摩根士丹利 (MS.US) 2026年第二季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
摩根士丹利实现了创纪录的第二季度2026业绩，收入210亿美元，每股收益3.46美元，客户资产10万亿美元。亮点包括148B美元的财富管理净新资产，24亿美元的投资银行业务收入，63亿美元的股票和18B美元的CET1资本积累。该公司强调人工智能、技术和全球扩张，15% 增加股息，并在复杂的市场中加强客户参与。
会议速览
摩根士丹利第二季度2026收益: 创纪录业绩、战略增长和资本部署摩根士丹利公布了2026第二季度创纪录的收入和收益，强调了有机增长、战略投资和股东资本回报。该公司强调其综合方法，扩大客户关系，并适应全球市场动态，包括人工智能和地缘政治。客户总资产达到10万亿美元，计划将独立财富资产增长至2.5万亿美元。该公司保持着强大的资本头寸，拥有300个基点的缓冲，并继续专注于在复杂的全球环境中通过严格的执行和敏捷性提供价值。
创纪录的收入和利润增长: 机构证券和财富管理在第二季度占据主导地位在第二季度，该公司实现了创纪录的213亿美元的收入，其中机构证券和财富管理领先增长。在股票，投资银行业务和全球扩张的推动下，机构证券的收入达到创纪录的110亿美元，税前利润为43亿美元。财富管理公司报告的收入为89亿美元，客户资产为8万亿美元，净新资产达到创纪录的1480亿美元。战略投资，积极的客户参与和全球市场机会支持了这些成就。
创新、客户参与和战略投资推动创纪录的财务业绩该公司实现了创纪录的收入和税前利润，这得益于资产水平的提高和强劲的零售参与度。主要驱动因素包括不断扩大的市场、强劲的收费流量和战略投资。贷款余额，存款和净新资产的显着增长，尤其是股票计划IPO流量，突显了该公司强大的客户获取渠道和未来的增长潜力。
创纪录的资产管理规模、强大的资本头寸和投资管理方面的战略投资该公司强调创纪录的2万亿美元资产管理规模，强劲的资本增长以及对技术和产品创新的战略投资。它还提到了对另类投资的持续需求，特别是参数化解决方案，以及专注于为全球客户群提供综合建议和解决方案。
对工作场所渠道的投资推动Na增长和Ipo流量对话强调了公司在工作场所渠道的战略投资，强调了对净新资产 (Na) 增长和IPO活动的影响。它讨论了私营公司的服务整合，401K和eere储蓄产品的扩展以及对客户保留和咨询服务的关注。该公司的目标是成为客户的主要财务顾问，利用产品功能和推荐模式来促进流量向收费服务的迁移。
财富管理中的投资策略、保证金障碍和PBT收益讨论的重点是摩根士丹利的战略投资，重点是保持纪律，不改变年中目标。它探讨了利润率上升到mid-30s的潜力，增加的PBT与企业生产力之间的相关性，以及随着资产在各个细分市场中的转移而不断追求的钱包收益。对话强调了监控和适应利润障碍的重要性，同时利用开放的总可寻址市场 (tam) 来推动PBT的进一步增长。
探索Evercore的客户参与策略和IPO贡献讨论通过工作场所和IPO，顾问主导与自我指导账户的客户获取，以及IPO归属时间表对供款的影响。强调关系的增长和未来扩张的潜力。
战略资本管理: 平衡财务实力和客户需求对话强调了维持高资本基础背后的战略理由，强调了其在财务实力和客户需求中的作用。它讨论了公司严格的资本分配方法，优先考虑各个部门的客户服务，并为周期性弹性保持缓冲，同时优化资本效率和定价能力。
战略重点是在收购机会中实现有机增长讨论优先考虑有机扩张，同时考虑选择性收购，利用资本盈余进行客户访问和地理扩张，保持严格的战略增长方法。
估计人工智能驱动的资本支出和摩根士丹利在筹集资金中的作用讨论了人工智能资本支出的预测，估计了10万亿的投资周期，并概述了摩根士丹利在融资方面的潜在作用，强调了他们的全球影响力和行业专长。
