京东 (09618.HK，JD.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
JD.com利用人工智能和机器人技术来提升用户体验和效率，推动活跃用户和参与度的增长。该公司实现了食品配送的连续亏损减少，通过协同效应预期盈利能力，并预测超市行业的强劲增长。凭借蓬勃发展的平台生态系统，JD.com预计3p GMV将超过1p，为收入和利润增长做出重大贡献。通过股票回购和股息优先考虑股东回报，同时关注可持续增长和运营效率。该公司计划在创新和战略投资的支持下取得长期成功。
会议速览
JD.com第一季度2026财报电话会议: 管理层讨论财务业绩和问答环节JD.com发起了2026第一季度收益电话会议，由首席执行官和首席财务官介绍财务结果，然后与分析师进行问答环节。电话会议强调了与2025第一季度相比公司的业绩，重点是前瞻性陈述和非GAAP财务指标。
强劲的第一季度2020业绩凸显了京东的收入增长和盈利能力京东在电子、家电和百货的推动下，2020第一季度收入同比增长4.9%。营业利润率扩大到5.6% %，活跃客户群随着20% 的推移而增长。新业务部门的效率有所提高，为整体盈利能力做出了贡献。
CD Plus会员推动两位数增长CD Plus会员是该品牌最忠诚和高价值的群体，实现了两位数的同比增长，证明了他们对会员规模和成功的重大影响。
强劲的第一季度业绩凸显核心零售和新业务计划的增长和弹性我们的第一季度业绩显示，客户购物频率37% 增加，突显了核心零售和新业务的成功协同效应。尽管面临挑战，但我们实现了收入增长和利润率峰值，证明了我们供应链模式的实力。凭借对忠诚度和用户质量的战略关注，我们为长期发展做好了准备。
一季度业绩回顾: 电子下行但百货大涨，对Q2及以后乐观尽管第一季度电子产品和家用电器收入同比8.4% 下降，但仍出现了连续改善。对下半年业绩增强的信心源于持续的供应链增强、用户体验优先级和成本优化。在超市、医疗保健、家居用品和服装部门的推动下，百货公司的收入同比14.9% 强劲增长。
百货和广告的强劲增长推动了公司的扩张通用商品对GMV的贡献很大，将其定位为关键的增长动力。公司利用供应链优势和规模优势，提供多样化的产品、有竞争力的价格和优质的服务。零售广告和佣金收入推动了高质量的增长，据报道增长了两位数。该公司对抓住市场机会并保持其增长轨迹持乐观态度。
广告和佣金收入: 2026的增长动力在利润率弹性的支撑下，通过广告和佣金继续实现收入组合的结构优化。关键的增长因素包括扩大供应链，增强3p生态系统，优化人工智能广告，深化业务协同，确保强劲的收入增长2026年。
第一季度财务亮点: 提高食品配送和零售的盈利能力和运营效率Q1受规模效应和优化采购推动，外卖广告收入增量贡献3%，毛利率扩大至18.6%。食品配送大幅收窄了亏损，提高了运营效率，使收入来源多样化，同时坚持可持续增长的监管指导。
战略路线图成功: 深化虚拟市场渗透和谨慎投资举措稳步推进，坚持审慎投资纪律，深入六线和农村虚拟市场渗透，挖掘新的用户增长机会，显示出稳健的发展势头。
第一季度亮点: 高效增长、人工智能集成和强劲盈利能力该公司在Q1取得了重大进展，其标志是合理的扩张战略，效率优先的理念以及跨业务的AI集成。这导致投资缩小，物流自动化提高，客户服务增强，业务定位强大的执行力，战略一致性和盈利能力。
京东第一季度财务弹性和战略执行: 收入增长和股东回报凸显讨论了第一季度的财务业绩，包括5% 的收入增长，强劲的非GAAP净利润以及通过股票回购和股息带来的可观的股东回报。注意到新业务部门的连续亏损减少，尤其是食品配送，以及一般商品，尤其是超市的持续两位数增长。由于高交易基数和价格上涨，预计电子和家用电器将面临挑战，但对强劲的H2业绩充满信心。
第一季度财务亮点: 收入增长、盈利能力改善和战略投资在第一季度，该公司在服务和广告领域的收入实现了显着增长，其中物流贡献显着。京东零售的收入增长2%，实现了令人印象深刻的18.6% 增长利润率扩张。在人工智能和机器人技术的推动下，物流的营业收入600% 飙升。新业务，尤其是京东食品配送业务，亏损大幅减少。毛利率扩大至16.8% %，合并非GAAP净收入达到人民币7.4亿元。公司流动资金保持充裕，现金及投资216亿元。本季度的业绩凸显了公司的韧性、战略投资以及对长期股东价值的承诺。
