摩根士丹利 (MS.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
摩根士丹利报告称，在财富管理、投资银行和资产管理的推动下，2026第一季度收入达到创纪录的206亿美元。该公司强调有机增长、亚洲市场份额扩张、人工智能整合和网络安全增强。显著的成就包括创纪录的净新资产、咨询收入增长和15.1% 的CET1比率。战略举措，如Equity Zen收购和数字资产试点，强调了公司对创新和以客户为中心的服务的承诺。
会议速览
摩根士丹利第一季度2026收益: 全球不确定性中的创纪录收入、资本实力和战略重点摩根士丹利 (Morgan Stanley) 报告称，2026第一季度营收达到创纪录的206亿美元，展示了其韧性和战略执行力。该公司强调其稳健的资本状况，报告的CT 1比率为15.1%，并强调其在地缘政治不确定性中致力于以客户为中心的服务和技术进步。该公司还宣布收购Equity Zen，以加强其有效增长资产和收益的战略。
机构证券和投资银行业务的创纪录收入和强劲表现该公司实现了创纪录的206亿美元的收入，在机构证券，投资银行和股票市场取得了强劲的业绩。主要亮点包括咨询收入的74% 增长，投资级市场的创纪录发行以及固定收益和股票承销的显着增长。在持续的市场波动中，这家综合投资银行仍然处于有利地位，可以为客户提供支持。
创纪录的收入、强劲的利润率和多样化的资产增长凸显了第一季度的强劲表现该业务实现了创纪录的收入和利润率，新资产为1180亿美元，工作收入为85亿美元。在更高的市场水平和强劲的收费流量的推动下，资产管理增长至51亿美元。贷款产品渗透率增至18% %，净利息收入增至22亿美元。对技术和客户教育的投资，以及Equity Zen等收购，为长期增长提供了机会。
投资管理绩效和资本部署更新讨论了15亿美元的稳健收入，尽管私人基金的账面利息下降，但受资产管理费的推动。强调长期净流量为33亿美元，强调对参数解决方案和固定收益策略的需求。总资产管理规模达到1.9万亿美元，战略资本部署和CET1比率为15.1%。还提到了17.5亿美元的股票回购和第一季度19.6% 的税率。
美联储重组后私人信贷市场弹性与银行流动性管理讨论经济周期中私人信贷的增长潜力，重点是其弹性。通过美联储批准的重组，银行流动性得到改善，实现了竞争性定价和产品分销，影响了整体金融战略。
探索有机增长、客户现金优化和未来财富管理策略讨论了通过改善工作场所的资产保留和渠道迁移实现有机增长，强调了客户现金优化的重要性，并分享了专注于建议驱动模型和有效现金流动的未来战略。
美联储的巴塞尔协议III提案: 资本收益和有机增长机会对话探讨了美联储巴塞尔协议III提案对资本框架的影响，强调了调整g-sib附加费和压力测试模型的潜在改进等好处。它还讨论了利用强大的资本头寸在各个市场获得有机增长机会，强调战略重点领域和全球扩张。
探索现金管理、私人信贷增长和投资趋势对话探讨了提高现金管理效率和减少摩擦的策略，讨论了私人信贷投资日趋成熟的前景，并强调了跨另类资产进行选择性投资的重要性，强调了业绩和经理选择在投资组合增长中的作用。
人工智能对亚洲商业和增长机会的积极影响讨论AI在提高业务效率和有效性方面的作用，强调其与网络安全和人类专业知识的集成。强调亚洲的收入增长潜力，战略投资和竞争格局，展示该地区对未来扩张的重要性。
投资民主化: 大型ipo和私人市场的零售配置对话讨论了大型ipo中零售分配的增长趋势，以及电子贸易等平台在促进交易中的作用。它强调了投资机会的民主化，私人市场生态系统的重要性，以及加强私人投资零售渠道的战略收购，强调了市场增长和公司关系的综合方法。
在经济不确定性下，私募股权进入市场的道路讨论私募股权公司在市场条件下考虑ipo或销售的动态，突出资本竞争和影响市场进入的战略决策。
在融资和贷款增长的情况下，贸易业务的弹性对话强调了融资和贷款在交易中日益重要的意义，强调了它们对固定收益收入的稳定作用。它强调了治理、市场准入和利用公司内容提供差异化服务的重要性。讨论还涉及维持贷款活动和监测市场状况之间的平衡，以确保贸易部门的可持续和持久增长。