为超大规模环境中的长期资本支出制定资本配置战略对话强调必须建立可信赖的关系和创造性的战略，以便在较长时期内分配资本，特别是在超大规模运营的背景下。它强调了来自私营和公共部门的总资本的可用性，地理资本需求的重要性以及美国以外的全球业务分配战略的重要性。讨论表明，有意义但不确定的资本百分比将需要创新的方法来获得正确的投资者基础，平衡自然现金流产生和新的资本投资。
投资银行业务渠道显示出扩大的地理和金融周期潜力投资银行渠道在地理上不断扩大，在美洲，亚洲和国外出现了机会。金融周期正在从债务发行发展到股票和战略咨询，这表明ipo和赞助商活动的潜力更大。这种扩大的趋势表明，各个地区和部门的资本需求都在增加。
并购活动、ipo和全球扩张: 金融市场的良好前景对话强调了在监管正常化，经济健康和全球市场扩张的推动下，并购活动和ipo的积极环境。它强调了人工智能效率、地缘政治考虑以及不断变化的贸易和金融格局的重要性，重点是扩大地理和机构准入。
扩大亚太业务: MUFG对区域增长的战略投资该公司强调其在亚洲的强大影响力，强调合作伙伴关系，财富管理的增长以及在台湾，韩国，香港和印度等主要市场的战略投资，从而加强了其对区域扩张和客户服务的承诺。
导航竞争格局和客户参与战略讨论了摩根士丹利通过整合的公司关系、全面的财务建议和先进的技术来提高客户转化率的竞争优势，强调了公司关系和多样化投资能力的重要性。
全球经济动态下亚洲股票交易的可持续性评估亚洲股票交易活动的持久性，考虑全球经济增长、通胀控制、地缘政治稳定和市场波动。融资服务的定价能力与竞争生态系统的资本动态一起得到认可。规模和全球影响力被强调为保持市场地位的关键优势。
监测动态经济环境中的风险和机遇，以实现可持续增长对话强调了在跟踪经济风险和机遇时保持警惕的重要性，强调了适应性和战略远见的必要性，以确保在市场条件波动和地缘政治变化中保持长期业务的持久性。
要点回答
Q：摩根士丹利第二季度2026财报的财务亮点是什么？
A：摩根士丹利在第二季度实现了营收和利润创纪录的业绩，收入超过210亿美元，每股收益为3.46美元。该公司上半年2020年强劲，收入为420亿美元，每股收益为6.09美元，财富和投资管理部门的有形收益低于27%。客户总资产为10万亿美元，实现了摩根士丹利的战略里程碑。财富管理增加了创纪录的1480亿美元的有机净新资产，AUM达到2万亿美元。
Q：摩根士丹利专注于哪些投资和增长战略？
A：摩根士丹利专注于实现行业领先的机构证券增长，深化客户关系，并将AUM从目前的1.8万亿美元增长到2.5万亿美元。该公司正在投资于其业务，保持财务实力，并向股东返还资本，季度股息15% 增加就是证明。
Q：摩根士丹利如何接近潜在的无机机会？
A：摩根士丹利正在通过提高公司核心的有效性和连通性，不断评估潜在的收购，以扩展到有吸引力的地区并增加新的客户关系能力，从而接近潜在的无机机会。该公司对任何无机机会都遵守严格的标准，强调战略依据和文化契合度。
Q：公司对当前全球经济环境和未来前景有何看法？
A：摩根士丹利将当前的全球经济环境视为人工智能应用的加速和地缘政治作为决定性力量的回归正在塑造条件。该公司的经营实力雄厚，客户在复杂的全球市场中寻求建议。该公司的前景是建设性的，拥有健康的管道和跨部门的强大客户参与度。
Q：摩根士丹利机构证券部门的关键业绩指标是什么？
A：摩根士丹利的机构证券部门在第二季度实现了创纪录的110亿美元的收入和43亿美元的税前利润。结果是由公司领先的股票特许经营权推动的，并得到了投资银行业务，长期扩大的全球足迹以及对人才，技术和研究的投资的支持。该部门的业绩在每个地区都很明显，为收入同比增长做出了贡献。