公平参与的Q & A会议指南给出了公平的Q & a会话的说明，每次每个呼叫者强调一个问题，并重新加入队列以进行其他查询。会议将提供双语回复和英语翻译，优先考虑原始语言的准确性。
在市场不确定的情况下分析零售增长和利润率趋势对话探讨了在市场减速和价格上涨的情况下，影响零售增长的因素，尤其是电子产品。它还讨论了市场不确定性，竞争和补贴对GTR利润率轨迹的影响，寻求对未来财务业绩的见解。
第一季度收入增长、市场领先地位和对全行业价格上涨的战略反应对话强调了第一季度收入增长加速，特别是在电子和家用电器领域，尽管之前的贸易补贴基数很高。它讨论了由于内存成本上升，消费者需求转向中高端机型，以及京东利用供应链效率和强大的用户信任巩固市场领导地位，特别是高端机型和顶级品牌的战略响应而导致的全行业价格上涨的影响。
Q2销售压力，多元化增长引擎下Q3增长信心尽管由于较高的比较基数和价格税影响，第二季度面临暂时的销售压力，但人们对进入第三季度的增长充满信心。这归因于比较基础的正常化，扩大的全渠道网络以及包括家用电器，百货和广告佣金在内的多元化增长引擎，有望实现全年健康增长。
京东零售第一季度增长: 利润扩张、营销效率和人工智能投资京东零售Q1实现营业利润双位数增长，营业利润率扩大至5.6%。这一成功得益于核心和快速增长类别的利润率增长、供应链效率的提高以及营销费用的优化。该公司还致力于增加研发支出，特别是在人工智能方面，旨在实现运营效益和成本结构优化。
京东零售对利润扩张和长期增长的承诺JD Retail强调其致力于通过加强供应链，优化产品组合和扩大服务收入来实现长期的高个位数利润率目标。该公司强调其1p功能，类别改进以及其平台生态系统在推动利润扩张和成本效率方面的潜力，利用人工智能和自动化实现增长。
零售业的国际扩张和人工智能整合策略讨论以欧洲为重点的国际市场投资，强调供应链效率和人工智能技术，以增强用户体验和运营效率，同时保持财务纪律和可持续增长。
在竞争动态中，食品交付和快速消费品领域的战略愿景京东强调在食品配送方面的战略投资，以获得长期收益，强调提高收入和运营效率。管理层预计协同效应将提高盈利能力，重点是用户参与度和交叉销售，特别是在快速消费品和生鲜品类。不断变化的竞争格局得到认可，京东致力于监管合规和优化供应链创新，以实现可持续增长。
京东在中国超市领域的长期增长战略京东强调了其通过多样化模式，利用规模，供应链能力以及关注用户体验，成本和效率来推动中国超市业务健康增长的战略方法。京东连续九个季度实现两位数的收入增长，旨在通过以更低的价格提供更好的产品来保持稳定的增长，提高盈利能力并保持竞争优势，同时逐步支持品牌销售。
生态系统增长与股东回报: 第一季度亮点与未来展望讨论了快速的生态系统扩展，包括活跃商家的三位数增长和3p GMV超过1p。宣布通过股票回购和股息继续致力于股东价值，重点是可持续的业务增长。
要点回答
Q：f JD.com 2026第一季度收益报告的主要亮点是什么？
A：JD.com的第一季度2026收益报告强调，总收入同比增长4.9%，增速连续加速。主要亮点包括电子产品和家用电器类别的反弹，一般商品市场和营销收入的两位数增长，以及京东零售的营业利润率同比增长0.7个百分点至5.6%。新业务部门还显示出有意义的连续亏损减少，这主要是由于京东食品配送效率的提高。
Q：用户参与度和会员增长是如何促进o JD.com的成功的？
A：用户参与度和会员人数的增长极大地促进了o JD.com的成功，季度和年度活跃客户群同比增长超过20%，年度活跃客户 (AAC) 数量创下历史新高。这一增长是由京东核心地区的有机用户增长以及食品配送和CD + 成员等新业务的战略贡献推动的。季度客户购物频率也比去年同期增长了显着37%，反映了核心零售，结束和新业务的成功协同效应。
Q：哪些业绩指标反映了f JD.com核心零售业务的实力？
A：f JD.com核心零售业务的优势体现在收入增长以及预期，运营利润率达到历史峰值，以及应对近期不利因素的能力，例如高交易基础和电子产品价格上涨。核心零售收入同比增长1.8% %，所有收入来源均实现了广泛的连续加速。一般商品类收入同比增长14.9%，超市、医疗保健、家居用品、服装等贡献显著，巩固了其作为重要增长动力的地位。