AI模型部署中的网络弹性: 在不断增长的威胁中增强措施对话强调了网络弹性作为部署先进人工智能模型的公司的首要任务的重要性。与会者强调需要持续的防御机制来应对日益增加的网络威胁，强调协作努力和尖端技术的整合。正在实施增强的安全措施，以确保人工智能仍然是一个有益的工具，而不是一个漏洞，这反映了在人工智能技术不断发展的环境中防范网络风险的集体承诺。
在有机扩张和人工智能整合中保持增长和投资对话强调了公司对有机增长的承诺，利用人工智能，并在利润率上升压力下保持投资，重申了其可持续发展以及持续增强客户和顾问服务的战略目标。
要点回答
Q：摩根士丹利第一季度的客户业务表现如何？
A：摩根士丹利的客户业务表现异常出色，新增净资产为1180亿美元，收费流量为540亿美元。该公司的财富和资产管理以及其投资银行业务为强劲的增长和客户获取做出了贡献。
Q：摩根士丹利取得了哪些显著的商业成就和收购？
A：摩根士丹利创造了创纪录的季度收入，包括十亿美元的股权，并完成了对equity Zen的收购。该公司还宣布部署资源以支持客户活动和股票回购，并报告CT1比率为15.1%，大大高于资本要求。
Q：摩根士丹利的战略重点和承诺是什么？
A：摩根士丹利的战略重点包括严谨、谦逊和合作，并准备在战术上转向应对持续的军事破坏或技术适应。该公司的战略集中在以客户为中心的文化，资本筹集，管理和分配，重点是技术投资和增长。
Q：摩根士丹利的每一项业务对公司的整体业绩有何贡献？
A：摩根士丹利的每一项业务都对公司的整体业绩做出了重大贡献: 机构证券带来了创纪录的收入，投资银行业务收入同比增长，股票和固定收益承销均取得强劲业绩。该公司的综合方法和全球平台在日益复杂的环境中为客户提供支持。
Q：影响摩根士丹利投资银行业务和股票表现的重要因素是什么？
A：影响摩根士丹利投资银行业绩的重要因素包括收入的同比增长，特别是由于美洲完成的交易增加，咨询收入增加了74% %。股票表现得益于创纪录的收入超过了以前的记录，反映了各个业务和地区的增长以及强劲的客户活动。
Q：摩根士丹利今年剩余时间的业务表现前景如何？
A：摩根士丹利预计，在今年剩余时间里，投资银行业务将保持稳定，综合投资银行将处于有利地位。该公司预计，在客户活动非常强劲的推动下，各业务和地区的业绩将持续强劲，特别是在股票和固定收益领域。
Q：摩根士丹利财富管理和资产管理部门的业绩亮点和利润率是什么？
A：摩根士丹利的财富管理部门在第一季度实现了创纪录的收入和强劲的利润率，新资产为1180亿美元。在强劲的收费流量的支持下，资产管理收入同比增长至51亿美元，导致本季度产生540亿美元。该公司还创下了11亿美元的交易收入纪录。
Q：平台银行贷款最近的增长数据和主要趋势是什么？
A：受基于证券的贷款和抵押贷款稳定增长的推动，该平台的银行贷款替代规模已从季度50亿美元增长至1860亿美元。贷款产品的家庭普及率目前为18% %，高于五年前的14% %。技术投资，顾问和客户教育以及扩展的产品组合使总存款增长至4190亿美元，净利息收入增加至22亿美元。NII增长受到贷款余额和平均利率上升的支持，抵消了第四季度两次降息的影响。
Q：哪些重要的收购和合作伙伴关系增强了公司的市场准入和客户能力？
A：该公司完成了对Equity Zen的收购，加强了其在私人信贷市场生态系统中的领导地位，并改善了客户的市场准入。通过与0 hash的合作推出了数字资产试点，允许精选客户买卖主要数字货币。对建议漏斗和客户需求的投资证明了建议的价值，其中来自workplace或其平台上的ettrade的新关系来源超过4000亿美元，以及来自Workplace和ettrade的Aviso主导资产的1.2万亿美元。
Q：投资管理和AUM的最新发展是什么？
A：投资管理收入稳定在15亿美元，由于AUM较高，资产管理和相关费用逐年增加。在对参数解决方案和固定收益策略的需求推动下，长期净流量为33亿美元。目前管理资产总额为1.9万亿美元。
Q：公司如何战略性地配置资本，对其财务比率有何影响？
