The Trade Desk Inc-A (TTD.US) 2025第四季度及全年业绩电话会
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会议摘要
在CTV和audio的推动下，交易部门报告了18% 的收入增长2025年，达到29亿美元。注意到由于经济压力，CPG和汽车行业面临的挑战。对AI的战略投资，包括Cocoon AI和Audience Unlimited，旨在增强决策和广告定位。重组的销售策略和JBP专注于大型广告客户。未来前景包括在宏观经济挑战中保持盈利和人工智能创新。
会议速览
Trade Desk的2025收益凸显了宏观挑战和广告趋势交易部门的首席执行官讨论了第四季度的2025收益，并指出在宏观经济不确定的情况下强劲的收入增长和盈利能力。他强调了包装消费品和汽车行业挑战的影响，强调了成本管理和选择性品牌投资的重要性。该报告还涉及全球广告趋势，显示尽管经济逆风，数字支出的弹性。
利用供需不平衡来提高广告效率和增长讨论供需失衡如何导致更高效和有效的广告策略，强调客观决策、创造性故事讲述和有意义的受众参与超过纯粹数量的重要性，来自领先品牌的例子展示了在开放互联网上获得更广泛的广告印象的好处。
投资人工智能以提高广告效率和信任对话强调了人工智能在广告行业转型中的关键作用，强调了公司致力于利用人工智能来改善决策，提高生产力，并在数据处理中保持无与伦比的信任和客观性，这对于人工智能驱动的广告领域的可持续发展至关重要。
人工智能在增强基于结果的广告平台中的作用讨论人工智能对全球数字广告的影响，强调其对具有深厚客户信任和扩展数据的公司的价值。强调人工智能是基于结果的平台的演变，而不是捷径，以及维护数据所有权和广告商控制对更广泛人工智能采用的重要性。
革命性的数据市场: AI驱动的受众无限增强广告活动Audience Unlimited由AI提供支持，为数据引入了统一的成本结构，使广告商能够利用更多相关数据进行广告系列。它通过简化定价和提高价值来解决第三方数据利用率不足的问题。像雀巢这样的早期采用者报告说，在转换和每次操作成本方面有了显著的改进，展示了创新改变数据市场的潜力。
革命性的媒体成果: 推进人工智能、测量和代理框架，以提高业务价值利用人工智能和代理框架，专注于缩小媒体支出和业务成果之间的差距。强调高效供应链、交易绩效衡量以及建行和程序化购买优质内容的增长的重要性。
简化是贸易台生态系统中的战略优势对话强调了贸易台致力于简化其平台而不损害权力或透明度的承诺。通过简化流程，测量和计费，与围墙花园相比，交易台使客户能够实现更好的功效和成本节约，证明简单性是释放开放式互联网广告全部潜力的关键。
革命性的广告: 贸易部门的战略转变和人工智能驱动的增长交易部门进行了重大重组，加强了其上市战略，并专注于人工智能创新。这种方法利用人工智能和战略合作伙伴关系，与主要广告商建立了更牢固的关系，提高了盈利能力，并为未来的增长开辟了一条清晰的道路。
强劲的第四季度和2025全年业绩凸显了CTV、音频和国际市场的增长该公司在第四季度和全2025年期间实现了强劲的财务业绩，收入达到29亿美元，同比增长18%。CTV和音频频道显示出显着增长，尤其是在美国以外，这反映了战略投资。营业费用增加，但调整后的息税折旧及摊销前利润达到4亿美元，占收入的47% %。该公司保持了强劲的资产负债表，拥有13亿美元的现金，没有债务，并授权进行额外的股票回购。
