西方石油公司(OXY.US)2025年第一季度業績電話會
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
Occidental（Oxy）顯着提高了運營效率，顯著降低了梁式抽油泵故障，並優化了井設計，從而降低了資本支出和運營支出。公司預計由于增強的經營現金流和較低的資本支出，自由現金流將出現拐點，重點放在化學品和低碳倡議方面的非石油和天然氣資本上。關鍵項目，包括美國灣和戰場化學領域，已經進行了支出調整和資本支出削減，為增量經營現金流做出貢獻。中遊改善和潛在資産處置是Oxy加速去杠杆化和加強財務狀況戰略的一部分，旨在實現長期成功並為股東帶來豐厚回報。此外，Oxy正在推進與阿曼地區關于延長Phi區塊合同的談判，旨在實現重要價值和資源解鎖。
會議速覽
歐西公司2025年第一季度業績電話會議重點突出表現強勁且阿曼合同延長。西方公司報告稱，2025年第一季度表現強勁，運營高效、成本管理有效，鑽井效率和井址成本均有顯著提高。公司正在進行高級談判，計劃將阿曼Phi區塊合同延長25年，旨在為阿曼國家目標提供大量價值和支持。
奧克斯的戰略擴張和低碳投資組合進展公司討論了對Fox 53的擬議擴張，強調其釋放大量資源和增強現金流的潛力。他們強調了在北奧蒙的最新發現和Hoxa Chem盡管面臨運營挑戰依然表現強勁。中遊和市場營銷業務也表現出色，受益于天然氣市場優化和健康的硫市場。此外，公司宣佈與Cf Industries達成了具有裏程碑意義的碳排放協議，展示了他們在大規模碳管理方面的能力，並與其在低碳事業的有序增長戰略保持一致。第一季度的業績反映出資産質量、團隊才華和創新文化，為自由現金流的生成奠定了堅實基礎。
Oxy的去杠杆進展和對市場不確定性的戰略應對公司今年截至目前已償還了28億美元的債務，降低了年度利息支出，增強了財務韌性。盡管市場面臨逆風，但公司采取積極措施，包括低塔裏安齒輪減少和項目優化，將資本指南降低了2億美元，預計到2025年可節省1.5億美元的運營支出。我們的重點仍然是執行有序、保留價值並快速響應變化的條件，同時保持穩定的發展計劃，推動資金效率的提高。
2025年第一季度財務業績及展望2025年第一季度，公司報告調整後每股稀釋收益為87美分，並在營運資本之前創造了約script十億美元的自由現金流。來自Permian活動水平和年度工廠維護完成的強勁運營執行促成了這一正面結果。盡管面臨諸如半年度債務利息支付和年度物業稅支付等挑戰，公司在該季度結束時具有Ed十億美元的無限制現金儲備。今年余下時間的前景是積極的，預期受各種因素推動産量將略有增加。公司保持全公司産量指導，同時調低運營成本指導以反映對推動運營效率的承諾。此外，化學業務克服了短期的運營影響，中遊收益指導因執行強勁和表現超群而提高了Rick百萬美元。
能源公司的財務策略和債務減少公司強調債務減少作為核心優先事項，突出成功的倡議，如普通認股權執行價格的降低和剝離機會。在最低的債務義務和強勁的運營勢頭下，公司預計通過修訂的原油運輸合同和化工業務項目實現重大的稅前現金流增加，旨在實現穩定的業績和長期的股東回報。
優化陸上油田作業的成本效率和現金流量團隊專注于維持長期現金流量的成本和運營效率，實現井下成本和運營支出的年度改善。策略包括供應鏈優化、資本設施調整、利用盆地中的協同效應以及管理運營支出，特別是通過直接成本和井下維護，展示可持續改善和泵杆故障減少。
主要項目中自由現金流拐點和資本支出的分析討論集中在未來幾年預期的自由現金流拐點，分析增量運營現金流和資本支出的減少所帶來的貢獻。關鍵點包括在美國海灣項目中設計的優化和潛在的通貨緊縮收益，化工部門戰場項目預期的節省以及通過利息減少和中遊活動的現金流改善。
