惠普 (HPQ.US) 2026年第二季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
惠普通过战略性库存管理、成本削减及价格调整，应对不断攀升的投入成本，力求保持利润率稳定。通过采取包括长期协议在内的前瞻性供应链举措，确保关键零部件的供应安全。该公司充分利用人工智能趋势、高端消费需求以及订阅模式，尽管已上调价格，仍预计实现增长并扩大市场份额。财务韧性体现在收入增长、卓越的执行力以及创新的战略举措。
会议速览
惠普2026年第二季度财报：韧性、创新与首席执行官寻聘惠普公司报告第二季度强劲的2026收益，展示了在人工智能驱动的市场变化中的弹性和创新。亮点包括战略进步、全球团队努力以及全面的CEO搜索流程，重点是寻找一位具有公认的价值创造、适应性和多部门业务经验的领导者。
惠普的愿景: 在安全、智能的工作环境中启用边缘AI随着AI的发展，组织面临着有关IT基础设施的关键决策，从而推动了对安全，功能强大的边缘AI解决方案的需求。惠普将自己定位为值得信赖的智能边缘提供商，为未来的工作提供必要的工具和技术，强调混合人工智能在边缘的作用越来越大。
惠普通过AI驱动的产品和无缝设备集成进行创新惠普推出了AI增强产品，包括下一代AIPC、Z工作站和AI工作站，提高了生产力和安全性。该公司还推出了HP IQ，这是一个无缝设备协调层，并通过HP multi-sheet Fusion 1200扩展了3D打印功能，旨在简化工作流程并增强用户体验。
惠普增强的员工体验平台和第二季度财务业绩突出了增长和战略缓解惠普展示了其增强的员工体验平台，其中包含用于管理个人端点的人工智能驱动工具，报告了在180个国家/地区管理的520万多台设备。Q2在个人系统的推动下，收入9% 增长，同比增长13%，AI PC势头强劲。印刷收入持平，但工业图形继续保持增长势头。惠普概述了缓解成本压力的策略，包括供应商关系和长期协议，使公司能够有效应对未来的挑战。
实现可持续增长的战略库存、定价和成本管理对话强调了公司的运营策略，包括供需协调的计划模型，成本竞争力的战略库存管理，差异化的重新定价策略以及降低成本的努力。它预计会面临通货膨胀和内存存储限制等市场挑战，但仍然有信心通过创新和纪律执行来推动长期增长。
强劲的第二季度业绩突出了个人系统和印刷品的增长和成本管理工作收入同比9% 增长，个人系统和印刷领域表现强劲。关键增长领域和严格的成本管理导致EPS高于指导，营业利润扩大以及对人工智能和创新的战略投资。
第二季度财务、战略行动和第三季度提高收益和现金流的指导该公司报告第二季度财务状况强劲，运营现金超过9亿美元，自由现金流超过8亿美元。它强调了战略行动，包括定价调整，股票收益和增加高利润率产品，从而推动收入增长。尽管投入成本上升，但该公司预计将保持增长势头，第三季度摊薄后每股净收益指引在2.90美元至3.10美元之间。预计年度自由现金流将稳定在2.8美元至30亿美元之间，反映出严格的执行和创新投资。
缓解成本上升和维持利润率的策略讨论了抵消不断增加的投入成本的策略，强调了成本降低，价格调整和供应链效率。重点介绍了连续提高利润率和持续成本节约措施的计划。
分析商用PC销售的拉动动态与潜在需求以及未来EPS增长预测讨论了前拉动态对商用pc销售的影响，估计其增加了2-3% 收入。推测27财年的未来每股收益增长，注意到由于内存成本波动，第四季度后利润率可能有所改善。
分析科技行业的需求弹性、定价策略和成本管理对话探讨了更高的定价环境和Windows 11升级对需求弹性的影响，预测单位需求将下降，但会被价格和溢价组合的增加所抵消。它强调了商业和消费领域的内在需求优势，这是由Windows 11更新周期和边缘AI机会驱动的。此外，讨论还涉及运营费用，指出在创新和成本纪律方面的投资，以保持固定的运营成本占收入的百分比，同时推动人工智能和创新投资的成本节约。
