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Coinbase Global(COIN.US)2025年第一季度業績電話會
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紀要
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會議摘要
Coinbase 強調其戰略方向,包括 USDC 的快速增長,與傳統銀行的加密貨幣整合計劃,以及收購 Deribit 來領導加密貨幣衍生品。該公司旨在成為全球金融服務領導者,專注于交易、支付和穩定幣解決方案,同時擴大國際業務並取得監管成功。
會議速覽
Coinbase 2025年第一季度盈利電話會議概覽
Coinbase 2025年第一季度收益電話會議介紹了公司的財務表現,包括高管的講話和為股東和分析師舉行的問答環節。
Coinbase 2025年第一季度表現和戰略産品創新
在2025年第一季度,Coinbase報告了強勁的財務業績,快速的産品創新和不斷增長的全球市場份額。該公司實現了20億美元的營收和9.3億美元的調整後EBITDA,使其能夠利用未來的機會。關鍵更新包括現貨和衍生品交易的顯著增長,收購衍生品以成為領先的加密衍生品平台,並在國際擴張和穩定幣采用方面取得進展。
Coinbase在穩定幣支付和加密基礎設施方面的擴張
Coinbase在穩定幣支付方面取得了顯著的增長,並正在為新創企業和中小型企業試點商業賬戶。該公司還擴大了其鏈上借貸産品並收購了兩家公司來增強其平台的實用性。值得注意的是,Coinbase在監管方面取得了重大勝利,包括解除了SEC的訴訟並在穩定幣立法方面取得進展。
Coinbase 2025年第一季度財務業績和市場表現
2025年第一季度,Coinbase報告總收入超過20億美元,交易收入為13億美元,較上季度下降19%。該公司在現貨和衍生品交易中擴大了其交易市場份額。訂閱和服務收入達到創紀錄的6.98億美元,較上季度增長9%。第一季度調整後的淨收入為5.27億美元,不包括加密投資組合收益或損失的影響。該公司面臨宏觀不確定性,並預計第二季度加密交易市場疲軟,資産價格較低。
Coinbase的Q2收入前景和29億美元Deribit收購
公司預計訂閱和服務收入在6億至6.8億美元之間,穩定的代幣收入增長。預計以太坊和索拉納的價格下跌將導致順序下降。技術、開發和行政支出預計在7億至7.5億美元之間,銷售和營銷支出預計在2.15億至3.15億美元之間。值得一提的是,Coinbase 將以大約 29 億美元的價格收購 Deribit,目標是在年底前完成交易。這次收購預計將增強盈利能力並使交易收入多樣化。
Coinbase的資本配置戰略和股份回購計劃
董事會授權了一個價值10億美元的股票回購計劃來管理整體股票,平衡並購機會和其他現金用途。一項收購是用7億美元的現金進行資助的,從而減少股票發行,還有1億美元用于保留Rsus,進一步減少稀釋。
數字資産領域的戰略加密投資和競爭態勢 embracecompetit就是popular in China.
一個實體討論了他們在加密資産長期投資的策略,分配了一部分淨收入,最近主要在比特幣上進行了1.5億美元的購買。截至三月底,他們的加密投資組合價值13億美元,占淨現金的25%。他們積極看待加密領域的新進入者,認為這是一個增長機會,而不是競爭威脅,他們有信心通過擴大總可尋址市場(TAM)來抵消競爭壓力。
Coinbase在監管明晰的情況下的戰略優勢和機遇
演講者強調Coinbase專注于加密貨幣、基礎設施問題解決以及為新參與者提供基礎設施的關鍵優勢。增加的監管明確性為永續期貨、去中心化交易所和證券代幣化帶來機遇。
Coinbase收購衍生品平台DeraBit,提升了盈利能力和市場領先地位。
Coinbase收購DeraBit的目的是增加其交易量,提高資本效率,吸引新客戶,並提供更多的交易選項。DeraBit在期權市場占有75%的份額,由于其積極的調整後EBITDA曆史,對Coinbase的盈利有立即的增值作用。
加密貨幣交易平台中的交叉銷售機會和USDC合作動態
討論突出了在單一交易平台內跨銷售機會的好處,提高效率和交易量。它還討論了幣安加入與Circle合作的USDC夥伴關系背後的邏輯,影響了穩定幣的總可尋址市場和USDC利息收入的分配。
Coinbase和Circle的合作策略推動USDC增長.
