美国运通公司 (AXP.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
美国运通在2026第一季度实现了创纪录的收入和强劲的财务业绩，收入增长11%，每股收益增长18% %。该公司强调了对高端产品的强劲需求，尤其是在美国铂金产品组合中，以及两位数的国际增长。美国运通重申了其全年指导方针，理由是对优质客户的关注以及对营销和技术的战略投资充满信心。关键举措包括与NFL的合作伙伴关系，新的机场休息室以及AI功能的进步。该公司计划向股东返还23亿美元的资本，反映了其对可持续增长和股东回报的承诺。
会议速览
美国运通2026第一季度财报电话会议: 问答环节说明主持人概述了即将到来的问答环节的程序，包括在美国运通收入电话会议期间如何提问和从队列中删除自己。
美国运通的前瞻性陈述和财务业绩审查电话会议首先提醒有关前瞻性陈述和风险，然后回顾公司的进展，财务业绩以及与首席执行官和首席财务官的问答环节。
第一季度业绩强劲，增加投资以持续增长高端产品和技术公司报告第一季度收入和每股收益增长强劲，这是由高卡会员支出推动的，特别是在高端产品和年轻人口中。国际市场继续表现优异，促使市场营销和技术投资增加，以保持势头并扩大市场占有率。
Amex扩大了全球合作伙伴关系，创新了AI功能，并增强了会员权益宣布了全球体育合作伙伴关系，包括NFL和NBA协议，扩大机场休息室和酒店计划，引入人工智能驱动的商业体验，以及推出新的商业产品，旨在提供高价值产品并推动长期增长。
第一季度业绩强劲，高端市场收入和支出增长加速该公司公布了强劲的第一季度业绩，收入增长11%，10% 支出增长，两种影响都进行了调整。对优质产品的需求保持健康，超过70% % 的账户使用收费产品。该业务看到美国铂金支出加速，国际市场强劲增长，以及奢侈品零售和餐馆支出增加。航空公司支出显示出弹性，但由于旅行中断，最近有所放缓。
铂金需求强劲，支出和收购增长，信用表现稳定该公司报告称，铂金需求强劲，支出增长增加，保留率高，新客户获得强劲。国际业务显示出增长，新车收购大幅增加，尤其是在年轻客户中。财务方面，总余额同比7% 增长，信用表现保持稳定，不良率持平，核销率略有下降。注意到准备金释放了2400万美元，反映了较低的信用卡余额。
第一季度强劲的收入增长、战略投资和资本回报凸显了财务业绩该公司报告第一季度收入强劲增长11% %，这得益于净卡费，NII和服务费的两位数增长。值得注意的是，净利息收入的增长快于余额，表明增长有效。维持了营销投资，并计划增加长期增长。股东的资本回报达到23亿美元，其中包括16% 的股息增加。重申了全年收入增长和每股收益的指导，反映了对公司可持续盈利模式以及对技术和营销的战略关注的信心。
参加电话会议Q & a会话的指南给出了限制参与者每人一个问题的说明，强调合作以顺利进行问答环节，并指导如何加入和离开问题队列。
第一季度强劲的业绩和技术投资推动了10% 收入增长的愿望表达了对实现10% 收入增长的信心，将动力归因于强劲的第一季度支出和科技投资。重点介绍AI带来的30% 效率提升，从而加快项目执行速度。讨论全球对不同业务领域的技术需求，强调战略再投资以实现持续增长。
投资势头、法律胜利和战略收购提振财务前景对话讨论了保持强劲的支出势头，欧洲增值税法院判决和完成收购带来的意外收益，以及这些因素如何增强释放营销和技术投资能力的信心。
分析航空公司支出疲软和燃油价格对计费趋势的影响对话讨论了观察到的航空公司支出疲软，这在退款量增加中尤为明显，但保证其影响仍然很小。它强调了TLS在重新预订乘客和提高信任方面的价值，同时注意到由于燃料成本上升，平均机票价格略有上涨，但这不会显着影响整体计费趋势。对话强调了各种产品级别和地区的稳定性和动力，将实力归功于铂金细分市场。
中等市场中小企业费用管理软件投资关于加强中型市场中小企业费用管理产品的讨论，强调对新产品的投资和收购以加强市场地位。
投资者关于收入增长和再投资策略的信息讨论了打击11% 收入增长，重申9% 10% 指导以及将EPS的超额交付再投资到业务中。重点介绍了亚马逊和Lowe的滚降影响以及产品发布对未来增长的影响。