2026年加速去杠杆和資本支出調整公司計劃加快減債步伐，考慮包括出售在內的所有選項，旨在在2026年前償還到期債務，同時保持健康的現金平衡。資本支出預計明年將下降，隨着重大項目的完成，新項目未能完全取代。
在周期性的石油市場條件下評估剝離戰略討論探討了在當前石油市場周期中，根據行業的長期前景和基于油價複蘇預期的資産價值，對短周期和長周期資産進行脫資的最佳時機。
在阿曼Phi區和北部阿曼發現中探索新的價值提升機會公司對在Block Phi和北阿曼發現的新的增值機會表達了興奮，預計與目前水平相比，將有現金流的增長，由于PSC性質在低油價下保持彈性。雖然沒有提供具體的運營財務指標，但Block Phi的延伸和Manan氣田的發現被強調為重要的發展。
阿曼的能源部門因為Phi號區塊的重要油田開發和勘探成功而蓬勃發展。在阿曼，能源部的願景正在不斷推進，Phi區塊具有大量的油氣産量和勘探成功，運營高效，成本降低，並且有有希望的發現。
斯特拉托斯項目和低碳企業：探索政策和市場機遇。討論強調了在低碳企業中降低Stratos項目風險的戰略方法，強調了研發進展、政策環境、自願遵從市場和合作夥伴關系的重要性。團隊對潛在回報和強化油田采收在延長能源獨立性中的作用持樂觀態度，同時利用日益增長的碳減排積分需求。
對石油宏觀的分析及美國供應前景討論突顯了對石油市場動態的擔憂，特別是由于價格波動和經濟不確定性導致的關鍵盆地如Permian地區活動水平下降可能比預期更早導致美國石油生産出現穩定。
中段再簽約與油田績效組合中的化工項目效益更新目前還沒有新的中遊重簽或化工項目的收益；所提到的改進都來自現有的油品運輸合同和戰場擴建項目。我們的重點是提高運營效率，並優化在油氣藏中二氧化碳的使用，以擴大利潤空間，並提升油田采油增産技術在組合中的競爭力。
康菲全球投資組合的轉變和未來增長機遇從2015年到2025年，該公司大幅擴大了頁岩生産和資源，同時還保持了對傳統資源的強烈關注，這些資源位于美洲灣、阿爾及利亞和阿曼等地區。公司計劃利用直接空氣捕獲技術來提高采收率，預計在未來十年之後將有可觀的增長潛力。
優化資本和運營支出，以增強現金流和效率。公司討論了減少資本和運營支出的策略，同時又不影響未來生産，強調效率提升、基礎設施優化以及利用現有設施。他們還強調供應鏈管理所帶來的好處，包括商品和服務成本的通貨緊縮，以及從供應商那裏增加市場份額的重點。
2025年化學品行業展望和市場動態公司預計2025年上半年營業收入約為4.35億，全年指導預計為10億。國內PVC需求預計將增長，而由于中國供應過剩，國際狀況依然具有挑戰性。國內CA需求預計與去年相似。預計在Q2後期和Q3會出現需求和價格的改喝，受到供應合理化和原材料成本下降的影響。對于整個年度的需求和價格依然存在不確定性，但是可能受益于成本下降的助力。預計全年收入將落在指導範圍內，第二季度後將會有更明確的情況。
要點回答
Q：在宏觀環境中波動和不確定性加大的情況下，Occidental的團隊表現如何？
A：盡管波動性和不確定性增加，Occidental的團隊再次在整個投資組合中表現出色。
Q：Occidental在墨西哥灣和Permian地區的努力取得了什麽結果？
A：西方石油公司的團隊已經大大減少了佩爾米安非常規井的成本，特別是在德拉華盆地表現明顯。他們還在鑽井周期方面看到了相比去年的改善。他們預計在德拉華盆地項目中減少鑽機數量的情況下，將上線更多井並增加産量。
Q：區塊Phi合同擬擴展的目標是什麽？
A：建議將Block Phi合同延長15年至2050年，旨在為所有利益相關者提供重大價值，同時支持阿曼的國家目標。
Q：額外資源的目標是什麽，這些資源可以在阿曼被開發出來？
