美国电话电报公司 (T.US) 2026年第二季度业绩电话会
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会议摘要
AT&T展示了光纤和高级连接用户的强劲增长，这归功于战略投资，成本效益和网络融合。该公司报告了增强的财务指标，包括收入，EBITDA和EPS增长，并宣布了一项增加的股票回购计划。管理层表达了对管理客户流失、优化收入和执行长期战略的信心，强调了在人工智能驱动的连接和农村解决方案方面的竞争优势。
会议速览
AT&T 2026第二季度财报电话会议: 领导层谈财务和未来前景对话的重点是AT&T的第二季度收益电话会议，财务主管和投资者关系负责人介绍了电话会议，强调了前瞻性陈述和可用资源。董事长和首席执行官以及首席财务官将讨论财务业绩和未来战略，并在演讲后邀请与会者提问。
先进连接实现创纪录增长：推动财务绩效提升与光纤网络扩容强调先进连接用户的创纪录增长、财务指标的改善和战略性光纤扩张，强调竞争优势和未来增长预测。
Lumen整合推动增长、光纤网络扩容以及人工智能驱动的网络融合公司就整合Lumen的业务布局、加快光纤网络部署、充分利用现有基础设施以及拓展融合服务等方面进行了最新进展更新。这凸显了公司以人工智能驱动的网络需求为战略重点，逐步退出铜缆业务，并通过精简运营提升效率、回馈股东，从而为未来的技术演进与市场领先地位奠定坚实基础。
AT&T领导层换届：欢迎一位资深高管加盟一位高管宣布一位关键领导即将退休，同时强调其作出的突出贡献以及周密的接替安排。正在进行有意的过渡，强调了对业务有深刻理解的经验丰富的高管的回归，确保了连续性并与公司的战略愿景保持一致。重要的目标仍然是年底，并承诺充分利用剩余的时间。
强劲的第二季度财务表现、光纤网络部署加速以及战略性股票回购第二季度营收同比增长2.3%，主要得益于服务业务的强劲增长。光纤部署加速，导致更高的资本投资。自由现金流超出指导，达到47亿美元。无线和家庭互联网收入增长，无线ARPU增加。遗留部分如预期下降。4.1亿美元返还给股东，2026 100亿美元的股票回购目标。Echostar频谱许可证获取的流动性很强。
以价值为导向的规划助力开拓新市场对话探讨了新的以价值为中心的计划的吸引力，质疑成功是否是渐进的，并且是在未开发的市场中，寻求对市场扩张策略的见解。
平衡纤维数量和价格以及农村市场渗透率的策略讨论了在光纤服务中平衡数量和定价的问题，强调了同时满足以价值和性能为导向的客户的策略。强调优化服务收入、每个账户的平均收入和EBITDA增长的重要性。解决了农村市场服务架构的潜在变化，考虑了具有成本效益的连接的卫星技术，以及在保持服务质量的同时缩小地面足迹的目标。
电信行业的宽带业务增长与AI流量变现策略讨论提高特定足迹的宽带销售率，通过品牌和基础设施转换增加数量的计划，以及未来五年无线和固定网络中AI流量增长货币化的策略。
构建强大的无线网络: 频谱采集、光纤占用和网络密度专注于通过频谱采集来增强无线网络基础设施，特别是600 MHz以提高上行能力，利用光纤足迹实现网络密度，以及集成小型蜂窝基础设施以支持高级服务和差异化定价模型。
无线网络的未来: 在移动世界中管理带宽和性能对话讨论了管理上游网络性能的重要性，特别是在带宽限制仍然是挑战的无线部门。它强调了类似VPN的安全性和性能管理服务的复兴，反映了有线网络的过去趋势，并表明这对于支持移动未来的高需求，始终可用的应用程序至关重要。
战略性频谱管理与创新性网络解决方案讨论通过有针对性的基础设施增强和选择性频谱获取进行战略频谱管理，强调通过卫星技术集成解决角落案例，实现无缝网络覆盖。
人工智能驱动的增长、移动流量优先级管理，以及星链的竞合潜力探讨了人工智能在提升网络容量和优先保障高价值业务流方面的作用，研究了星链在电信领域作为竞争对手或合作伙伴的潜力，并分析了双方合作与竞争的各种可能情景。
在长期固定流量解决方案中，优先考虑光纤而非固定无线接入演讲者强调将光纤作为固定流量的最佳技术进行投资，并将其与固定无线访问进行对比，后者被视为特定用例的灵活工具。该战略的重点是利用固定无线来测试市场并过渡到光纤，同时保持坚定的立场，反对将固定服务的频谱优先于移动进步。卫星和批发安排的方法是谨慎的，目的是在不损害核心服务战略的情况下解决特定的市场差距。
