小米集团 (01810.HK) 2025年全年业绩电话会
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会议摘要
小米在智能手机、物联网和电动汽车领域的强劲表现推动下，实现了创纪录的收入和利润增长2025年。该公司正在大力投资人工智能，旨在实现2026突破，同时扩大其优质产品供应和研发工作，特别是在体现智能方面。小米一直专注于创新、高端化和战略投资，以增强用户体验并确保市场领先地位。
会议速览
小米集团2025年年度业绩公告投资者会议会议回顾了小米集团2025年度财务表现，分享了战略与业务更新，强调了前瞻性声明的风险，并提供了未经审计的非IFRS财务指标分析，最后开放了问答环节。
2025年度小米集团业绩回顾与2026战略展望小米集团2025年业绩显著，全球智能手机销量稳居前三，国内市场高端机型市场份额提升，IoT业务营收破百亿元。研发投入超33亿元，AI及智能硬件领域取得突破。2026年，小米计划投资超40亿元，重点发展AI与智能汽车，展现全球竞争力。
2025年AI技术突破与小米生态链深度整合展望2025年，AI技术实现重大突破，从可用到真正有用，小米通过三大模型引领全球开源领域，深度整合AI于物理世界，打造人车家生态链，投资60亿人民币推动AI发展，开启机器人工作新纪元，尽管面临成本增加等挑战，小米将坚定推进AI、OS和具身智能的突破，把握AI时代机遇。
2025年度公司业绩全面回顾：营收创新高，智能设备与互联网服务双轮驱动2025年度，公司实现总营收1573亿，同比增长25%，创历史新高。智能手机、IoT及互联网服务三大业务板块均表现优异，其中智能手机全球出货量达1.65亿台，IoT业务营收增长18.3%，互联网服务MAU达7.5亿，广告收入创纪录。整体毛利率提升，高性价比策略及产品结构优化助力业绩增长。
2025年度智能电动汽车与AI创新业务增长与可持续发展报告报告详细阐述了2025年智能电动汽车及AI创新业务的显著增长，包括超过24%的毛利率、首次实现年度运营盈利0.9亿元，以及41.1万辆新车交付量。研发投入累计达105.5亿元，预计未来五年超200亿元。ESG表现突出，绿色电力使用量增长十倍，碳排放减少近万吨。公司市值管理积极，回购股份总额达11亿元港币，并宣布未来计划。
智能手机行业面对内存价格飙升的挑战与应对策略讨论了内存价格显著上涨对智能手机行业的影响，尤其是对产品定价的压力。强调了通过供应链管理和库存控制来减轻影响的重要性，以及与全球内存供应商建立长期信任关系的必要性。同时，提到了公司通过产品多样化和更充分的库存准备来应对内存成本上升的策略。
小米新车销售策略与AI技术布局对话围绕小米新一代汽车销售情况展开，解释了仅公布锁定订单的原因，并分享了新买家比例及购买偏好等数据。同时，讨论了小米在AI领域的布局，包括基础建设、应用拓展及未来发展方向，强调AI将深度融合至小米生态系统中。
IoT与车辆业务发展策略及海外市场拓展计划讨论了IoT业务在国内外市场的增长潜力，特别是高端产品线的拓展与海外市场开发。同时，提及车辆业务的交付目标与AI等新业务领域的投资计划，强调了整体业务的盈利能力与未来发展方向。
中东冲突影响与小米智能化产品战略讨论了中东冲突对物流和原材料成本的影响，以及小米在智能手机和车辆领域的利润保护策略。提及AIoT产品的商业化进程，强调快速迭代与用户体验提升。
AI与芯片投资策略及IoT设备定价讨论讨论了AI和芯片的长期投资策略，强调了芯片在AI战略中的重要性，同时探讨了IoT设备如平板和笔记本的定价策略，指出即使面临成本上涨，通过产品创新和技术能力仍能保持市场吸引力。
要点回答
Q：公司2025年度业绩公告涉及的三个要点是什么？