PC价格压力下的内存供应管理策略和打印需求趋势讨论在定价压力下管理内存供应成本的策略，强调强大的供应商关系和实时计划模型。还探讨了印刷需求趋势，注意到当前来自pc的竞争，但观察到最近几个季度稳定和使用强度的积极迹象。
第三季度和第四季度的收入趋势、库存管理和利润率分析对话讨论了导致供应收入意外稳定的因素，强调了定价策略，市场份额增长以及抵消与贸易有关的挑战。它还解决了第四季度印刷利润率的预期反弹，尽管大宗商品价格上涨以及目前复杂的跨国实体无法获得关税退款。对话强调了该公司对维持健康的渠道库存，推动订阅和工业领域的增长以及管理长期收入下降预期的关注。
AEA、EMEA和Apj地区的地理绩效分析和增长驱动因素对话讨论了按地理位置划分的性能，重点介绍了Windows 11和AI pc推动的AEA和Apj地区的增长。EMEA和Apj的PC刷新率现在与北美持平。受AI边缘机会的影响，对AI和高端pc的结构性需求仍然强劲，尤其是在第三季度和第四季度。
确保顺利采购: 2027及以后的战略讨论的重点是通过利用牢固的供应商关系，长期协议以及通过严格的质量检查加速新供应商的资格认证，为2027年财年保持稳定的内存，存储和CPU组件供应，反映出对未来采购工作的信心。
印刷硬件中的树脂成本和外围影响讨论树脂成本对印刷硬件和外围设备的影响，指出虽然价格上涨，但影响仍然可控，并纳入未来展望。
限制中的数据中心CPU供应管理讨论的重点是管理数据中心的CPU供应挑战，强调确保高端CPU供应的策略，应对价格上涨，以及利用多个供应商的硅多样性来确保下半年的可用性和价格稳定性。
边缘计算中的人工智能: 进步和市场变化对话重点介绍了用于边缘计算的代理AI的进步，强调了减少延迟和隐私等好处。它讨论了惠普在AI执行平台方面的创新，展示了AIPC出货量的增加以及与软件开发人员的合作伙伴关系，以支持本地工作负载，预测了向AIPC主导地位的重大市场转变。
从集中式云智能转向边缘计算，以增强工作流程对话强调了从集中式云智能到边缘计算的过渡，强调了其在创建更接近员工，消费者和工作流的实时智能方面的重要性，使政府和企业部门受益。
印刷和PC行业的订阅模式和价格弹性趋势对话探讨了在通货膨胀和组件短缺的情况下，印刷和PC行业向订阅模式的转变，质疑这一趋势是否被观察或预期到。它还深入研究了中药印刷企业消费者方面的价格弹性动态，预测了下半年和明年的潜在变化。
扩展订阅模式并简化融资，以增强客户体验和盈利能力对话的重点是通过订阅服务推动经常性收入，增强客户体验，并在全球范围内扩展这些模式。引入了简化的融资选项，如Flex PC，以简化采购并提高盈利能力。
价格弹性对需求的影响: 从低档到高档的转变讨论强调了由于价格上涨导致的低端需求的预期下降，主流和高端价格带的同时强势，因为它们的相对价格上涨较低。
内存和ACD的锁定供应和定价策略探讨对话围绕确保内存和ACD的供应和定价策略展开，重点是提前锁定价格，同时保持对市场条件的灵活性。表达了对当前供应状况的信心，以及对下一财年供应的积极措施。定价在稳定性和对市场趋势的适应性之间取得平衡，旨在从潜在的降价中受益。
惠普在市场复杂性和人工智能进步中的弹性执行高管们赞扬惠普在复杂的市场中表现出色，突出了韧性和创新能力。他们对员工和投资者表示感谢，强调人工智能在推动未来机遇方面的作用。设定了一个自信的前景，并计划向利益相关者更新进度，结束电话会议。
要点回答
Q：董事会在新任首席执行官身上最看重哪些素质？