Q：广告和佣金收入如何促进整体增长？
A：广告和佣金收入通过结构优化收入组合并为利润扩张提供基础，为整体增长做出贡献。集团市场和营销总收入的18.8% 同比增长是由该领域的强劲表现推动的。预计这一高利润率业务仍将是整个2026的重要增长动力，其推动因素包括不断扩大的供应链、更大的基础、增强的三P生态系统、流量分配效率、人工智能驱动的广告转化以及深化各业务之间的协同效应。
Q：新业务部门的效率战略的结果是什么？
A：新业务部门的效率战略导致亏损大幅连续收窄，并与核心业务产生更深层次的协同效应。特别是食品配送业务，实现了损失的最大连续减少，提高了运营效率，并使收入来源多样化，从而带来了实质性的经济改善。这一进展表明了对合理政策制定的承诺，以及该行业内部清晰的演变意识，与监管指导保持一致，并优先考虑运营效率和高质量增长。
Q：投资纪律对虚拟市场和用户增长有什么影响？
A：投资纪律允许更深入地渗透虚拟市场，特别是六级和农村功能，为新的用户增长机会带来了坚实的动力。
Q：本季度新业务板块的投资表现如何？
A：在合理的扩张战略和效率优先的经营理念的推动下，新业务部门的总投资环比缩小了30% % 以上。
Q：在物流和供应链方面取得了哪些技术进步？
A：Logistics推出了其下一代tech hacker机器人技术，该技术经过优化，可处理各种包装尺寸和形状以及自动笼子装载。这标志着该技术从实验室成功过渡到实际运营，大大提高了采购效率和竞争力。
Q：公司在整个价值链中整合AI的目标是什么？
A：该公司的目标是将人工智能创新转化为有形的零售体验和可持续价值，特别关注通过持续的成本优化和效率提升提供优质的用户体验来扩展业务。
Q：第一季度的整体财务表现如何？
A：该公司实现了稳健的整体财务业绩，总收入同比增长5% %，归属于普通股股东的非GAAP净利润为7.4元人民币。
Q：服务收入的表现和增长是什么？
A：服务收入同比增长20% %，市场和营销收入19% 增长。稳健的性能归因于流量分配和转换的优化，以实现有效的用户参与。
Q：物流和其他服务收入如何促进整体收入增长？
A：物流和其他服务收入同比增长22% %，这主要是由增量交付收入和京东物流服务产品的多样化表现推动的。
Q：第一季度分部业绩的亮点是什么？
A：京东零售部门收入同比增长2%，零售增长利润率扩大。营业收入同比增长16% % 至人民币150亿元，营业利润率上升至5.6% %。
Q：物流和新业务部门的盈利能力如何？
A：物流营业收入同比增长600% % 至10.4亿元，受人工智能和机器人举措以及运营优化的技术杠杆推动。新业务板块盈利能力大幅收窄，gap营业亏损环比降幅至10.4亿元。
Q：第一季度的综合利润表现如何？
A：综合毛利率同比扩大90% % 至16.8% %，归属于普通股股东的非GAAP净利润为人民币7.4亿元，非GAAP净利润率为2.3%。
Q：截至第一季度末，自由现金流和流动性状况如何？
A：截至一季度末，最近12个月的自由现金流为人民币220亿元，反映了与交易计划和营业收入波动相关的现金流出。公司流动性状况较强，现金及现金等价物、限制性现金、短期投资合计216
Q：是什么因素促成了京东第一季度的强劲表现？
A：在第一季度，京东的强劲表现得益于其可扩展的人工智能应用程序，将核心资产转化为人工智能商务的竞争优势，以及其供应链模型的弹性和适应性。这导致了J Retail和新业务的连续顶线加速，盈利能力提高和战略进展。公司对增长、利润率扩张和稳健的股东回报的关注也为这一业绩做出了贡献。
Q：电子产品和家电产品的价格上涨如何影响消费者行为和京东的业绩？
A：电子产品和家用电器的价格上涨导致消费者需求转向高端和顶级机型，这使京东受益，因为其独特的主张变得更加明显。京东计划利用其供应链效率来提升用户在价格和服务方面的体验，并帮助品牌实现更高效的销售，特别是高端车型和顶级品牌。
Q：预计第二季度及以后的电子产品和家用电器的销售增长轨迹是什么？
A：对于第二季度，由于去年交易计划的高基数以及智能手机和pc价格上涨的影响，预计电子和家用电器的销售和销售将面临暂时的压力。然而，在下半年，随着比较基数正常化以及全渠道网络扩张创造更大的销售潜力，对增长的信心很强，尤其是对家电产品。该公司还预计，一般商品、广告和佣金参考都将健康增长。