A：公司2025年度业绩公告涵盖的三个要点是对公司2025年主要成就的回顾，AI和体现智能等核心技术的突破以及公司来年的战略方向。
Q：小米集团2025年的主要成就是什么？
A：小米集团2025年的主要成就包括保持高增长，年度收入和净利润均创历史新高，集团总收入达到4573亿元人民币，调整后净利润达到392亿元人民币。此外，该公司的全球智能手机市场份额有所上升，连续22个季度排名前三，在欧洲和非洲排名第二。
Q：该公司在全球智能手机市场2025年的表现如何？
A：在全球智能手机市场2025年中，公司的全球智能手机出货量以13.3% 的市场份额排名前三。它在拉丁美洲和东南亚的前三名中保持了稳定的存在，在欧洲和非洲也上升到第二位。在中国内地，该公司的高端智能手机销量排名上升至第二位，市场份额大幅提升。
Q：公司国际业务2025年的亮点是什么？
A：该公司国际业务2025年的亮点包括面向全球市场推出首款售价1999欧元的light phone，这标志着其海外高端战略的新里程碑。公司物联网业务也实现了创纪录的1232亿元收入，同比增长18.3%。
Q：公司人工智能和家电业务2025年的主要成就是什么？
A：公司AI和家电业务的主要成就2025年包括IT达到23% 的收入增长，出货量创纪录，可穿戴设备全球排名第一，TWS耳机排名第二，平板电脑出货量同比25.2% 增长。公司在国内外成功实施了全品类溢价战略，在欧洲市场表现强劲，在国内超高端68k人民币市场取得了坚实的进展。
Q：公司的电动汽车 (EV) 业务2025年取得了哪些进展？
A：在公司的电动汽车业务中，他们2025年交付了410,000辆，超过了年初设定的300,000辆的目标。该公司完全致力于提供额外的550,000个单位。新的SUC7车型于2025 3月推出，对电动动力总成，底盘，电子和架构进行了重大升级，在发布的前34分钟内就实现了重要的预购数量。
Q：该公司2025年宣布了AI和硬件集成方面的哪些突破？
A：该公司宣布了AI和硬件集成2025年的多项突破。其中包括真正有用的人工智能时代的重大进步，以及复杂任务处理、规划和生态系统属性的范式转变。他们还开发了基础大型模型，进入了全球领先的开源层，发布了三个模型，完成了代理备忘录的技术基础。值得注意的是，他们推出了 “小米汽车” 概念车，展示了顶级模拟驾驶平台的创新和认可。新的SUC7配备了 “xl” 认知大型模型，用于停车，导航，场景理解和语音控制方面的高级功能。此外，他们还推出了医疗智能家居解决方案 “xiao Mi mimo”，为下一代智能家居奠定了新的愿景。
Q：公司未来三年对AI的投资计划是什么？
A：该公司计划在未来三年内向AI投资600亿元人民币。
Q：该公司的触觉驱动的机器人灵巧手精确抓取模型cortex实现了哪些新功能？
A：该公司用于机器人灵巧手的触觉驱动精确抓取模型cortex取得了一些新的最先进的 (SOTA) 结果。
Q：在汽车厂实习中，体现机器人的成功率和周期是多少？
A：在汽车厂实习中体现出来的机器人实现了92% 的交易规模，同时安装成功率和生产线周期时间高达76秒，自动运行3小时。
Q：公司在短期内可能面临哪些与战略相关的挑战？
A：在短期内，由于成本增加等挑战，公司可能会面临一些业务压力，但他们将继续坚定不移地实施战略。
Q：该公司当年的总收入和同比增长是多少？
A：公司总收入创历史新高1573亿 %，同比增长25% %。
Q：今年的整体毛利率是多少，与上一年相比如何？
A：全年综合毛利率为22.3% %，较上年增长1.3%。
Q：该公司智能手机2025年的收入和市场份额是多少？
A：公司智能手机板块收入为1864亿元，占总收入的40.8% %，全球出货量2025年达到1.65亿台。
Q：公司的高端战略2025年表现如何？