A：董事会正在寻找一位在为客户和股东创造长期价值方面业绩卓著、能够在复杂且快速变化的环境中高效运营，并具备全球化及多业务板块经营经验的领导者。
Q：AI如何影响未来的工作和计算？
A：人工智能正推动计算从被动的设备向具备情境感知的智能系统转变，而客户在选择人工智能工作负载的部署位置时也愈发审慎。这促使边缘端对AI工作负载的需求不断增长，原因在于对延迟、隐私和安全等方面的考量，因此客户开始在边缘侧部署AI，采用规模更小但性能更强的模型，并辅以安全的软件栈。
Q：在惠普Imagine大会上推出了哪些创新成果？
A：在惠普Imagine大会上，该公司推出了新一代AI PC，并携手逾150家软件企业，进一步拓展本地AI功能。本次活动还推出了用于开发和运行人工智能工作负载的全新Z工作站与AI工作站，搭载AI赋能文档工作流及安全增强功能的新一代激光打印机系列，以及面向工业级3D打印的HP MultiJet Fusion 1200。
Q：HP如何满足对分布式工作环境进行更简单管理和优化的需求？
A：惠普通过人工智能驱动的工具增强了其员工体验平台，可主动管理个人端点。该平台管理着180个国家/地区的520万多台设备，旨在简化文件共享，参加会议和在环境之间移动等任务，反映了惠普致力于在产品，软件服务和安全性方面创造更多互联体验的承诺。
Q：成绩单中提到的第二季度的主要成就是什么？
A：在第二季度，该公司实现了9% 年的收入增长，以强劲的个人系统性能和在线打印结果为标志。他们在关键市场获得了份额，在高价值类别中继续增长，并有效地管理了商品成本压力，从而使EPS高于指导值。
Q：个人系统和印刷收入在第二季度的表现如何？
A：个人系统收入同比13% 增长，在AI pc和劳动力解决方案的支持下，商业和消费领域都取得了强劲增长。在竞争激烈的市场中，印刷收入同比持平，大型罐式打印机的增长以及工业图形的持续增长。
Q：公司在第二季度面临哪些挑战，如何应对？
A：该公司面临着充满挑战的供应和成本环境，预计内存和存储成本将继续上升。他们通过实施协调供应、需求和产品配置决策的规划模型，采取战略库存位置，并保持定价和成本纪律来应对这些挑战。
Q：该公司对内存和存储环境的展望是什么？它计划如何应对未来的不利因素？
A：该公司预计内存和存储环境将受到限制，并预计包括油价在内的更广泛的通胀压力。他们计划通过继续利用第二季度加强的运营能力和纪律来应对这些不利因素，专注于长期增长，并执行他们的创新和纪律执行战略。
Q：公司第二季度财务业绩的细节是什么？
A：第二季度财务业绩细节包括收入9% 增长，毛利率为20.9%，营业利润率为7.5%，同比增长20个基点。每股净收益为86美分，同比增长20% 多。
Q：第二季度的细分市场表现如何，战略行动对其产生了怎样的影响？
A：该部门的表现显示，个人系统的收入增长13%，关键增长领域有所增长，定价也有纪律。个人系统的运营利润同比增长30%，这是由于针对更高的投入成本采取了加速的缓解措施。印刷部门的收入持平，硬件数量的下降被有利的价格和货币所抵消。
Q：该公司在人工智能转型方面取得了什么进展？
A：该公司正在通过现代化软件开发和交付，整合平台以及使用AI来提高开发人员的生产力和客户体验，来推进其AI支持的转型。到2028年财年末，它们仍有望产生约10亿 % 的年化总运行率储蓄。
Q：公司报告季度的现金流和资本配置表现如何？
A：该公司在报告季度从运营中产生了超过9亿美元的现金，自由现金流约为8亿美元。它通过股息和股票回购向股东返还了近4亿美元，并在目标杠杆率范围内完成了本季度。
Q：公司对下半年收入增速和营业利润率的预期如何？
A：该公司预计将继续推动收入增长，并采取谨慎的方法来管理投入成本上升的压力，特别是在个人系统中。它的目标是在第二季度的势头基础上再接再厉。