设备更换率对流失率和资本配置策略的影响对话探讨了设备更换率降低对流失率的影响，设备成本的预期增加以及对资本分配的战略影响，包括回购，债务减少和基础设施投资。
在市场变化中实现融合服务收入增长的策略对话的重点是通过融合服务提高收入增长的战略，强调无线和宽带之间产品领先的灵活性。演讲者讨论了保持服务收入增长，优化产品权衡，并重申全年指导，强调了对团队有效管理市场动态的能力的信心。
在开展战略性客户互动与促销活动的同时，行业客户流失率趋于稳定对话讨论了随着促销活动的增加和价格调整，客户流失稳定的行业趋势。它强调了战略客户参与，重点关注融合客户以实现更好的经济性，强调可持续实践和利润表现。
要点回答
Q：第二季度新增的高级连接用户数量是多少？
A：在第二季度，美国电话电报公司（AT&T）新增超过1亿户光纤、固定无线及后付费手机的高级连接用户。
Q：第二季度在先进连接领域有哪些值得关注的成果？
A：在先进连接领域，公司取得了多项瞩目成果，其中包括光纤业务单季净增用户数创历史新高，以及光纤与固定无线业务合计净增用户数再创新高。融合型客户规模持续扩大，其中45%的高端家庭宽带用户具有较高的终身价值。
Q：与第一季度相比，服务收入，调整后的EBITDA和调整后的EPS的同比增长如何？
A：综合层面来看，服务收入、调整后EBITDA、调整后EPS同比增速较一季度均较快。
Q：高级连接业务服务收入2028年的预期增长是多少？
A：预计到2028年，高级连接业务收入将以低个位数的年均复合增长率增长。
Q：光纤的预计扩张计划是什么？对增长的预期影响是什么？
A：fiber的预计扩展计划是到达800万个新位置，包括从Lumen获得的400万。预计这将推动融合客户群和财务业绩的强劲增长。
Q：在建造光纤的领域，关于竞争的信念是什么？
A：相信竞争对手不能也不会与在纤维建造领域建立的结构优势和性能相匹配，突出了At & T纤维品牌的实力以及公司的规模、熟练程度和基础设施。
Q：在将Lumen的足迹整合到手术中取得了哪些进展？
A：整合进展包括使用现有的分销和融合策略来挖掘被压抑的需求，从而改善增长。这不仅增加了光纤客户，而且与2月相比，被收购地区的6月总额也大幅增加。
Q：根据公司的战略，通信网络的预期未来是什么？
A：该公司预计在本世纪末运营最先进、技术最开放的通信网络，建立在密集互联的地铁光纤和全国范围内的深层频谱上。这被视为AI驱动的下一个连接时代的理想资产基础。
Q：关于传统铜语音服务的终止采取了哪些措施？
A：FCC已允许在某些有线中心停止传统的铜语音服务，这将使客户升级到先进的光纤和无线服务。这是实现网络现代化和精简业务的重要一步。
Q：欢迎谁回到At & T，她的角色是什么？
A：Jennifer Beery被欢迎回到At & T担任首席财务官，她被视为在Pascal de Roche退休后继续公司战略方向的关键人物。
Q：全年综合服务收入、调整后EBITDA和调整后每股收益的预期范围是多少？
A：对于全年，At & T预计合并服务收入将在低个位数范围内增长，调整后的EBITDA将在3至4% 范围内增长，调整后的每股收益将在2.25美元至2.35美元之间。
Q：第二季度的资本支出和自由现金流分别增长了多少？对全年剩余时间的预期如何？
A：第二季度的资本支出为61亿美元，而去年同期为51亿美元。自由现金流同比增长约3亿美元，达到47亿美元。该公司预计下半年将产生超过10亿美元的自由现金流，并计划投入70亿至80亿美元用于资本支出，较去年同期有所增加。预计下半年资本支出的节奏将更为平稳，且由于上年同期受到若干偶发性因素的影响，四季度经营性现金流有望显著回升。预计第三季度自由现金流同比保持相对稳定，第四季度同比呈现强劲增长。
Q：公司合并增长和成本节约的驱动因素是什么？
A：合并增长主要由高级连接部门推动，贡献了超过90% % 的服务收入和公司所有1.1% 的同比增长。作为正在进行的成本转型计划的一部分，该团队致力于在2028年年底之前实现40亿美元的合并年度成本节约。