A：在阿曼提議的擴張計劃可能開發出超過5億桶的額外資源。
Q：中遊和市場營銷業務的表現如何？與Cf Industries的協議的重要性是什麽？
A：上遊和營銷業務在第一季度表現顯著超出其指導範圍的高端，受到強勁的天然氣營銷優化和硫市場的支持。與Cf Industries簽訂的標志性為期25年的碳收購協議對于大規模碳管理解決方案至關重要，且不需要近期的資本支出。
Q：公司在降低債務和資本回報方面的戰略是什麽？
A：西方石油的戰略着重于通過減少債務來加強其財務狀況，旨在在商品周期中向普通股股東提供更有意義的資本回報，並將企業價值重新平衡為普通股權益。
Q：奧克西貝爾采取的戰略成本舉措會有什麽影響？
A：戰略性成本措施已導致截至2025年預計節省1.5億美元的營業支出，並將本年度的資本指導降低了2億美元，增強了財務韌性和利潤率，對本年度的生産影響較小。
Q：公司應對潛在商品價格下跌的策略是什麽？
A：公司計劃在大宗商品價格大幅下降時，適當地減少活動並謹慎控制成本，類似于以往的做法。這一策略包括在當前開發項目中保持高質量、低成本盈利存貨，並維持長期的運營效率。
Q：公司未來幾年的財務重點是什麽？
A：公司的重點是在未來幾年內維持強勁的現金流生成潛力，並保持價值，而不僅僅是短期內最大化自由現金流。
Q：2025年第一季度的財務業績如何？
A：在2025年第一季度，該公司每股稀釋股賺取調整後的利潤為87美分，每股稀釋股的報告利潤為Ed美分。他們在動用資本之前産生了大約script script十億美元的自由現金流，並以Ed億美元的無限制現金結束第一季度。由于半年一次的債務利息支付、年度房産稅支付和薪酬計劃支付，第一季度出現了負面運營資本變化，這在第一季度是正常現象。
Q：什麽因素影響了公司第二季度生産組合和運營費用指引的變化？
A：第二季度調整後的生産組合預計會因在美國墨西哥灣的資産出售和維護活動而輕微降低年度總産油量。然而，這些因素正在被Permian區域的運營效率和時間所抵消，這導致了全年運營成本指導的降低。
Q：中遊團隊在市場條件和指引調整方面的立場是什麽？
A：中遊團隊良好地把握住了天然氣營銷機會，強勁的執行力和超出表現使得Rick將中遊全年指導範圍提升了百萬美元。雖然市場條件不會持續，但結果強調了他們在波動時期的實力和可靠性。預計第二季度中遊收益將由于商品價格的時間性而下降，但將被市場調整所抵消。
Q：公司在第一季度是如何管理資本支出和指引的？
A：公司第一季度的業績與計劃的商業計劃一致，資本項目主要集中在年初。通過保持實現的效率提升，他們在四月放棄了德拉華盆地的鑽機，並計劃在年初釋放另一台。Rick百萬元減少的資本指導範圍，預計將在25年産生正面現金影響3.5億美元。
Q：公司在財務優先級和債務減少方面的方法是什麽？
A：債務減少仍然是一個核心優先事項，通過持續的償還和資本來源的多元化貢獻到了進展。一個暫時降低普通認股權行使價格的計劃成功地在四月償還了數百萬美元的債務，增強了去杠杆化軌迹。
Q：公司正在追求哪些剝離和投資戰略？
A：公司繼續積極評估與戰略重點對齊並增強長期價值的剝離機會，同時在執行過程中保持紀律。他們成功地在波動周期中航行，並且由于其短周期的美國陸上投資組合和資本靈活性，他們在未來幾個月內有着較小的債務義務，處于良好位置。
Q：修訂的原油運輸合同和化學業務的擴展預計會帶來哪些好處？
A：公司將開始從修訂後的原油運輸合同中以更低費率獲益，這將使公司在2025年和2026年分別獲得大約2億美元和4億美元的稅前現金流提升。在化工業務方面，現代化和擴建項目將在未來幾年內顯著提升收益，同時結合資本投資的減少和Stratos項目的完成。這些因素，再加上減少的利息支出和進一步償還債務，預計將使公司從非油氣來源獲得的稅前自由現金流在2025年達到約script億美元，並在2027年有更大的增長。