Q：公司如何计划日历年下半年的PC单元TAM？
A：该公司与行业专家保持一致，预计PC部门TAM将在日历年下半年以十几岁的速度下降。
Q：该公司对第三季度和全年的印刷业务有何预期？
A：该公司预计第三季度的印刷收入总体上符合正常的季节性和长期区间下限附近的营业利润率，反映了典型的季节性和近期投入成本压力。对于全年，它预计营业利润率将稳定在一定范围内，全年Oin E约为5亿美元，公司其他费用略低于10亿美元。
Q：公司对第三季度摊薄每股净收益和预期年度自由现金流的新指引是什么？
A：该公司第三季度稀释后每股净收益的新指引在2.90美元至3.10美元之间。预计稀释后的每股净收益将在61美分至71美分之间。该公司预计其年度自由现金流将稳定在2.8美元至30亿美元之间。
Q：过去一个季度的投入成本增加了多少，下半年的预期是什么？
A：该公司在过去的一个季度中经历了投入成本的增加，由于后半部分的成本增加以及低成本库存带来的收益减少，预计后半部分的投入成本将进一步上升。因此，该公司预计今年剩余时间的营业利润率将低于其长期范围。
Q：公司使用什么策略来抵消个人系统领域不断上升的投入成本？
A：为了抵消不断上升的投入成本，该公司在个人系统领域的战略包括利用强大的供应链规模，推动其他商品篮子的成本行动，成本计划的整体设计以及优化平台和配置的需求塑造。
Q：前拉动力对商用pc细分市场的实力有什么影响？
A：该公司在商业PS方面经历了一些推动，他们估计这使收入增加了大约2到3%。这表明，虽然短期需求有所增长，但潜在需求也为该部门的业绩做出了贡献。
Q：27财年每股收益的预期基准是什么，哪些行动可以确保增长？
A：27财年每股收益的预期基准约为每个季度65至70美分。为了确保27财年相对于26财年的增长，公司需要专注于矢量执行和其他运营改进。
Q：为什么现在为下一财年提供指导还为时过早？
A：现在为下一财年提供指导还为时过早，因为规划过程仍在进行中。
Q：预计下半年和2027的需求弹性将如何表现？
A：需求弹性预计将受到更高的定价环境和Windows 11升级演变的影响。关于这些因素将如何影响需求弹性的可见性尚不确定，随着情况的发展，需要更加明确。
Q：预计下半年的单位TAM下降是多少？收入将如何受到影响？
A：预计下半年的单位TAM下降预计将达到十几岁，这主要是由于价格上涨和第二季度单位需求的增长。预计收入将被价格上涨和优质产品组合增加所抵消。
Q：哪些因素推动了商业和消费业务的内在实力并改善了需求？
A：商业和消费者业务的内在实力和需求改善是由以下因素驱动的: 对Windows 11更新 (安装基础的30%) 的需求以及随着人工智能成本的上升而将工作负载转移到边缘，预计这将推动混合并分享高级类别的收益。
Q：运营支出的同比变化是什么？公司计划如何管理成本？
A：运营支出同比增长9%，但占收入的百分比持平。该公司继续投资于创新和产品推广，同时保持成本纪律。预计Opex占收入的百分比将大致持平，因为该公司推动成本节约，以支持人工智能和创新投资，并抵消宏观不利因素。
Q：公司如何管理内存供应和定价压力？
A：公司通过牢固的供应商关系和长期协议，确保了本财年必要的内存和存储。他们还全面实施了供应知情计划模型，以实时调整需求，供应和配置决策，帮助他们保持成本竞争力，同时遵守定价和成本执行纪律。
Q：PC需求与打印硬件/耗材需求之间是否存在关联？
A：目前，企业在竞争环境中优先考虑pc而不是打印，但随着时间的推移，这种情况有望得到改善。尽管在过去三个季度中，办公打印的下降幅度较小，并且打印使用趋势强劲，但pc对打印硬件和耗材的需求并没有显着溢出。