Q：无线服务收入是如何增长的，公司定价策略的影响是什么？
A：无线服务收入同比3.3% 增长，这得益于后付费电话的432,000净增长以及第二季度生效的定价措施的提振。该公司对其定价策略的执行感到满意，从而导致后付费电话ARPU的同比增长，同时减少了后付费电话的流失率。无线业务的增长越来越多地受到新客户的推动，这反映了该公司融合的上市战略的有效性。
Q：高级连接部分和传统部分的收入和增长预期是什么？
A：高级连接服务收入同比1.8% 增长，其中无线、光纤和固定无线为这一增长做出了贡献。该公司预计，AT&T业务仍将是未来高级连接服务收入增长的驱动力。先进连接部门进入下半年，势头强劲，预测全年服务收入增长5% +，EBITDA增长6% +。相比之下，随着公司继续关闭其传统铜缆网络并将客户迁移到高级服务，传统部门的服务收入同比26% 下降，EBITDA下降约46% %。
Q：公司股票回购计划和股利支付情况如何？
A：该公司在第二季度向股东返还了41亿美元，其中包括22亿美元的股票购买。他们正按计划回购近10亿美元的7月股票，并预计2026年回购约100亿美元的股票，这比今年之前的目标80亿美元有所增加。今年，计划的股票回购和预期的股息支付总额约为180亿美元，这基本上是公司自由现金流前景的100%。在与Echostar进行交易之后，该公司预计第二季度末净债务调整后的EBITDA杠杆率将在3.2倍范围内。
Q：进入下半年，公司的定位如何，农村业务的计划和固定架构的潜在变化是什么？
A：公司凭借强劲的经营势头、在光纤与融合连接领域的领先地位以及一支士气高昂的团队，在迈向下半年之际处于有利地位。在农村业务方面，该公司专注于城市和郊区的投资，这些投资符合他们的能力和回报潜力。人们期望农村地区的服务架构发生变化，卫星服务有可能改善交通密集程度较低的 “贫困站点” 的成本结构。预计这一转变将对公司的成本结构和客户体验产生积极影响。
Q：公司在无线与固网业务领域的布局策略有哪些？
A：该公司旨在关停传统有线机房、削减成本，转而大力发展光纤网络，并将无线基站等无线接入设备部署于网络边缘，以实现业务流量的集中汇聚。他们计划与其他提供商建立合作伙伴关系或合资关系，以承接可能流出其网络的少量流量，从而确保对面向客户的产品和服务实现全程可控。
Q：将Lumen的业务范围纳入合并报表产生了怎样的影响？未来在宽带销售与市场渗透方面又有哪些预期？
A：将Lumen的网络覆盖范围调整为与传统AT&T的覆盖模式保持一致，已提升了销售转化率。公司预计将进一步提升这些地区的市场渗透率，使其与传统业务区域的水平更加接近。公司正有序推进基础设施、品牌体系、支持系统及运营方法的转型，以提升服务水平；目前该转型已进入收尾阶段，待AT&T品牌全面落地后，有望推动业务规模持续增长。
Q：公司计划如何扩大业务规模并加快网络建设步伐？
A：该公司承认有必要加快占地面积的扩大，并已将建筑确定为关键领域。尽管该项目的周期较长，但已取得一定进展，在不同地区均有所改善，只是仍存在一些不均衡之处。土建工程被认为是必不可少的，公司已经制定了所有协议和施工计划，以提高建设速度并达到预期的速度。
Q：公司管理上游网络和实现强大网络性能的方法有何不同？
A：该公司计划通过收购频谱来建立更好的上游网络，尤其是专注于600 MHz等低频段，据信这将有力地管理网络性能。他们打算有效地设计频谱，以提供深度网络覆盖，一致性和管理拥塞，这有望增强整体网络的鲁棒性。
Q：公司打算如何实现网络密度并启用特定的应用程序用例？
A：该公司旨在通过引入小型蜂窝基础设施并使用现有的光纤基础设施进行回程来实现网络密度。这种方法能够使用针对特定应用的高级网络功能，例如切片和服务质量，从而针对各种用例优化网络。
Q：无线服务的服务差异化和定价有哪些潜在变化？
A：该公司认为，随着特定的许可要求和某些应用程序所需的性能管理，无线服务将变得更加差异化。预期强大的上游网络和未来对更高性能的需求预计将导致更多量身定制的优质服务，这些服务可能会针对各种性能水平和特定需求收取不同的费用。
Q：即将到来的无线行业事件，如V2X通信和潜在受限带宽，如何影响公司的战略？
