博泰车联 (02889.HK) 2026智通财经夏季路演大会
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会议摘要
国泰车联预计2025年收入35亿，同比增长37%，毛利率12.4%，2026年一季度收入增速超100%，毛利率改善。公司战略包括高端化（采用高通与麒麟芯片）、全球扩张（已获保时捷与韩国车企定点）、AI业务拓展（2026年目标收入数倍增长）及芯片布局（通过子公司国泰新动力）。2026年收入目标远超50%，毛利率上行，预计2027年实现盈利。
会议速览
博泰车联2025年业绩强劲增长，2026年一季度收入同比增速超100%介绍了公司专注于汽车智能化业务，特别是智能座舱领域的进展，2025年业绩表现强劲，收入和销量均实现高增长，毛利率提升。展望2026年，一季度收入同比增速超过100%，营业利润率改善，全年收入端预期强劲增长，毛利率目标上行。
国泰车联战略：高端化、全球扩张、AI与芯片业务引领未来国泰车联未来战略聚焦于高端化、全球扩张、AI业务拓展和芯片业务布局，尤其在高端智能座舱解决方案领域占据领先地位。随着高通下一代芯片8397的AI算力大幅提升，行业正步入量价齐升的红利期，国泰车联将充分受益于这一趋势。
高端芯片方案与鸿蒙智行合作推动业绩增长通过采用高通旗舰芯片和麒麟9610方案，公司在鸿蒙智行中的份额显著提升，预计2025年占半壁江山，2026年可能增至70%。高端化成长不仅带来ASP提升，也促进毛利率增长，展现强劲的阿尔法增长动能。
博泰车联海外扩张与高端芯片方案合作分享了博泰车联与保时捷、韩国头部车企等海外客户的合作进展，包括后装项目验收、中国区域独供及全球业务拓展。强调了高端芯片方案的落地能力及海外业务对毛利率的正面影响，预示未来与韩国客户合作将覆盖全球100多个国家或区域，展现巨大增长潜力。
2026年AI业务收入目标及关键增长点解析讨论了2025年AI软件及云端智能收入达9500万，2026年目标实现数倍增长。重点介绍了AI研发平台和网联服务作为主要收入来源，强调了平台的复用性和效率提升，以及租用云服务器提供车联网服务的重要性。
AI Box助力汽车科技：高通芯片与英伟达合作推动智能驾驶讨论了AI Box在汽车行业中的应用，基于高通8397和英伟达芯片，实现端侧AI agent能力，提供主动服务，增强车规级兼容性和数据隐私，有望在四季度开始交付，明年大规模放量，构成AI业务重要部分。
国泰车联战略分享：高端化、海外扩张与AI芯片布局分享了国泰车联的战略方向，包括高端化方案、海外客户定点、AI业务成长及芯片业务布局，强调与核心业务协同，目标蓝海市场，内外延发展并重。
智能座舱行业竞争格局与高端市场稳定态势分析讨论了智能座舱行业竞争格局，指出行业竞争相对稳定，初创企业与龙头厂商形成默契，避免惨烈价格战，共同维护毛利率空间，促进研发投入与市场拓展。同时，海外市场份额萎缩，国内竞争为主，海外TOY竞争中展现一定优势。
智能座舱与驾驶一体化芯片供应商战略合作探讨对话围绕智能座舱与驾驶一体化解决方案展开，提及了与专注于智能驾驶芯片供应商的战略合作，旨在推动座舱智能化领域的成长，双方合作中供应商扮演芯片方案提供者的角色。
产业链合作模式与智能座舱预控产品开发重点讨论了产业链合作模式，明确各自在芯片供应与解决方案落地中的角色，强调智能座舱预控产品的开发责任归属，以及避免业务冲突的策略。
企业战略聚焦：高端化、海外业务、AI增长与芯片布局讨论了公司今年及未来几年的战略方向，包括高端化成长、海外业务拓展、AI业务增长和芯片领域的布局。强调了在高端市场和智能解决方案上的优势，以及对成熟可靠产品的重视。提及与华为等竞争对手的比较，但未具体评价。
2025-2027年公司财务目标与业绩展望汇报了2025年至2027年公司财务目标，包括收入增长、毛利率提升及亏损收窄，一季度业绩显示良好增长势头，未来三年成长确定性高，预计2027年实现盈利。
海外业务规划与韩国车企合作展望分享了海外业务规划，包括中国客户后装项目交付、韩国车企定点量产及未来放量贡献，预计2027年成为头部客户之一，潜在市场空间大。
要点回答
Q：国泰车联的主要业务是什么？
A：国泰车联的主要业务是汽车智能化，尤其是汽车智能座舱的智能化服务，这是公司的核心业务。同时，公司也在积极拓展AI相关的业务，并以软硬芯云四个方向作为战略大方向，包括软件、硬件、芯片以及云平台服务。
Q：国泰车联在2025年的业绩情况如何？
A：2025年，国泰车联整体业绩表现强劲，收入端约为35亿元人民币，同比增长37%。其中，汽车智能化方向的收入达到34亿元人民币，同比增长40%。智能座舱预控交付量也同比增长40%，毛利率为12.4%，同比增长0.6%。
Q：国泰车联在2026年一季度的业务增长态势如何？
A：在2026年一季度，国泰车联收入同比增速超过100%，显著高于2025年的40%增速。此外，该季度的营业利润率同比也在改善中，显示出top line强劲增长和利润率提升的良好势头。
Q：国泰车联的战略方向和成长动能有哪些？