铂金刷新对消费增长的影响分析讨论现有卡会员与新客户对白金更新支出增长的贡献，重点是保持2027的增长。
不确定经济体中年轻一代的韧性和支出模式讨论年轻一代，特别是千禧一代和Z世代，如何在波动的经济条件下表现出更大的适应性和弹性，从而导致与老一代相比更好的信用表现和支出模式。突出了美国运通年轻持卡人基础的好处。
年轻一代推动特许经营增长: 来自客户人口统计的见解讨论强调了Z世代和千禧一代对特许经营客户群的重大贡献，强调了他们在未来增长中日益重要的作用。对话指出，年轻群体尽管余额较低，但对账户和余额扩张越来越重要。对Hea客户资料的分析显示，一半来自年轻一代，强调了他们的财务参与和未来特许经营成功的潜力。
平衡增长与支出增长: 关注客户支出模式和NII增长讨论围绕支出与余额增长的关系展开，强调公司对客户支出的偏好高于余额增长。发言者强调了稳定的余额增长率、资金余额与更便宜来源的好处以及持续的NII增长，表明了管理金融动态的成功战略。
AI对客户群的影响: 当前趋势和未来预测对话探讨了人工智能和工作位移对客户群的影响，重点是Z世代的适应性。讨论了当前的影响，以及对未来几年的预测。
人工智能的影响: 技术驱动型经济中的失业与新机会对话探讨了包括人工智能在内的技术进步如何在历史上创造了比消除更多的就业机会，从而推动了GDP的增长。它预测，虽然一些服务工作可能会下降，但人工智能程序员等新角色将会出现，年轻一代可能会在这种不断发展的环境中适应和创新。
数据驱动的方法来增强AI商务中的安全性和信任度Amex强调数据在降低欺诈风险和增强代理商务信任方面的作用。通过利用其闭环网络和意向购买匹配，他们旨在提供无与伦比的欺诈保护和服务。该公司推出了Agent Genie Commerce Experience Developer Kit，专注于安全交易环境的数据完整性，使其在AI驱动的商务领域领先于竞争对手。
营销和商业扩张投资: 对财务和增长的影响讨论围绕着市场营销的投资，特别是对卡的收购，预期回报强劲。注意到商业扩张，对VCE比率没有直接影响，因为新产品收益需要时间来影响损益。专注于能力而不是额外收益，确保在不破坏财务指标的情况下实现增长。
探索新技术在美国运通加速增长的潜力对话探讨了新兴技术对加速增长的影响，类似于电子商务和移动支付等过去的创新。它承认量化当前机会的困难，但与历史技术转变相似，强调了新技术的变革潜力。
要点回答
Q：对优质产品的需求如何？
A：对优质产品的需求是健康的，收费产品的账户超过70%，拖欠率低于2.19水平。
Q：第一季度国际业务表现如何？
A：国际业务又有一个强劲的季度，调整后的13% 影响不断增加，包括美元疲软的影响。
Q：与上一年相比，总余额有什么变化？
A：总余额同比7% 增长，这在很大程度上与支出增长保持一致，对健康销售投资组合的小企业季度产生了一个百分点的影响。
Q：信用表现如何，拖欠率和核销率是多少？
A：信用表现仍然非常强劲和稳定，拖欠率持平，冲销率略有下降。
Q：收入增长是多少，净卡费是如何贡献的？
A：收入11% 增长，净卡费以两位数的速度增长，这得益于强劲的美国消费者白金投资组合。
Q：费用比率和未来预期是多少？
A：VCE与收入比率为44.7%，符合预期，预计全年比率将低于44% 左右。
Q：营销投资和即将到来的资本如何回报股东？
A：本季度营销投资增加至15亿美元，公司通过股息和股票回购向股东返还了23亿美元的资本。
Q：更新的2026指南是什么，它如何反映公司的投资？
A：该公司重申了全年收入增长9% % 至10% %，每股收益在17.30美元至17.90美元之间的指导，反映了对营销和技术投资的增加。
Q：整体支出表现强劲的迹象是什么？它与公司的收入增长有何关系？
A：整体支出表现强劲的迹象包括业务增长势头，这导致了过去三年中支出最强劲的季度。这种强劲的支出预计将推动更高的收入。该公司对收入增长的指导9% 10%，而最近的表现，例如四分之一的11% 增长，表明这一势头可以使该公司实现理想的10% 收入增长。