Coinbase和Circle的合作主要是在分享100%的儲備收入以及一部分平台外經濟收益,以提高USDC的流動性、全球采用率和市值,通過戰略合作夥伴關系和遵守監管規定來實現這一目標。
傳統銀行與加密行業的融合
討論突出了傳統銀行整合加密貨幣服務的重要勢頭,強調了夥伴關系和競爭動態。Coinbase准備通過各種服務支持這些機構,包括托管、交易和穩定幣基礎設施,突顯傳統金融系統更新時加密領域潛在的積極促進因素。
Coinbase在加密和金融服務領域的願景和戰略方向
Coinbase目標是在未來十年成為全球領先的金融服務應用程序,專注于加密貨幣與金融服務的整合。該公司正在超越交易和付款,涵蓋各種資産類別,強調區塊鏈領域的前瞻性機會。另外,已確認任何對Circle的收購都不會影響它們現有的商業安排。
Coinbase在銀行許可和潛在立法影響方面的立場
Coinbase目前沒有計劃申請銀行牌照,優先選擇全額儲備模型而不是部分儲備銀行,也不預料會有立法限制需要這樣的許可證。
加密期權市場主導地位和用戶群分析
該討論探討了加密期權市場中一個交易所的主導地位,將其歸因于産品專業知識和信任,用戶群從專業交易員到機構和零售客戶的混合。
Coinbase在美國加密衍生品市場的戰略和進展
Coinbase正在美國加密衍生品市場推進其戰略,並與CFTC密切合作,以獲得永續期貨的批准。該公司計劃很快提供比特幣和以太坊期貨,並通過以合規為重點的産品和激勵措施吸引大宗交易者,第一季度已經交易了超過8000億美元的衍生品交易量。
USDC收入增長和獎勵對客戶參與的影響
在第一季度,公司創造了2.98億美元的營收,支付了1億美元的獎勵,並觀察到余額環比增長了49%,突出了獎勵對客戶參與和産品使用的積極影響。
Coinbase全球加密領導地位的戰略並購方法
Coinbase宣佈了迄今為止最大的加密貨幣收購,反映出其在加密貨幣並購領域的積極角色。憑借強大的資産負債表和戰略性現金儲備,該公司旨在加快國際市場和衍生品業務的增長,預計由于監管明晰,將有更多機會。以在托管、首選股、衍生品交易所和資産管理領域的先前收購而聞名,Coinbase已做好了在未來幾年繼續追求更多交易的准備。
在宏觀不確定性中導航加密貨幣策略
盡管加密市場宏觀經濟波動和不可預測性,但策略仍然保持靈活,計劃應對各種結果,包括熊市,強調在員工基礎、産品和服務方面持續投資。
要點回答
Q:Coinbase的Q1財務結果是什麽?
A:Coinbase在第一季度的業績包括20億美元的收入和9.3億美元的調整後的EBITDA。
Q:為什麽Coinbase存在,它的使命是什麽?
A:Coinbase的存在是為了通過加密貨幣更新金融系統,從而增加世界上的經濟自由。公司認為加密貨幣是一種可以為全球人們創造經濟自由的技術。
Q:如何為多個客戶群體提供服務可以為Coinbase創造潛在的協同效應?
A:為企業、機構和開發者等多個客戶群體提供服務,可以通過在交易所上推動交易量和促進經濟活動來創造協同效應,從而導致更多的流動性和訂單流量。
Q:Coinbase 在第一季度的一些重要産品更新是什麽?
A:第一季度的關鍵産品更新包括收購Derivative公司,該公司是世界領先的加密貨幣期權交易所,以構建一個綜合的交易平台;推出Portfolio Portfolio Margin 2.0,擴大機構交易者的做多和做空能力的訪問範圍;以60億美元的市值創下紀錄的USDC穩定幣的增長;以及通過在阿根廷獲得新的許可證和在印度金融情報單位注冊來加速國際擴張。
Q:Coinbase如何為下一波加密貨幣采用做出貢獻?
A:Coinbase正在推動加密貨幣采用的下一波實用性,通過擴大其穩定幣支付業務,推出鏈上借貸産品(如以比特幣為押的USDC借貸),並收購改進區塊鏈實用性的公司,如鏈上廣告平台和私人交易公司。
Q:SEC對Coinbase的起訴被駁回,對加密貨幣行業有什麽影響?
A:對于Coinbase而言,美國證券交易委員會的訴訟被駁回標志着一次重大司法勝利,這對于支持創新的監管來說至關重要,可以保護客戶權益,被視為整個加密貨幣行業的重要裏程碑。
Q:Coinbase建立金融基礎設施的方式是什麽?
A:Coinbase正在為全球建立更好的金融基礎設施,旨在實現更多的經濟自由。自12年前成立以來,Coinbase一直專注于加密貨幣,並且在增長的監管透明度下繼續迅速執行。我們相信,加密貨幣將成為全球GDP的日益增長份額,並且隨着時間的推移更新金融系統的每個方面。
Q:第一季度報告的營收數據是多少,導致營收下降與銷量下降之間出現差異的因素是什麽?