Q：哪些因素影响了好于预期的供应收入，公司在本财年剩余时间的定位如何？
A：按固定汇率计算，供应收入同比持平，略好于预期。这是由实施的定价推动的，以抵消与贸易相关的不利因素和股票收益。然而，该公司并没有改变其对供应收入的预期，即在本财年以固定汇率计算的低个位数下降，并且仍然专注于通过推动市场份额，增加订阅和工业和3D以及保持强劲的利润率来管理这一趋势。
Q：当前和未来几个季度的打印利润率预期趋势是什么？
A：第三季度印刷利润率预计将接近长期区间的低端，反映出典型的季节性因素和对增加硬件设备的关注，以及石油相关商品和运输成本增加的压力。然而，预计第四季度印刷边距将有所改善。
Q：对关税退款是否有任何期望，如果有，是否可以量化？
A：关税退款目前不适用，因为政府没有为复杂的跨国公司 (如发言人的公司) 处理退款。因此，他们将在流程可用时申请退款，但在此阶段不适用。
Q：地理位置观察到哪些绩效趋势，特别是在APJ地区，哪些因素推动了这一绩效？
A：本季度AEA和APJ都有良好的增长，其中一些增长归因于Windows 10更新的预期顺风。APJ反映了与EMEA地区一起的印刷利润率的增长，刷新现在与北美持平。
Q：2027年财年内存采购应该如何考虑？
A：发言人的公司通过牢固的供应商关系和长期协议，通过26财年确保了内存，存储和CPU的安全。同样的过程将在27财年及以后继续进行，不断努力使新供应商合格，并确保对整个产品组合进行质量检查。
Q：树脂成本上升的意义有多大，它们是如何管理的？
A：受石油形势的影响，树脂成本的上涨对公司来说并不重要，并且已经融入了他们的前景。虽然树脂代表的材料清单的确切百分比没有量化，但该公司认为影响是可控的。
Q：数据中心服务器CPU的强度对下半年的CPU供应有什么影响？
A：自年初以来，该公司已确保所需的CPU供应，并意识到小核心限制。他们一直在努力确保必要的供应，特别是当他们转向高端产品组合时，这是他们第二季度及以后计划的一部分。他们还管理CPU定价的价格上涨，并从硅多样性中受益，可以跨多个CPU供应商进行供应和定价。
Q：您能否提供有关支持AI的硬件与AI软件订阅模型的客户考虑因素的见解？
A：随着工作负载因延迟、隐私和成本优势而移动，人们正在转向边缘计算。Pc对于在边缘运行AI具有战略意义。惠普正在创新AI执行平台，并通过Hpi IQ和AI安全解决方案等产品展示了功能。该公司还看到AIPC混合出货量的增长，预计这一增长将持续下去，到下一个财政年度达到60% 至70% 个，到28财年达到70% 个以上。
Q：政府和企业部门都观察到技术趋势的什么变化？
A：从集中式云智能转变为利用边缘计算创建更接近员工，消费者和工作流的实时智能系统。
Q：由于通货膨胀或组件可用性，印刷和PC行业的订阅趋势是否有任何变化？
A：这位发言人指出，他们专注于通过订阅来推动经常性收入，特别是在印刷方面，他们的all-in计划正在增加，并将在美国以外扩张。人们预计，由于行业趋势，包括通货膨胀和组件不可用，这些订阅模式可能会变得更具吸引力。
Q：为pc提供了什么新的融资模式，尤其是在消费者方面？
A：惠普正在研究一种新的PC融资模式，称为Flex PC，与预先购买相比，它简化了客户的采购流程，并使其更加灵活。
Q：价格弹性如何影响消费者对印刷和个人电脑业务的需求？
A：价格弹性显示，由于价格上涨，未来单位需求下降，主流和优质价格区间而不是低端单位表现强劲，因为主流和优质价格区间的总体百分比下降较低。
Q：在今年剩余的时间里，内存和ACD的价格是否被锁定？
A：惠普对今年剩余时间的供应状况充满信心，并正在为下一个财年进行供应。他们锁定未来的价格，通常不是很长时间，以确保他们能够从稳定和潜在的价格下跌中受益。