Q：我們專注于哪些戰略來強化資産負債表並增加股東回報？
A：目前正在關注的戰略，以加強資産負債表並增加股東回報率的方式包括強化資産負債表，增加股東回報率，向推動美國能源領導力貢獻重要資源，打造高效且具有彈性的業務，並在商品周期中取得強勁的業績。
Q：討論中的成本削減主要組成部分是什麽，它們如何影響未來的生産或資本？
A：討論的成本降低的主要組成部分包括效率的提高和項目時間表的重新評估。具體來說，有關Permian、墨西哥灣和增強油田的成本降低均涉及操作費用。對未來生産和資本有影響，盡管實際細節沒有在記錄中提供。
Q：公司在維持成本效益方面做出了哪些考慮，並且這些考慮如何體現在公司的績效中？
A：公司致力于通過運營改進和成本結構分析保持成本效益。他們在持續優化他們的項目和計劃方案，其中包括供應鏈效率和油井成本以及運營費用的年度績效改進。這些考慮反映在公司的表現中，繼續關注成本結構和運營卓越。
Q：在Permain地區，如何優化資本設施，並且發現了哪些協同效應？
A：公司正在優化Permian區的資本設施，專注于支持發展的多年項目。他們還在中部盆地的 Oxy Rock 資産中發現了協同效應，這有助于節省成本和提高運營效率。
Q：采取了哪些措施來降低井下維護成本，這如何影響公司的運營？
A：公司通過改善井下生産系統運營，降低井下維護費用，進而顯著降低了杆式抽油泵的故障率。這減少了修複井下井口所需的鑽機和服務部署，從而降低了井下維護費用並提高了運營效率。
Q：公司對自由現金流的策略是什麽，以及它如何與資本支出和營運現金流相關聯？
A：公司專注于通過平衡增量營運現金流和減少資本支出來維持自由現金流。這與化學品和低碳領域非石油和天然氣資本的發展相關。在記錄中沒有提供每個元素對自由現金流的貢獻的具體細節。
Q：你能詳細說明演講中提到的預計現金流改善嗎？
A：預計的現金流改善包括來自戰略項目的2025年資本支出降低10億美元，由于本年度中段業務合同到期，約2億美元的額外經營現金流，以及由于償還債務導致利息支出減少2億美元。預計這些因素將導致2027年的總現金流改善為10億美元。
Q：公司正在考慮的可行處置選擇有哪些？
A：公司正在考慮各種選項來加速去杠杆，其中包括潛在的資産處置。考慮到他們的債務到期結構和平衡資産負債表的重點，這一考慮是有根據的。可能被考慮出售的具體資産，包括中遊資産，在文本中沒有明確提到。
Q：公司對于如何償還2026年到期的債務有何計劃？
A：公司計劃在2026年達到債務減少目標，希望今年至少支付部分債務，並確保在到期日前全部還清。他們打算加快債務減少過程，但也希望保持資産負債表上的現金平衡。
Q：公司在完成主要項目後打算如何管理資本支出？
A：公司預計明年的資本支出將會更低，雖然具體水平尚未確定。他們表示不會用額外的資本來替代正在完成項目的成本。
Q：公司在當前周期的策略如何安排剝離資産？
A：公司在分拆方面有幾個選項，並且價值是基于這些選項。他們相信公司將繼續尋求石油資産，考慮到長期來看石油價格將會恢複。他們打算為資産獲得最佳價值，無論這些資産是石油資産還是其他資産。
Q：公司認為在Block Phi和阿曼北部的發現中有什麽潛力？
A：公司對Block Phi和北部阿曼的發現潛力感到興奮。他們擁有一個成熟的運營團隊，一個龐大的庫存潛力，有競爭力的項目，並專注于提高效率，包括減少鑽井成本和修井成本。
Q：公司打算如何在阿曼提高效率？
A：公司計劃通過持續降低鑽井成本和顯著提高人工提升效率來提高在阿曼的效率，從而降低修井成本。他們將這歸因于他們強大的運營團隊和阿曼政府的支持。