A：国泰车联的战略方向和成长动能主要有四个：高端化、全球扩张、AI业务拓展以及芯片业务布局。特别是在高端化方面，随着高通下一代芯片解决方案8397平台的上车落地，将带来AI大模型在汽车座舱内的首次大规模应用，从而推动整个汽车行业智能化进程进入量价齐升的行业红利阶段，国泰车联在此领域占据领先优势，有望充分受益于行业高端化趋势。
Q：在鸿蒙智行的市场地位和份额上，贵公司在未来几年有哪些预期？
A：根据我们目前拿到的项目或定点情况，预计到2026年，公司在鸿蒙智行的市场份额可能会从50%增长到接近70%，并且在高端领域中的表现尤为突出。这主要得益于高通最前沿芯片解决方案的放量落地以及麒麟芯片方案的市场份额扩大，这将不仅带来整体销售价格（ASP）的增长，也将会促进毛利率的提升。
Q：贵公司在海外市场的扩张方面有哪些进展和重点客户？
A：我们在海外市场的客户结构中，成功与保时捷和韩国头部车企建立了合作关系，并已获得后装项目的验收和中国区域项目的独家供应资格，预计今年会有放量和落地的过程。尤其是韩国客户，今年将进入量产交付阶段，未来两年可能实现更大的量级增长，成为公司的重要收入来源之一。此外，我们还与一家全球知名的豪华汽车品牌合作，使用高通旗舰芯片方案，这也体现了我们在高端芯片方案落地方面的能力。
Q：AI相关业务的发展情况如何？
A：预计到2026年，AI软件及云端智能收入将达到约9500万，相比今年将有显著几倍的成长。今年AI相关业务的增长主要来源于三个方面：一是搭建并优化AI研发平台，提高客户研发效率；二是延续并增强AI网联服务，包括租用腾讯阿里等云端AI服务器为客户提供车联网服务；三是推出AI box产品，该产品基于高通8397芯片平台和英伟达芯片，能够帮助车企快速将AI大模型部署上车，满足他们提升科技属性、打造产品差异化的需求，同时也符合大模型厂商将能力延伸至端侧的需要。
Q：AI大模型如何在汽车领域应用，实现车规级和主动式服务？
A：我们致力于将AI大模型技术与汽车厂商合作，将其集成到车载系统中，实现车规级标准、多接口兼容以及功能打通。目标是构建一个端测的AI agent，具备记忆、规划和工具调用能力，从而提供主动式的人机交互服务。例如，在夏天预先开启空调，根据车外环境自动调节车门开启方向，或在雨天建议使用普通驾驶模式而非运动模式等。这种端侧实现的优势在于数据隐私保护、快速学习及敏捷反应能力。
Q：AI box在汽车相关业务中的市场状况及发展计划是怎样的？
A：AI box作为AI相关产品形式的一个体现，已经获得一个定点客户，并且与其他客户的合作也在推进中，预计最快在今年四季度开始交付。随着客户需求增加，明年将实现更大的规模化放量，成为公司AI相关业务板块的重要组成部分。
Q：国泰车联的战略布局中，关于芯片业务的具体规划是什么？
A：国泰车联在芯片领域制定了战略计划，将关注软硬云相关技术和协同，特别是通过内生发展和外延并购的方式，瞄准海外市场中因芯片市场退出中国市场而留下的授权和专利，以实现与公司核心业务和能力的良好协同，开展相关业务。
Q：当前智能座舱预控智能化行业的竞争格局如何？公司在智能座舱预控解决方案方面的竞争对手是谁？
A：智能座舱预控智能化方向的竞争格局相对稳定。在国内市场上，竞争对手不多且竞争程度不惨烈，企业间存在一定的默契，均希望保持足够的毛利率空间进行正向研发投入。而在海外市场，竞争更多体现在与海外TOY的合作上，公司在这一领域的竞争优势较为明显。公司主要竞争对手并非地平线，地平线专注于智能驾驶芯片，而我们专注于智能座舱预控解决方案。虽然我们之间存在合作关系，但各自扮演不同角色，他们提供芯片方案，我们负责将这些芯片方案在车企内部落地并转化为智能座舱预控产品。
Q：你们今年的发展重点是哪四个方向？
A：我们今年的发展重点是高端化成长、海外相关业务成长、AI相关业务的爆发增长，以及在芯片方向上的战略布局。
Q：这四个方向在你们今年的订货率中占比如何？
A：目前持仓加在一起的订货率中，这几个方向的具体占比没有明确说明，但强调了以高通和麒麟最前沿芯片方案落地为优先，符合客户对旗舰车型的需求。
Q：地平线作为竞争对手，它的业绩情况如何？
A：建议询问地平线或参考华为的相关想法，国泰车联主要提供智能化解决方案，具体芯片选择由车企决定，国泰车联会提供成熟可靠的产品落地方案。
Q：能否介绍一下目前的盈利情况和重要财务数据？
A：预计2025年收入端为35亿，同比增速40%，毛利率12.4%，同比增长0.6个百分点；AI相关收入为9500万，经调整后净亏损同比收窄30%以上。2026年目标是收入保持高增速（远超50%），毛利率上行，经调整后亏损大幅下降；2027年预计收入持续强劲增长，目前在手订单高，三年成长确定性有保障，经调整后可能打平或略有盈利。
Q：贵公司一季度业务情况如何？
A：昨天晚上公告显示，一季度收入同比增速超过100%，营业利润率同比改善，符合当前发展趋势。
Q：贵公司今年准备如何发展海外业务？海外业务规划是什么样的？
A：海外业务规划有两个重点：一是中国后装项目已通过验收，预计今年交付量可参考中国市场的销量；二是韩国某车企已拿到定点，预计今年四季度开始量产交付，明年全年交付，该客户成长量级更大，将成为2027年前十大客户之一，其放量贡献较大。