Q：价格上涨对京东第一季度的营业利润和利润率有何影响？
A：第一季度，京东零售实现营业利润两位数增长，营业利润率稳步扩大至5.6% %。这主要是由于核心电子产品和家用电器的利润率增长，以及快速增长的一般商品类别。京东利用其供应链能力推动行业效率和价值，提升自身盈利能力。
Q：有哪些策略可以维持或提高京东的盈利能力和利润率扩张？
A：为了保持或提高盈利能力和利润扩张，京东的战略包括通过供应链实力和规模效益，专注于一方能力和产品销售增长。该公司的目标是在超市等类别中实现利润率的同比增长，并优化电子和家用电器的产品组合，以进一步扩大利润率。此外，它还计划推动其平台生态系统的健康发展，以支持信息和广告等高利润服务收入的强劲增长。
Q：面对AI代理驱动的消费者互动，京东保持竞争优势的方法是什么？
A：作为中国最大的零售商，京东正越来越多地面临与AI代理商的互动和合作，这些代理商推动了消费者的搜索和购买。该公司的独特地位使其能够利用其多样化的人工智能和自动化应用场景，作为其战略的一部分，以增强用户体验、降低成本和提高运营效率。
Q：Joy by JD的核心特点是什么？它是如何为欧洲消费者服务的？
A：Joy by JD以具有竞争力的价格提供一系列产品，并由欧洲强大的供应链和物流网络提供支持。它为欧洲消费者提供相同的和第二天的送货服务，这些服务在消费者评论平台Trust Pilot上获得了很高的评价。该服务旨在通过高质量的产品和卓越的交付体验与当地客户建立信任。
Q：京东第一季度的投资策略是什么？它将如何影响其业务增长？
A：第一季度，京东在内部业务上的投资保持稳定，计划提高运营效率并执行其既定战略，随着数量增长，投资可能会逐渐增加。该策略有望通过规模经济改善公司的单位经济，使投资保持在最初的预期范围内。
Q：京东计划如何进行国际扩张，将重点放在哪些领域？
A：国际扩张是京东的一项长期战略，该公司计划在保持财务纪律的同时稳步建设其能力。该公司将专注于关键的供应链领域，例如产品实现和技术系统，以进行扩展。预计这项投资将改善用户体验，交付速度和整体产品供应，最终从长远来看会带来更好的用户保留和经济规模。
Q：AI在提升京东的用户体验和运营效率方面扮演什么角色？
A：AI在增强京东的用户体验和运营效率方面发挥着关键作用。它用于精确识别，刺激和匹配消费者需求，从而获得更高效，更便捷的购物体验。该技术还应用于采购和销售代理工作流程中，以获取合适的商家和产品，自动化日常运营任务，并提高决策效率。京东正在利用人工智能工具来提高商家的运营效率，并推动人工智能和机器人技术的部署，实现仓库和配送自动化。
Q：管理层对快速消费品和新鲜品类的未来有何看法，京东将采取哪些战略？
A：京东管理层认为，快速消费品和生鲜品类的未来将随着大型连锁超市、在线零售商和快速商业参与者市场份额的潜在变化而继续发展。该公司的目标是在食品配送业务中保持轻微亏损或在盈亏平衡点附近运营，同时专注于像 “mp模式” 这样的盈利模式，并结合强大的物流能力。京东将以长远的眼光，推动外卖、在线零售等业务的健康发展，持续细化跨用户群、跨地区的运营和营销效率。
Q：京东超市的竞争和消费者交付战略是什么？
A：京东超市专注于用户体验、成本和效率，利用其自营供应链以更低的价格提供更好的产品，同时帮助品牌销售增长。
Q：关于公司生态系统战略和未来几个季度前景的最新更新是什么？
A：该公司以用户体验和效率为中心的平台生态系统取得了坚实的进展。活跃商户基数同比增长三位数，优质商户入驻，外卖业务新增优质餐饮商户。商店3 p产品的用户数量快速增长，在第一季度贡献了超过50% % 的总订单。
Q：3p商家的GMV增长和收入贡献如何？
A：Q1，3p GMV增速快于1p和总GMV，市场和商户收入连续六个季度实现两位数增长。高利润率3p收入流的贡献推动长期盈利，预计3p GMV将在平台上超过1p，成为收入增长和利润率扩张的关键驱动力。
Q：资本回报和股东回报的最新更新是什么？
A：第一季度，该公司购买了2450万股普通股，花费了6.31亿美元，占已发行普通股总数的1.6% %。正在进行的购买计划的剩余金额为14亿美元，并于次年8月到期。该公司计划继续执行回购，并致力于通过股息和股票回购向股东回报价值，同时专注于规模，盈利能力和现金流的健康长期业务增长。
