 200，導致收入更多地集中在後端。預計TC PPS的新引入將有助于使雲環境更快地准備就緒，但在本季度未能提供更多上漲空間。
Q：由于客戶等待GB 300，是否存在潛在的瓶頸？
A：是的，有些客戶總是在等待着即將推出的技術，例如 GB 300。然而，公司認為該産品的供應量將會比去年好很多，客戶等待對 GB 300 的影響目前並不是一個重要因素。
Q：公司在人工智能服務器市場競爭中的策略是什麽，他們計劃如何增加收入和盈利能力？
A：公司的戰略包括專注于增加收入市場份額和盈利能力。他們正在利用自己的數據中心基礎設施和綜合解決方案，包括現場協議、網絡和佈線等服務，來支持客戶快速可靠地建立數據中心。公司認為他們可以通過數據中心端到端軟件和解決方案特別是增加收入、市場份額和盈利能力。
Q：你能就與Data Wall簽訂的諒解備忘錄的預期推出以及來自主權客戶的利潤提升提供你的想法嗎？
A：公司與Data Wall簽訂了諒解備忘錄，期望在需要建設人工智能的國家發展重大機遇。他們看到在這個領域有很大的需求和增長空間。在毛利方面，他們對向主權國家銷售更完整的數據中心解決方案充滿樂觀，盡管他們沒有足夠的經驗來預測具體的毛利率。他們相信有增長潛力。
Q：客戶的決策周期是否被規範化了，這將如何影響有機需求背景？
A：公司目前尚未達到標准化的客戶決策周期。由于行業和特定情況，如HPC和B2B決策，今年日曆年的前六個月經曆了延長的購買周期。公司與英偉達密切合作，確保一旦新産品大量上市，他們可以迅速為客戶提供服務。然而，從記錄中還不清楚周期的確切規範化以及對有機需求背景的影響。
Q：哪一類客戶正在擴展他們的數據中心，並且大規模的人工智能雲服務提供商是否仍然有強烈的需求？
A：預計擴展數據中心的客戶將是規模龐大的人工智能CSPs，他們持續擁有強勁的需求。公司已准備好支持這些客戶，也准備支持更多規模龐大的數據中心，因為他們擁有強大的現金流。
Q：數據中心建築模塊解決方案的特點是什麽，預計何時開始産生實質性收入？
A：數據中心的基礎建設解決方案包括各種産品，旨在便利AI工廠基礎設施的建設。這些解決方案包括AI計算能力、從液態到空氣冷卻的過渡，以及各種數據中心基礎設施支持。這些解決方案已經准備就緒，並預計收入將在九月季度開始，並在十二月有顯著增長。進一步的增長預計將在接下來的三月和六月季度出現。
Q：數據中心構建方案的 typicAl 銷售周期是多少？ 是否有來自大型數據中心客戶對這些解決方案感興趣的迹象？
A：演講者表示，數據中心建築模塊解決方案預計將在九月季度開始産生實質性收入，這表明典型的銷售周期可能在這個時間段。並未明確提到較大的數據中心客戶對這些解決方案表示興趣。
Q：數據中心基礎設施解決方案如何為客戶的基礎設施做出貢獻？公司對這一領域的盈利前景如何看待？
A：數據中心建築模塊解決方案旨在幫助客戶更快速、更高效地構建人工智能工廠基礎設施，采用節能技術並降低成本。公司對這些解決方案感到興奮，表明對它們的盈利前景持樂觀態度。
Q：公司在企業和邊緣機會上投資是否可能減少到長期毛利率目標的14%至17%，公司對此有何立場？
A：公司相信，對企業和物聯網解決方案以及數據中心基礎解決方案的投資有可能提高盈利能力。然而，公司也承認這些新機遇不一定能回歸到之前設定的長期毛利率目標為14%至17%。公司的立場表明，投資者可能需要調整對未來毛利率的期望。
Q：在財政年度中，前四名客戶的營收貢獻率為25％，公司能否提供一個迹象，說明全年的毛利率會受到給定指導的影響？
A：在財政25%年度報告中，並未具體說明前四位客戶的收入貢獻。然而，公司提到他們對數據中心基礎架構解決方案非常樂觀，並認為這些解決方案有助于提高利潤率。盡管沒有提供年度毛利率的預測，但公司專注于這些解決方案以及較快的上市時間被認為是提高利潤率的一種有力機會。
Q：九月季度盡管預計收入會有所增長，為什麽沒有實現營業利潤增長的原因是什麽？
A：九月季度收入增長歸因于客戶使用 355x 和 GB 300 等産品進行部署，這些産品預計將在第一季度開始推廣。然而，對于沒有運營收入增長的指導可能是由于與轉換到新平台技術相關的生産學習曲線，這可能會導致暫時的推廣並影響運營利潤率。
Q：演講中提到的人工智能解決方案具有什麽特點？
A：所提到的人工智能解決方案得到了數據中心規模的支持，並且是生成式人工智能解決方案，旨在易于實施並快速在線投入運營。該公司已經預先定義和驗證了這些解決方案，包括計算能力、深度冷卻和電力系統。
Q：數據中心和雲解決方案被認為重要的因素是什麽？
A：對于數據中心和雲解決方案來說，交付時間和上線時間至關重要，因為客戶有利益相關者等待這些解決方案。
Q：這家公司的産品線在計算能力和數據中心解決方案方面與競爭對手相比如何？
A：公司的目標不僅僅是提供計算能力，而是提供完整的數據中心或雲解決方案，提供比競爭對手更廣泛的解決方案包。
Q：存貨准備金對公司的毛利率有什麽影響？
A：公司提到上個季度存貨准備對毛利率的影響如預期所料。然而，他們預計未來毛利率將穩定下來，因為他們會采取措施，比如確保更加全球化的客戶群，從而減少滯銷産品的減值。
Q：公司對關稅的立場是什麽，他們如何處理這種情況？
A：公司正在積極監測關稅環境，並意識到情況的動態性。如果有重大進展，他們會提供更新。
Q：公司如何看待自己在Nvidia和AMD出口許可證競爭中的位置？
A：公司並不預計以任何數量出售這些産品，這表明與競爭對手相比，公司采取了一種不同的高銷量銷售方式。
Q：數據中心構建塊解決方案的增長幅度與公司平均水平相比如何？
A：數據中心建築模塊解決方案預計與普通産品相比將擁有更高的利潤率。這些解決方案旨在為客戶提供更多價值，從而提高毛利率。
Q：B300産品的預期定價和分配策略是什麽？
A：公司與其供應商緊密合作，預計在B300推出市場時將占據強勢地位。他們希望一旦産品從供應商那裏獲得，能夠快速推廣該産品。
Q：2026財政指導中提到的數據中心解決方案的收入預測是多少？
A：這家公司在歐洲和中東地區擁有不斷增長的客戶群，相信數據中心和雲解決方案將為超微的業務增長做出重要貢獻。
Q：72款WAC電源供應器的全部範圍將包括哪些內容，何時可以提供？
A：72種WAC電源供應設備的全系列産品包括目前正在裝運的空氣挂車等産品，以及已經裝運一段時間的CP設備。CDU和BB也已准備在本季度內發貨。其他元件將在接下來的幾個月或季度內准備好，旨在為客戶提供廣泛的選擇，以便他們高效、節省成本地構建他們的人工智能工廠。