Q：摩根士丹利的投资银行部门在第二季度的表现如何？
A：摩根士丹利的投资银行业务在第二季度表现强劲，收入为24亿美元，较上年同期50% 增长。由于完成的活动增加，咨询收入30% 增加到7.98亿美元。承销收入也强劲，为8.51亿美元，与上年相比有显著增长，这得益于强劲的IPO市场以及强劲的后续和可转换活动。该公司对投资银行业务的前景是建设性的，拥有健康的渠道。
Q：哪些因素导致了主要经纪业务收入的增长？
A：主要经纪业务收入增长，原因是平均客户余额增加，亚洲活动强劲，与去年相比，美洲市场交易量增加的活跃客户参与度，衍生品的强劲业绩以及动态风险管理工具的好处。
Q：是什么导致了担保贷款业务的表现？
A：尽管外汇波动性下降，但担保贷款业务的表现归因于增长，交易纪律和利率弹性。此外，证券化产品贷款余额的增加和库存管理的改善也为宏观结果做出了贡献。
Q：财富管理在收入和客户资产方面表现如何？
A：财富管理创造了创纪录的89亿美元的收入，客户总资产为8万亿美元，这得益于战略的执行，客户获取漏斗的投资以及创纪录的1480亿美元的净新资产。
Q：哪些投资支持了公司的发展？
A：对客户获取渠道以及技术，分销和产品创新的投资正在支持公司的发展。这些努力使资本状况更加强劲，客户总资产为10万亿美元，资本状况强劲，表现为季度股息增加，标准化CET1比率较高。
Q：公司如何定位以支持新的关系？
A：该公司处于有利地位，可以通过强大的资本市场，强大的客户获取渠道以及增加收费资产来支持新的关系。在这些领域的投资正在扩大公司的增长跑道，并增强其服务客户的能力。
Q：公司对未来一年和中期的增长和业绩有何看法？
A：该公司对未来的增长持乐观态度，重点关注工作场所渠道和整体净新资产 (NNA) 增长。它看到了NNA的积极发展轨迹，受到IPO活动和大型综合公司关系的影响，并定位于在日益复杂的环境中为客户提供支持。
Q：使用下一美元资产的策略是什么？
A：使用下一美元资产的策略是投资于综合公司，以实现战略的使命，包括筹集、管理和分配资本，以部署持久的重要客户。
Q：公司如何看待补强收购的机会？
A：该公司将补强收购的机会视为该战略的潜在补充，但强调买入仍然是有机增长。它承认，由于资本盈余，它可以通过有机方式和通过螺栓进行扩张，但它表示，它非常关注螺栓收购的潜在候选人。
Q：公司在增长和资本配置方面的重点是什么？
A：公司在增长和资本配置方面的重点是，考虑到活跃的市场和客户需求，审慎地向客户投放资本，并观察资本缓冲的去向。该公司还认识到这些资本缓冲作为与股东和客户的差异化因素的重要性。
Q：对人工智能驱动的资本支出增长有什么预期？
A：人工智能驱动的资本支出预期随着数据中心资本支出预测而上升。对于2026而言，认为支出将从5.75亿美元增加到8.5亿美元左右，对于2027而言，支出将从7000亿美元增加到1万亿美元。随着时间的推移，预计这一收入将大幅增长，潜力将达到2028年10万亿美元。由凯蒂·休伯蒂 (Katie Huberty) 领导的摩根士丹利 (Morgan Stanley) 研究团队表示，应用于人工智能的计算能力将增加十倍，这意味着从万亿美元的云计算能力发展到10万亿美元的人工智能计算能力。
Q：摩根士丹利在人工智能投资周期中的角色是什么？
A：摩根士丹利在人工智能投资周期中的角色包括作为顾问和金融家筹集资金。他们提供全球影响力，部门专业化，通过建议预测下一步会发生什么，拥有结构性专业知识，并且可以将资源与管理财富创造相匹配。他们还担任某些客户的负责人。该公司认识到，未来的数字是不确定的，可能受到芯片创新、国家参与和供应链考虑等各种因素的影响。
Q：摩根士丹利如何看待其在为人工智能投资筹集资金方面的潜在作用？