A：基于当前的无线网络性能和未来的期望，将继续存在具有受限带宽和性能约束的情况。这为公司提供了一个机会，可以应用类似于vpn (虚拟专用网络) 的原理来管理性能并确保无线空间中的服务质量，从而与此类托管解决方案有效的历史趋势保持一致。
Q：公司对光纤到户业务和潜在并购活动的未来计划是什么？
A：该公司专注于解决光纤到户业务中的角落案例，例如处理客户离开网络覆盖区域的情况。未来的计划包括与合作伙伴ASC Space Mobile合作开发一种产品，以便在客户超出覆盖范围时通过卫星提供无缝的互联网访问。该公司的目标是通过此产品成为市场第一，并巩固其在固定宽带领域的地位。虽然没有直接讨论并购，但该公司专注于增强其光纤到家庭业务，这表明该领域未来战略举措的潜力。
Q：是什么促使该公司决定收购Echostar？其战略价值何在？
A：收购Echostar的决定，源于C波段拍卖长期拖延以及上一届政府的无所作为，这使得弥补已lost的时间变得十分困难。此次收购使公司能够在未来数年内掌控自身发展走向，并在频谱资源方面保持充足稳健。
Q：该公司计划如何利用其密集的光纤基础设施？
A：该公司计划依托其密集的光纤基础设施，在需求旺盛的区域实施容量扩容，采取精准、战略性的方法，在必要时按需增加频谱资源，而非采用覆盖全国的广域策略。
Q：公司对固定无线接入技术的立场是什么？
A：由于其灵活性，该公司认识到固定无线接入技术是某些细分市场的合适解决方案，尤其是具有移动主导运营和固定位置的企业。但是，他们优先考虑将稀缺的频谱资源用于移动服务，因为他们对光纤的投资代表了长途固定流量的最佳技术。
Q：公司是否预见到将来需要批发安排？
A：该公司预计不需要批发安排来解决他们已经可以有效触及的细分市场。他们相信他们可以在没有这种安排的情况下为大多数客户提供服务，并且更倾向于寻找解决特定问题的合作伙伴关系。
Q：影响客户行为和流失率的因素有哪些？
A：客户行为和流失率受多种因素的影响，包括客户细分，更好的数据分析，抑制设备切换以及改善产品的收敛性。设备升级的减少也被认为是流失管理的一个促成因素。
Q：设备成本和价格上涨如何影响公司的补贴和客户流失方法？
A：设备成本上升预计会导致价格上涨，这可能会抑制需求并导致设备更换频率降低。预计这将有助于降低流失率，因为由于成本较高，客户可能会被阻止升级。公司意识到这些经济趋势，并正在相应地调整其业务策略。
Q：董事会在资本配置方面采取了何种策略？近期的各类事件对其产生了哪些影响？
A：董事会正积极作出资本配置决策，而这些决策已受到近期一系列事件的影响，使相关讨论的背景与一年前相比发生了显著变化。该发言人对该股票持低估观点，这表明其倾向于因认为股价被低估而加大回购力度。
Q：董事会关于重新考虑其授权的程序是什么？
A：董事会将根据最近的事件和市场状况重新考虑并完善其先前传达的授权。他们表示，他们将通过9月讨论这个话题，并在有新闻分享时提供更新。
Q：在本季度业绩公布后，我们能否预计今年剩余时间的基本光纤ARPU会发生变化？
A：提供的指导表明，虽然产品收入之间可能存在权衡，宽带可能会更低，无线可能会更高，但该公司仍然对整体业绩持乐观态度，并重申了全年指导。底层纤维ARPU的具体变化在抄本中没有直接涉及。
Q：公司在服务收入增长和实现与客户的融合关系之间的权衡立场是什么？
A：该公司的目标是推动服务收入的增长，并保持与客户的融合关系。他们愿意接受暂时的收入打击，以整合客户，并专注于无线采用，如果随着时间的推移，这会导致更强大、更积极的关系。这一战略被认为有助于公司强劲的利润率表现和减少客户流失。
Q：关于高级连接服务收入增长，重申了哪些指导？
A：该公司重申了5% plus高级连接服务收入增长的指导，并有可能在产品之间进行权衡。他们对表现感到满意，并保持了所有全年指导。
Q：行业对客户流失的看法是什么？消费者对价格上涨的敏感性如何影响这一点？
A：该行业为吸引客户而进行的促销活动和投资有所增加，这可能是由于长期价值 (LTVD) 的提高。这一点，再加上专注于用最好的产品和服务融合客户，导致了强劲的利润率表现和良好的客户数量管理。该方法并未受到价格上涨的重大影响，并且该公司继续在其战略中执行良好。