Q：對于Stratos項目，人們對其期望是什麽？政策變化對于第二階段可能造成的影響是什麽？
A：公司認為Stratos項目對他們的低碳風險業務來說是令人興奮和重要的。他們預計強有力的自願合規市場將繼續存在，並相信這將有助于彌合實現增強油田采收量的差距。軌迹包括繼續研發進展，如通過直接空氣捕獲加速降低成本，並且公司在第二階段相比第一階段看到了顯著的節省和工藝組件的減少。
Q：我們正在考慮哪些策略來確保競爭回報？
A：戰略包括通過研發降低風險，與 Stratos 進行運營，市場支持和在所有低碳努力中建立夥伴關系。
Q：技術選擇和成本如何影響集成價值？
A：技術選擇和成本是綜合價值的核心，影響氧業務的技術發展和成本。
Q：目前對美國石油産量的期望如何，尤其是在Permian盆地中？
A：大多數頁岩盆地正在趨于穩定或下降，而佩爾米安盆地則彌補了這種下降。然而，如果活動水平繼續下降，佩爾米安盆地可能比預期早達到穩定，可能導致整體産量在2027年到2030年間達到峰值，這可能會因目前的逆風而提前發生。
Q：有沒有新的中遊重簽或化工項目收益有助于自由現金流？
A：目前還沒有任何新的中遊重新承包或化工項目對自由現金流的貢獻。之前概述的原油運輸合同在第一季度到期和巴約加爾岬擴建項目帶來的好處是所有改變的範圍。
Q：公司計劃如何調整日後增強油田采收（EOR）在投資組合中的比例？
A：公司希望在不改變生産水平的情況下保持成本結構的效率。公司計劃繼續致力于提升運營效率，通過儲層優化二氧化碳的使用，並擴大利潤空間，以提高增強采收率在組合中的競爭力。
Q：未來查詢的成本節約潛力有多大，機會集的規模是多少？
A：未來成本節省的潛力和機會規模將取決于持續的動力以及有關腳本和獨家成本節省舉措的進一步細節。
Q：公司是否會大幅增加美國以外的活動水平，有什麽潛在的機會？
A：該公司在美國的活動水平大幅增加，盡管它減少了國際生産，但仍然在傳統領域擁有重要的機會，包括在墨西哥灣、阿爾及利亞、阿曼工作，以及在阿佈紮比潛在的增長。由于額外的資源和增強的采收技術，這些機會可能使開發潛力延伸至未來十年之後。
Q：資本支出和運營支出的減少預計會對生産産生什麽影響？
A：公司決定減少資本支出和運營支出，以保持未來幾年（2026年和2027年）的生産，因為這代表可以用來創造額外價值的現金流。目前沒有生産影響，但在未來一到兩年可能會實現適度的生産影響。公司預計通過時間進一步增加效率來彌補這些削減。
Q：鑽機停止使用對生産和成本降低的意義是什麽？
A：這次鑽機下降是重要的，因為它加快了鑽井效率改進，使公司能夠上線更多淨井，並釋放比預期更多的鑽機，展示了以更少的資源做更多事情的能力。這一舉措導致減少鑽機數量，而不影響産量，並支持高回報現金流的重點。
Q：公司如何優化其設施和基礎設施成本？
A：公司利用其規模和運營能力優化設施和基礎設施成本多年來。 優化的一個例子是利用遺留的中央設施，在中蘭開發中節省了幾百萬美元，而不是建造一個新的設施。
Q：公司對于管理供應鏈和成本的方式是什麽？
A：公司管理供應鏈的方法包括與了解市場動態的大型一流公司合作，以在資本支出和經營支出方面實現商品和服務的通貨緊縮。公司還收到了供應商的成本降低優惠，並側重于市場份額而不僅僅是利潤，以使公司的財務表現受益。
Q：市場動態對公司化學業務的預期影響是什麽？
A：市場動態預計將影響公司的化工業務，對PVC的需求和價格産生不同程度的影響。 國內PVC需求預計將略有增長，而國際需求預計將增長約1.5％至2％。 中國供應過剩導致出口市場面臨挑戰。 在定價方面，最近的産能調整預計將重新平衡市場並改善定價。 公司還在應對短期事件的影響，如與天氣相關的停工和原材料成本的增加，預計在下半年會有所改善，因為生産商繼續調整供應並成本下降。