Q：公司在技术和营销方面的投资增加对股东回报有何影响？
A：技术和营销投资的增加，加上公司为确保股东回报所做的努力，表明它正在进行达到或超过投资回报率截止值的良好投资。第一季度的超额交付表明，未来可以更加自信地进行这些投资，可能会降低ROI阈值并继续保持在指导范围内。
Q：公司计划如何在未来保持发展势头？
A：该公司专注于长期建立并继续建立当前的势头，而不仅仅是今年。这涉及将过去的决策再投资于业务，而不仅仅是关注短期的底线结果。目标是在未来几年保持一致的发展势头。
Q：公司在人工智能和技术方面的投资提供了哪些好处？
A：该公司已经看到AI在编码和测试效率方面为程序员带来了30% 的好处。这使他们能够处理更多的项目，并在各个业务领域改进他们的技术，包括商家、网络、消费者、公司卡、小企业和其他部门。超额收益加快了公司实施这些技术的能力，并与人工智能和其他效率相结合，产生了积极的结果。
Q：哪些意外项目对公司的费用和投资能力产生了积极影响？
A：对公司的支出和投资能力产生积极影响的意外项目包括欧洲法院关于增值税的裁决，这提供了好处，以及完成收购瑞士合资企业剩余一半的收益。这些因素使公司对其费用管理更有信心，并使其能够将更多的投资能力分配给营销和技术。
Q：公司在航空支出方面面临哪些挑战？它如何影响他们的业务？
A：该公司在航空支出方面遇到了一些噪音，特别是在3月底和4月初处理的退款数量方面。客户退款明显增加，这可能表明人们在不同的时间表或不同的航空公司预订。但是，这种趋势的影响并不大，不足以引起人们的过度关注，似乎也不会对公司的业绩构成大的威胁。
Q：重新预订中东机票以及与合作伙伴clear的合作增加对公司整体计费趋势有何影响？
A：大约18,000名拥有前往中东机票的客户的重新预订以及与机场合作伙伴clear的合作增加，并未对公司的整体计费趋势产生重大影响。这归因于燃料不到总账单的2%。
Q：公司费用中为什么难以确认抵销？
A：确定公司费用的抵消是困难的，因为在研究不同的产品级别、队列级别和地域时没有不连续性。该公司观察整个行业和投资组合的实力、势头和稳定性。
Q：公司在面向中型市场和中小企业客户的费用管理产品中，重点领域和增量投资是什么？
A：该公司专注于为中型市场和中小企业客户提供费用管理服务，并在这一领域进行增量投资。这包括推出新的费用管理软件，并收购Hypercard等公司，以将专业知识整合到其平台Center中。该公司认为这是一个机会领域，并将继续投资，特别是通过这些收购。
Q：投资者应该如何解读公司报告的收入和费用动态？
A：投资者应将收入和支出动态解释为公司重申其9% 指导，以10% 收入增长，同时在本季度提供指导。该公司正在从每股收益的角度将超额交付再投资到业务中。值得注意的是，亚马逊和Lowe的图书未来将对收入产生轻微拖累，但对PTI没有影响。
Q：根据当前的趋势和未来的产品发布，该公司是否对其业务的更大复苏感到乐观？
A：该公司看到了乐观的绿芽，因为有机增长不像过去那样受到压力，并且出现了较小的连续增长。从长远来看，未来的产品改进预计将发挥更大的作用，为明年提供顺风，特别是对于企业现金返还产品。然而，预计这不会在今年产生重大影响。
Q：9月白金更新带来的公司支出增长能否在现有卡会员和新客户之间分开？
A：消费白金增长6个百分点的大部分来自现有的卡会员，而不是新客户。尽管该公司对新客户的收购感到满意，但重大的提振来自后台。该公司预计，增长速度将保持在2027年，但预计不会有进一步的加速2027年。
Q：年轻群体对经济变化和波动更敏感吗？
A：演讲者认为，年轻的群体，如千禧一代和Z世代，对经济变化并不比经验丰富的群体更敏感，事实上，由于他们的适应性、技术精明和对市场趋势的认识，他们可能更有能力处理世界不断变化的动态。
Q：美国运通目前的卡基构成及其信用表现如何？
A：与10年前相比，目前的卡基更加年轻，它由演讲者所描述的来自千禧一代和Z世代人口的 “作物精华” 组成。千禧一代和Z世代在卡群中的信用表现优于X世代和婴儿潮一代，并且明显优于千禧一代和Z世代的行业平均水平。