A：公司的高端战略取得了显著成效，产品实力不断增强，显示出4000至6000元人民币和6000至10000元人民币价格段在中国的销售额和市场份额有所增加。
Q：公司在物联网 (IoT) 领域2025年取得了哪些成就？
A：公司物联网收入同比快速增长18.3% % 至1232亿元，毛利率23.1% %，同比增长2.8% %。
Q：公司的智能家电和可穿戴设备表现2025年如何？
A：智能家电表现异常出色，收入同比增长23.1% %，保持行业领先地位。公司的可穿戴设备也保持快速增长，全球出货量中乐队排名第一，tws耳机排名第二。
Q：公司的互联网服务收入和增长利润率2025年是多少？
A：公司互联网服务收入创历史374亿元，同比增长9.7% %，增长幅度保持在76.5% % 相对稳定。
Q：公司电动汽车和人工智能创新业务2025年的收入和分部毛利率是多少？
A：公司电动汽车和人工智能创新业务板块全年营收达到1061亿元，毛利率24.3% %，同比增长5.8% %。
Q：公司2025年交付了多少辆新车，平均税后单价是多少？
A：公司2025年共交付新车418,202辆，平均税后单价251,071元，同比增长7%。
Q：公司2025五年累计研发支出和研发支出是多少？
A：公司五年累计研发支出1055亿元，增长37.8% 2024年，研发支出2025年331亿元。
Q：公司2025调整后的净利润和资本支出 (资本支出) 是多少？
A：公司调整后净利润392亿元，创历史新高，同比增长43.8%。2025的资本支出 (CAPEX) 为182亿元人民币，同比增长73%。
Q：公司2025年回购股份的金额是多少，2026年1月公布的股份回购计划是什么？
A：本公司于公开市场购回其股份，共2025年约63亿港元。2026年1月，宣布了一项自动股票回购计划，上限为25亿港元，表明该公司对其长期未来充满信心。
Q：公司在最近的经济评估中表现如何？
A：该公司在最近的经济评估中表现良好，在经济学金牌中获得了有史以来最好的八十一分。
Q：公司对未来业绩和成就的立场是什么？
A：该公司对其稳健而进取的经营战略充满信心，并期待在来年取得更大的成就。
Q：关于内存价格上涨的担忧是什么？公司如何解决这些问题？
A：该公司承认内存价格的上涨及其对智能手机制造商的压力。他们已经为此做好了准备，并正在密切关注局势，预计价格上涨的周期可能会更长，涨幅可能会高于预期。该公司正试图吸收这些成本，但如果变得不可行，他们可能需要调整智能手机价格。
Q：该公司的产品组合如何影响其对内存价格上涨的敞口？
A：公司的产品结构会影响其内存价格上涨的风险，因此内存较多的产品受价格上涨的影响更大。在公司的品类中，如智能手机、平板电脑、笔记本电脑等内存占比较高，相比高端智能手机等内存部分较小的产品，影响更为显著。
Q：该公司在管理内存价格上涨方面的竞争优势是什么？
A：该公司在管理内存价格上涨方面的竞争优势来自与内存供应商的牢固的全球关系，长期供应合同以及多样化的产品组合。这有助于他们减轻与供应短缺相关的风险，并更好地管理内存成本增加的压力。
Q：公司对新一代汽车的交付进度有什么期望？
A：该公司宣布，对于新一代汽车，他们已经实现了可观的销售，并在销售的前三天开始向用户交付汽车，因为他们已经提前准备了汽车的制造以满足交付承诺。
Q：该公司如何证明其只披露汽车销售锁定订单的做法是合理的？
A：该公司通过指出锁定订单代表买家对交付车辆的坚定承诺来证明其做法是合理的，这决定了制造周期。他们认为这是销售承诺的公平代表，不包括预购或预购。
Q：考虑锁定购买合同作为一种更公平的看待方式的原因是什么？
A：锁定的购买合同被认为是一种更公平的看待方式，因为这是演讲者和他们的公司坚持的正确方式，尽管他们承认行业可能有不同的做法。