A：摩根士丹利 (Morgan Stanley) 认为其在为人工智能投资筹集资金方面的作用非常重要，但没有具体说明百分比。一些资本可以通过领先的超大规模投资者的现金流自然产生，但新的资本也是必要的，包括债务或股权，以及获得合适投资者基础的创造性战略。该公司承认来自私营和公共部门的总资本的可用性，以及多年来规划和实施此类投资的结构能力和创造力的重要性。
Q：目前在IB管道中观察到哪些趋势？
A：与历史时期相比，当前的IB管道显示出更高的活动水平，并且在不同的地区范围内扩展。在亚洲和国外都有大量的渠道，这表明主题的扩展和对资本的需求。
Q：并购环境的当前状况是什么？它们如何影响客户的执行确定性？
A：并购环境具有银行家渴望的条件，例如客户的执行确定性。由于过度监管，地缘政治噪音以及交易普遍不利的背景，存在一个奇怪的并购环境，但目前的紧迫性是双重的。
Q：信中提到的两个关键主题是什么？它们如何影响并购和IPO数量？
A：两个关键主题是人工智能和监管。人工智能认为，虽然规模不一定更好，但企业必须考虑效率和生产力，以实现效益溢价。在健康的经济和围绕供应链重组的考虑的背景下，监管与政府和监管机构批准被认为对经济更有利的交易有关。
Q：保荐人及其潜在退出的当前并购和IPO环境如何？
A：金融赞助商发现，上市是一种有效的退出策略，尤其是在SEC最近努力激励公司上市的情况下。当前的并购和IPO环境是有利的，保荐人对资产定价适当，并且在经济状况良好的背景下。
Q：未来并购活动的前景如何？
A：假设经济和监管环境继续有利，并购活动的前景是积极的。制度化、发达、公开交易的赞助商现在是全球参与者，在各个市场竞争，预计这将推动持续的并购活动。
Q：目前市场上赞助商的全球存在和竞争格局如何？
A：赞助商现在是全球参与者，在日本，法国，英国和整个亚洲等国际市场上竞争。这种全球存在是非常详细和机构努力的一部分，以获得更广泛的客户访问权限，并满足多样化和不断增长的客户群的需求。
Q：在金融和补救方面，贸易业务正在发生哪些变化，如何获得客户？
A：交易业务正在经历变化，客户活动扩展到多个地区，而不仅仅是关注像中国这样的一个市场。与合作伙伴的互动增加，参与激烈，导致合作，如包括研究、股权内容、外汇等在内的2.0倡议。
Q：关于摩根士丹利在各个地区的业务，发言人强调了哪些优势？
A：摩根士丹利在台湾、韩国和香港的业务蓬勃发展，是进入中国的门户。他们还拥有强劲的财富管理业务，经历了同比的大幅增长，并在印度拥有强劲的业务。该公司拥有长期的区域业务，并计划继续投资于该地区的客户和人员。
Q：摩根士丹利打算如何扩大其在工作场所的竞争优势？
A：摩根士丹利旨在通过提供广泛的能力、更大投资的选择以及建立公司关系的综合努力来扩大其竞争优势。他们还专注于为客户提供财务建议和健康服务，利用技术将顾问与客户相匹配，并在生命周期的各个阶段为不同的个人提供一系列产品和解决方案。
Q：摩根士丹利在IPO对话方面有什么独特之处？
A：摩根士丹利在IPO对话中与众不同，它拥有来自公司高层的综合建议，这是综合公司模型的关键优势。其中许多讨论涉及为客户提供全面的建议。
Q：亚洲股票交易方面的活动持续时间如何？资产负债表的需求对定价权有何影响？
A：由于定价杠杆，亚洲股票交易方面的活动在某种程度上是持久的，尽管也有来自其他拥有额外资本的公司的竞争。亚洲和美国对资产负债表的需求导致融资提供商获得了一些定价权。这种情况的可持续性取决于全球增长，通货膨胀，地缘政治和市场波动等各种因素。
Q：摩根士丹利评估环境和潜在风险时考虑了哪些因素？
A：摩根士丹利在评估环境和潜在风险时会考虑一系列因素，包括资产价格，全球增长前景，通货膨胀，地缘政治稳定，市场波动以及客户采取行动和寻求建议的需求。他们还密切关注市场出现泡沫的迹象，为任何潜在的低迷做好准备。