A:在第一季度,Coinbase報告了13億美元的交易收入,比上一季度下降了19%。該公司在現貨和衍生品交易市場份額上有所增長。收入下降和交易量下降之間的差距是由兩個因素導致的:衍生品交易業務增長導致的來自衍生品的交易收入下降,以及現貨交易量混合變化使市場做市商和提供流動性者收益率降低。
Q:訂閱和服務收入表現如何,第二季度的預期是怎樣的?
A:訂閱和服務收入在第一季度增長了9%,達到6.98億美元。在第二季度,公司預計訂閱和服務收入將在6億至6.8億美元之間,穩定幣收入增長將是主要推動因素。然而,由于以太坊和Solana價格下跌影響了區塊鏈獎勵和其他訂閱和服務收入線路,因此預計會出現順序下降。
Q:Dera bit收購對Coinbase盈利的預期影響如何?
A:Dera bit的收購預計將在年底前完成,收購一旦完成將立即增強Coinbase的盈利能力。該交易預計將為交易收入增加多樣性和持久性。Dera bit在産生正向調整後的EBITDA方面的持續良好記錄預計將隨着合並實體的發展而增長,他們是期權領域的領先者,具有重要的全球市場份額。
Q:Coinbase 是否有股份回購的計劃,以及它是如何管理股份數量的?
A:Coinbase的董事會已經批准一項價值10億美元的股票回購計劃,沒有到期日,這是一種機會主義的方式來減少股票的總數量。在第一季度,該公司利用其資産負債表上的1億美元,通過扣除大約3.9億個受限制的股票單位(RSUs)以及支付這些股票的稅款來減少股票數量。該公司通過其他現金使用與股票回購相平衡,並通過各種業務活動來管理股票總數量。
Q:公司在加密資産方面的投資策略是什麽?
A:公司將其淨收入的一部分用于戰略投資加密資産,特別是比特幣。本季度,他們投資了約1.5億美元的新加密投資,投資組合的公允市值為13億美元,占其淨現金的25%。
Q:公司如何看待新的零售實體進入加密貨幣領域?
A:公司認為新零售實體進入加密領域是積極的,因為它擴大了總可尋址市場(TAM)。他們相信這將抵消競爭的壓力,並歡迎行業的增長。
Q:Coinbase 在加密貨幣行業中的戰略優勢是什麽?
A:Coinbase的戰略優勢包括完全專注于加密貨幣,已經解決了加密基礎設施中的困難問題,如安全保管,整合各種區塊鏈,以及建立一個與銀行網絡相結合的交易所。他們還向加密貨幣領域的新進入者提供基礎設施服務,占據了價值鏈的一部分。
Q:隨着監管的明確性增加,有哪些新的機會正在出現?
A:美國永續期貨的新機會,通過去中心化交易所在平台上交易數百萬種資産,將證券和其他資産類別的代幣化,完全基于區塊鏈重新思考資本形成。
Q:Deribit的收購對Coinbase現有業務和盈利能力有何影響?
A:預計收購Deribit將提高盈利能力並加強Coinbase現有的特許經營權。預計Deribit的業務將增長,擴大期權市場份額,並增強Coinbase衍生品特許經營權的盈利能力。此次收購還將增添價值,因為Deribit曆史上具有正的調整後EBITDA。
Q:Binance加入USDC夥伴關系對USDC代幣可尋址市場(TAM)有什麽影響?
A:幣安加入USDC合作夥伴關系,增加了可用于Coinbase的儲備收入,因為它為在Coinbase合格産品中持有的所有USDC提供100%的基礎儲備收入。該合作夥伴關系還允許共享平台外經濟效益,這被認為會增加整體USDC市值,並對生態系統有益。
Q:為什麽 USDC 是在歐洲唯一符合 Mica 法規的主要穩定幣?
A:USDC是歐洲唯一一種符合Mica法規的主要穩定幣,這使其在該市場上獨一無二,具有潛在優勢。
Q:Coinbase如何看待傳統銀行與加密行業的融合?
A:Coinbase認為傳統銀行與加密貨幣行業的整合是一個積極的催化劑,許多銀行正計劃整合加密貨幣並尋求解決方案,如托管服務和穩定幣。Coinbase已與許多銀行進行了對話,簽訂了協議,並計劃向機構客戶提供“加密貨幣服務”。
Q:Coinbase對未來的願景是什麽,以及它計劃如何為不同的客戶群體提供服務?