A：该公司战略性地部署了基于杠杆的资本，以促进市场上的客户活动。特许经营权标准化监管资产增加，积极支持客户。该公司以15.1% 的标准CET1比率结束了这一时期，他们机会性地回购了17.5亿美元的普通股。
Q：最近的税率和公司对未来的预期有什么意义？
A：第一季度税率为19.6% %，较低的原因是第一季度进行了基于股票的奖励转换。该公司继续预计22至23% 之间的2026税率，与往年相似，并表现出一定的季度波动性。
Q：在当前的市场环境下，公司如何为客户提供支持？
A：公司的公司在当前时期一直至关重要，客户在日益复杂的环境中参与并依赖公司。该公司处于有利地位，可以继续支持客户在快速发展的市场中导航，拥有充足的资金和资源。
Q：最近的私人信贷市场变化对公司的业务策略和零售渠道分布有何影响？
A：最近的私人信贷市场变化促使人们对业务战略进行反思，特别是关于通过零售渠道和财富分配这些产品的情况。发言人承认，私人信贷经历了一个学习的时刻，贷款人和借款人适应了金融危机后的新做法。市场呈现弹性，公司参与私人信贷符合行业标准。尽管管理的总资产 (AUM) 中用于私人信贷的比例很小，但该资产类别的机构兴趣和参与度有所提高，这被认为是健康的。重点仍然放在经济表现上，因为当经济表现良好时，私人信贷往往会表现出色。
Q：新巴塞尔协议III资本提案对公司的预期好处是什么？
A：预计新的巴塞尔协议III资本提案将告知公司长期在CET1上运行的舒适之处，而不是旧的遗留框架。具体来说，这些变化可能会影响G子附加费的计算，并消除压力测试中的重复计算。该公司还在考虑RWA通货膨胀的影响以及对基于费用的资产和费用的基于收入的建模的影响。
Q：公司计划如何部署过剩资本，希望实现什么影响？
A：该公司计划通过使用it来部署多余的资本，以支持客户群的增长，这在本季度期间SLR和基于杠杆的资本部署的放松或变化表明。该公司的目标是确保持续的稳定，同时在推动实体经济方面发挥关键作用。它强调了保持势头和有效落实提案的重要性。
Q：公司在其各个业务部门看到了哪些有机增长的机会？
A：该公司在其业务部门看到了有机增长的机会，其中TAMs (总可寻址市场) 的有机增长是GDP的两倍，公司的份额在10到15% 之间变化。它专注于客户选择和确定适合公司商业模式的长期奖励和钱包设置。该公司在大中华区、韩国和台湾的人工智能连接等领域也在经历增长，并在德国和欧洲大陆核心地区加强管理实力。
Q：财富管理和公司覆盖的整合对公司有什么好处？
A：财富管理和公司覆盖的整合允许有趣的跨职能工作，其中资本部署的决策可以根据财富管理模型中员工的绩效和满意度来决定。这种整合可以促进公司覆盖人员与投资银行之间的沟通，讨论股票管理计划和整体财富管理策略等主题。
Q：该公司的战略针织是什么？它计划如何利用其有机增长？
A：该公司的战略编织涉及筹集资金，为机构和个人分配资本，并保持这一重点。它计划通过继续在优势领域部署资本来利用其有机增长，例如与fg合作的增长，印度的扩张以及韩国和台湾的人工智能连通性。该公司还投资于德国和欧洲大陆核心地区的再工业化努力。它旨在继续专注于为机构和个人提供服务。
Q：应该如何看待现金和净新，以及纳税日对企业的预期影响是什么？
A：纳税日对业务的预期影响很大，因为它往往是油井业务季节性的大事件。然而，成绩单中没有具体说明对现金和净新收入的确切影响。
Q：演讲者对非贸易bdc的担忧有什么看法？
A：发言人表示，对非交易bdc的担忧更多地来自顾问群体，而不是投资者方面。此外，投资者对探索信贷以外的其他资产课程也产生了新的兴趣。
Q：演讲者如何看待私人信贷的作用及其增长潜力？
A：演讲者认为私人信贷是信贷体系的重要组成部分，具有机构出价，尤其是在利差扩大的情况下。人们期望一些经理的表现会超过其他经理，并且重点是在不同的另类投资中如何分配资本方面有选择性。
Q：在另类投资的背景下，“vas” 系统的意义是什么？
A：'Vas' 系统是一个重要的指标，表明有需求以合适的价格与合适的经理一起参与另类投资。
Q：演讲者对人工智能对商业和收入模式的影响有何看法？