Q：美国运通如何看待其年轻客户群的增长潜力？
A：美国运通对其年轻客户群的增长潜力充满信心，Z世代和千禧一代之间的平衡显着增长证明了这一点。这些年轻客户不仅在他们的钱包中占有很高的份额，而且随着他们生活的进步，他们的支出也会增加，这表明公司的长期积极趋势。
Q：在获取新客户时，公司的重点是什么？它如何看待获得的新客户的质量？
A：该公司专注于获得在不断变化的世界中具有适应性和蓬勃发展的客户，这意味着对年轻人口的偏好。他们对新客户的质量充满信心，尤其是千禧一代和Z世代，因为他们在余额中所占的比例越来越大，并且有储蓄。这表明该公司的客户获取战略前景乐观。
Q：如果支出继续加速，美国运通如何期望余额增长与支出增长相关联？
A：该公司没有直接说明其对余额增长与持续支出加速相关的预期。然而，这意味着虽然它没有追求平衡增长，但也不打算限制它。重点仍然是获取可能与公司一起消费的客户，如果他们选择旋转余额，公司的目标是提供尽可能好的产品来满足他们的需求。
Q：联名关系对balance的增长产生了什么影响？
A：联名关系影响了余额宝的增长，但其影响的具体内容未在成绩单中详细说明。该公司似乎并不过分担心平衡增长滞后，这也不是他们战略的主要重点。相反，他们强调客户获取的重要性，以及他们提供的产品，以促进消费和以客户期望的速度循环平衡。
Q：美国运通对未来就业和技术变革的看法是什么，特别是关于Z世代和千禧一代？
A：美国运通认为，包括人工智能在内的技术变革不会对Z世代和千禧一代的就业产生重大影响，这与过去的技术进步一直带来新的就业机会和经济增长的方式相似。虽然人工智能可能会失去一些工作，但新的工作正在出现，可能需要不同的技能，年轻一代可以接受培训。该公司没有看到当前就业市场中技术变化的任何负面影响，并且预计不会对年轻人口的就业产生重大不利影响。
Q：根据演讲者的说法，哪些类型的工作可能会被人工智能自动化？
A：根据演讲者的说法，涉及电话等任务的服务工作很可能会被人工智能自动化，因为由于使用了提供答案和帮助的工具，呼叫量减少了，效率提高了。
Q：美国运通的主要客户群是什么？
A：美国运通客户群的主要重点是优质消费者和优质小企业，他们重视获得体验、服务和特别优惠的机会。
Q：美国运通如何看待技术对经济的影响？
A：美国运通认为，随着时间的推移，技术推动了GDP的增长，而不是压垮了它，这表明它对经济产生了积极的影响。
Q：对商业中的人工智能和代理系统提出了哪些担忧？
A：对商业中的人工智能和代理系统提出的担忧包括，由于采用的早期阶段以及网络中适应日益增长的代理环境的结构性问题，欺诈可能会增加。
Q：数据在防止美国运通交易欺诈中的作用是什么？
A：数据在防止美国运通交易中的欺诈中起着至关重要的作用。该公司强调拥有完美信息的重要性，他们认为这些信息来自闭环网络和他们拥有的大量数据。这使他们能够更好地对抗竞争对手，并具有更强的欺诈和风险能力。
Q：美国运通计划如何解决其人工智能和代理商务系统中的潜在欺诈问题？
A：美国运通计划通过控制交易来解决潜在的欺诈行为，让代理商声明意图，并将该意图与实际购买相匹配，从而获得从意图到完成的数据。他们还有一个程序，即Amex agent protection，如果意图和购买不匹配并且他们被保留在袋子中，则支持卡会员。
Q：美国运通在哪里投资其第一季度的上行空间，特别是在营销方面？
A：美国运通正在将其第一季度的优势再投资于技术和营销。这些投资特别针对准备执行的新卡获取工作和营销理念。重点关注预期收益较强的机会。
Q：我们应该期待美国运通最近宣布的商业扩张对VCE有什么影响吗？
A：根据公告，最近的商业扩张不会对VCE产生影响，因为新产品和新功能将需要时间来影响损益，并导致交易量的明显提升。
Q：与以前的创新相比，演讲者提到的数据和代理机会的意义是什么？
A：发言人认为，现在以衡量电子商务或移动支付等先前创新的方式来量化数据和代理机会的重要性还为时过早。然而，他们认为，这可能会成为增长的助推器，类似于Uber的私人资本在公开市场上的宣传方式。