Q：锁定的订单是新买家还是以前的买家？
A：发言人说，锁定的订单买家来自新买家。
Q：与第一代用户相比，锁定合同的进展是什么？
A：锁定合同的进度比第一代用户更快，锁定订单更大，渗透率比上一代更好。
Q：锁定合同用户使用付费选项的百分比是多少？
A：大约60% 的锁定合同用户正在使用付费选项。
Q：AI的微定位及其意义如何阐释？
A：人工智能的微观定位没有明确解释，但演讲者暗示它很重要，随着AI LLMs (大语言模型) 的发展，人工智能正在进入物理世界。
Q：人工智能如何影响个人终端？人工智能在物理世界的潜在市场是什么？
A：人工智能可以让个人做以前做不到的事情，人工智能在物理世界的潜在市场非常重要，包括在驾驶、机器人、人类噪音等方面的应用，小弥已经开始部署。
Q：小米开发的AI agent有什么作用？
A：小米开发的AI代理，简称Michelle，是测试公司建模能力、集成和数据处理的原型。它还将集成基于云的数据，并在为xiao M生态系统服务的同时确保安全。
Q：小米的AI团队是否有具体的商业化模型或kpi？
A：小米AI团队的具体商业化模型和kpi尚未建立，因为只有当AI成熟并准备好商业化时，团队才会有kpi。
Q：未来三年600亿的IT开支如何分配？
A：未来三年的600亿IT支出包括研发 (R & D)，当前和上一年的研发结转以及资本支出 (CAPEX)。2023年，70% 的资本支出与本期研发有关，其余包括上一年的研发结转和资本支出。
Q：对国内外物联网业务的国内形势和未来有何担忧？
A：关注的问题包括国内形势的潜在经济下滑，以及这将如何影响业务，以及物联网业务走向海外的计划。该公司认为中国市场存在溢价增长的机会，因为其产品的平均售价 (ASP) 较低，并且主要家电产品存在定价空间。
Q：物联网业务在海外市场的增长前景如何？
A：物联网业务在海外市场的增长前景十分可观，其潜力将是中国国内市场规模的六倍。海外市场有大量未开发的发展和增长空间。
Q：公司的海外发展计划是什么？交付单位的预期增长是什么？
A：该公司计划派遣人员和产品进行海外开发，重点放在物联网领域。目的是将魅力设备的数量从4.5千个增加到10到110,000个。该公司的计划是利用现有的强大产品范围，进入并在英国等海外市场流行的高端产品销售中取得成功。
Q：公司期望人工智能和新业务部门在投资和利润方面的表现如何？
A：该公司对实现AI和新业务领域的目标非常有信心，其中包括AI投资和新开发领域。该部门表现良好，显示出汽车行业和其他领域的增长，表明有可能取得令人鼓舞的结果。
Q：公司如何处理智能手机和汽车的定价和利润率？
A：该公司的目标是保持平衡的定价，以保护其利润率，特别是智能手机的利润率，而不透露具体的利润水平进行调整。对于汽车来说，可能会有一些压力，但公司的重点是产品创新和技术能力，以保持产品的吸引力，尽管内存价格可能会上涨。鉴于难以量化智能手机等具有重要内存组件的产品的成本影响，该公司试图平衡其市场地位并保持谨慎的预测方法。
Q：公司对中东冲突对其业务的影响持什么立场，以及如何管理这种影响？
A：该公司认为中东冲突是需要避免的，并希望解决方案将全球工业和经济影响降至最低。至于其业务，影响有限，来自中东的收入对利润的贡献为个位数，因此可以控制。该公司正在密切关注情况以及对颗粒和塑料等原材料的影响。
Q：公司在新业务投资和人工智能方面的战略是什么？
A：该公司增加了研发费用，并继续将芯片视为对AI以外的产品类型和类别至关重要的长期战略能力。即使增加了对AI的投资，该公司也没有减少对芯片的投资，其中许多芯片都是AI战略的一部分。对于pc和平板电脑，该公司将遵循与智能手机类似的战略，尽管面临内存价格上涨等挑战，但它仍致力于提供良好的性能。