A：发言人认为，人工智能是有益的，只是最新一代的技术，将成为生态系统的一部分。他们正在与Claude Meos合作，将其集成到他们的基础架构中，并期望它能够提高整个产品组合的效率和有效性。
Q：演讲者如何描述金融服务行业的技术发展？
A：演讲者将金融服务业的技术发展描述为从纯粹的效率练习过渡到生产力现象，强调历史背景在财务建议和客户互动中的重要性。
Q：谁是负责管理摩根士丹利亚洲的人，他在公司中的角色是什么？
A：负责管理摩根士丹利亚洲的人是Goco lehoyer，他是该公司30年的资深人士，也是该公司值得信赖的领导人之一。他还是Alan Thomas的股票联席主管，并在公司的股票战略中发挥了重要作用，整合了亚洲银行家，销售和交易部门之间的努力。
Q：金融危机期间，摩根士丹利在香港的游戏规则改变者是什么？
A：金融危机期间，摩根士丹利在香港的游戏规则改变者是管理旧政权向新政权的交接，以及与相关当局的伙伴关系，后者在公司董事会中获得两个席位。
Q：摩根士丹利如何在日本根深蒂固，与MUFG合作的意义何在？
A：摩根士丹利通过与MUFG的合作在日本根深蒂固，在那里扩大了研究能力，并将研究与交易平台相结合。这种伙伴关系是通过管理团队培育的一个伟大想法的典型例子，现在正在研究 “3.0” 联盟可能是什么样子，利用日本的人口和机会。
Q：摩根士丹利在香港的财富业务及其在新兴世界的战略重点是什么？
A：摩根士丹利在香港拥有世界级的财富业务，迎合了亚太地区，这是一项十亿美元的业务。该公司还在韩国和台湾等地增加了一倍，并拥有拥有15,000名员工的基础设施，并在该地区拥有世界一流的投资银行和贸易业务。
Q：摩根士丹利在这一领域面临哪些挑战？预期的并购活动是什么？
A：摩根士丹利在这一领域面临着日益激烈的竞争，这使得挑战变得更加困难。该公司协助公司上市和处理诸如缺乏能源独立性或在人工智能生态系统中的地位等问题。它预计会有一些非常有趣的并购和混合活动，这是公司融资覆盖的最佳地点。
Q：摩根士丹利的ECM和股权管道状况如何，该公司收购e区意味着什么？
A：摩根士丹利的ECM和股票渠道强劲，该公司看到大型公司的盈利能力平衡，资产负债表和收益增长。他们在私营公司中拥有一万亿以上的 “干粉”，以及价值数万亿的生态系统。收购e-zone标志着该公司进入了一个不断增长的市场，私人和零售渠道之间的互动日益增加的空间，表明该公司与更广泛的客户接触的战略。
Q：交易内融资业务的特点是什么？
A：交易中的融资业务包括私人信贷和流动市场，并且以增长和弹性增强为标志。它涉及关注客户需求，收入来源和管理信用风险，特别强调私人信贷，其中可以检查个人贷款的风险并设置适当的保证金。
Q：在过去十年中，交易方式发生了怎样的变化？
A：在过去十年的交易方式中，业务重心重新转向客户，转向平衡业务，这本身就是信用风险业务。它涉及评估基础信贷，交易对手风险，风险限额和结构保护。该模型旨在得到良好的管理，有效地管理库存，做市并提供获得市场机会的机会。
Q：摩根士丹利如何为市场活动的潜在变化做准备？
A：摩根士丹利 (Morgan Stanley) 正在通过扩大其贷款产品并密切监控现金和衍生品形式的交易活动指标，为市场活动的潜在变化做准备。目标是在其内容最有价值的时候进行适当的活动，并确保他们能够通过流动性市场和市场准入有效地表达这一点。
Q：人工智能如何融入摩根士丹利的风险管理和财富管理业务？
A：人工智能正在融入摩根士丹利的风险管理业务，以加强风险评估和决策，而在财富管理业务中，人工智能正在为顾问提供工具和见解，以更好地服务客户并提高效率。
Q：摩根士丹利对网络风险及其应对策略有何看法？
A：摩根士丹利将网络弹性视为重中之重，并承认网络风险是一个日益严重的威胁。该公司与金融服务等监管机构定期举行会议，是加强网络防御的行业努力的一部分。此外，该公司继续投资于技术转型，认识到强有力的网络安全措施的重要性。
Q：摩根士丹利对人工智能改变其业务的潜力持什么立场？
A：摩根士丹利承认人工智能对公司的变革潜力，强调人工智能对效率和有效性的积极影响不应被忽视。该公司将人工智能视为未来战略的关键要素，并打算利用其优势。