A:Coinbase未來的願景是成為世界上排名第一的金融服務應用程序,為零售、中小企業、機構和開發人員提供服務。 它計劃通過繼續創新並保持在加密行業的前沿來實現這一目標。
Q:Coinbase對于整合傳統金融資産如貨幣市場基金,房地産和證券有什麽想法?
A:Coinbase專注于將傳統金融資産整合到區塊鏈上,包括貨幣市場基金、房地産和證券。他們認為這些資産類別將進入鏈上,並已進行了産品更新以體現這一願景。
Q:如果Coinbase被收購,Coinbase的合同和商業安排會怎樣變化?
A:在收購事件發生時,Coinbase的合約將繼續存在,並且其商業安排不會發生任何變化。
Q:Coinbase的“作為加密貨幣服務提供商”的策略如何與潛在的未來立法保持一致?
A:Coinbase作為“加密服務提供商”的策略並不需要根據他們目前看到的立法草案來獲取銀行許可。他們目前沒有計劃獲得這樣的許可,除非在未來變得必要,但他們認為在目前這一點上不太可能。
Q:不擁有銀行特許證對産品速度有哪些預期的好處?
A:據說沒有銀行特許經營權會限制産品速度,這在這種情況下是一個優勢。
Q:為什麽演講者認為只有一個加密貨幣交易所具有實質性的市場份額?
A:演講者將其他交易所缺乏有意義的市場份額歸因于加密期權市場尚處萌芽階段,那些建立産品專業知識的參與者能夠占據大部分市場份額,特別是被稱為“Debit”的實體。
Q:加密期權的用戶是誰,他們的客戶群是什麽樣子的?
A:加密期權的用戶被稱為“生産消費者”,是具有多元化機構和零售客戶基礎的高級交易員。他們不在美國進行交易。
Q:對于隱私幣作為機構交易者的潛在交易對手,演講者持何種觀點?
A:演講者認為,機構交易者認為Coinbase是一家值得信賴的交易對手,如果Coinbase具有某些交易特性,他們將會參與交易。增加更多的交易産品可能會吸引更多的交易量。
Q:在Deribit收購完成後,美國加密衍生品市場策略目前的狀態是什麽?
A:繼收購Deribit之後,在美國加密衍生品的市場營銷策略包括與大量交易者交流並推出新産品。該策略包括返利和激勵措施以吸引客戶。美國目前被列為網站上的受限司法管轄地,並且在向美國客戶提供産品之前需要解決監管考慮。演講者提到正在與美國商品期貨交易委員會密切合作,以使永續期貨在美國上線。
Q:在美國提供加密産品方面的監管考慮和進展是什麽?
A:監管考慮包括獲取類似永續期貨的産品的批准,這是與CFTC正在進行的一個持續流程。 演講者提到,向永續期貨提供更接近的一步是在美國引入比特幣和以太坊期貨。
Q:USDC有哪些機會,MAUs的增加如何影響激勵措施和底線?
A:USDC 月活躍用戶(MAUs)增加了一倍,導致營收大幅增加,客戶與産品和服務的互動也有所增加。該公司提供了有關USDC獎勵、營收和淨利潤的詳細信息,這些是該平台重要的財務指標。
Q:支付獎勵對客戶參與度和余額增長有哪些影響?
A:支付獎勵會增加客戶對産品和服務的參與度,導致賬戶增長近50%。平台內産品的平均余額現在為120億,比上一季度增長了49%。大量客戶在過去兩年中翻了一番余額,導致更多的交易活動和對其他産品和服務的參與。
Q:將USDC集成到平台上的效果是什麽,它是如何推動增長的?
A:整合USDC導致平台上出現了40億美元的USDC,這通過USDC的分發和建立資金平衡的飛輪推動增長,從而推動整個生態系統的增長。
Q:Coinbase最近宣佈了什麽重大收購,並且它的意義是什麽?
A:Coinbase最近宣佈了最大的加密貨幣收購交易,這證明了並購是如何用來增強其市場領先的機構平台。預計這將顯著加速他們在國際市場和衍生品業務的增長。
Q:Coinbase計劃如何利用潛在的並購機會,公司的准備情況如何?
A:Coinbase處于強勢地位,可以利用潛在的並購機會並始終尋找優秀企業來加快關鍵領域的增長。公司已准備好在未來幾年利用這些機會。
Q:在數字貨幣市場熊市周期中,Coinbase的策略是什麽?
A:在加密市場熊市周期中,Coinbase的戰略仍然靈活而穩健。他們計劃將支出增長與潛在熊市相匹配,並對自己在戰略投資、增加員工基數、産品和服務方面的能力感到自信,並且能夠在熊市中不對他們的戰略進行重大改變下進行導航。
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