第一季度数字广告的财务指导和长期增长战略该公司提供第一季度收入和EBITDA指导，强调谨慎的投资和可持续增长的成本约束。它概述了对人工智能创新、生产力和加强销售执行以提高收入增长的关注，旨在保持EBITDA利润率并抓住不断扩大的数字广告市场。
在通货膨胀和供需失衡的情况下，cpg和汽车对业务增长的影响讨论了cpg和汽车行业对业务增长的影响，并指出如果没有这些类别，增长率将5% 提高。强调了由于通货膨胀，供需失衡以及品牌对削减成本或未来增长的关注而带来的不确定性。强调对长期机会的乐观态度，并与品牌进行强有力的对话。
第一季度EBITDA指导和2026战略投资对话内容涵盖受时机和基础设施投资影响的第一季度EBITDA预期，重点是纪律严明的再投资2026年，以保持盈利能力和杠杆率。亮点包括员工人数增长低于收入，对人工智能和机器学习的战略投资，以及完成向自有数据中心的过渡，所有这些都旨在推动未来的增长和运营效率。
一家拥有十年历史的公司的领导力演变和战略成长回顾了十年的公开运营，该公司强调了其坚定不移的使命和适应技术和市场变化的能力。领导层的过渡对于从30亿美元扩大到100亿美元至关重要。加强投资纪律，更明确的角色和更多的问责制简化了运营，导致JDP管道出现了前所未有的增长。
挑战中的乐观主义: 强调未来成功的愿景、价值观和系统性改进尽管他承认有改进的空间，特别是在产品准备和市场时机方面，但他仍然对公司的未来持乐观态度。这种乐观源于清晰的愿景、坚定的价值观以及为推出流程引入更好的系统。强调敏捷性、深思熟虑的决策和系统性增强对于维持增长和确保投资回报至关重要。
在行业复杂性和人工智能机遇中应对DSP领域的竞争压力讨论DSP行业的竞争压力如何演变，强调针对亚马逊和谷歌等竞争对手的独特定位。强调了人工智能，客观性和市场扩张的重要性，尽管复杂性和噪音不断增加，但仍有信心赢得最大份额。
AI驱动的货币化: 增强决策和增强收入模型的功效解释了人工智能，尤其是代理人工智能，如何通过做出更好的决策、增加客户粘性和加强进入市场的努力来增强决策流程、改善广告定位并提升货币化模型，利用人工智能在数据驱动的生态系统中的力量。
CTV广告向招标和决策的转变讨论了CTV广告从固定价格直接交易到更多竞标和决策的演变，突出了品牌对担保的偏好以及广告购买的灵活性。
揭穿AI在品牌相关性中的作用并讨论业务增长策略对话挑战了人工智能，特别是生成性人工智能，使品牌变得无关紧要的观念，认为它通过帮助复杂的决策来增强程序化广告。它强调了品牌质量、一致性和诚信的持久价值，反驳了人工智能降低品牌重要性的说法。对话还涉及尽管CPG和汽车市场疲软，但仍需要组织升级和战略以加速增长。
在科技巨头的竞争中有效扩展AI的策略对话探讨了有效扩展人工智能的战略方法，强调了买家信任和数据的重要性。它认为，专注于特定任务，保持客观性并利用独特的数据优势可以帮助较小的实体与大型科技公司竞争。讨论还涉及这些大公司多元化商业模式中的潜在利益冲突。
革命性的营销: 融合品牌和绩效，实现整体增长讨论了从传统的以品牌为中心到以绩效为导向的营销的演变，强调需要一个整体框架，将所有接触点归功于客户参与。重点介绍与主要品牌的合作伙伴关系，以制定更好的衡量策略，旨在优化营销支出并增强整个营销渠道的决策。
开放路径中的效率和透明度: 对批评的回应讨论创建Open Path作为现有供应链的更有效和透明的替代方案，解决批评并解释其竞争性质和旨在提高市场效率的费用结构。
要点回答
Q：交易台第四季度和2025年全部收益的表现如何？
A：贸易部门第四季度表现稳健，收入较2020第四季度增长1%，没有根据政治收入的不平庸性质进行调整。收入14% Q比Q增长。全年，该公司的收入增长至创纪录水平，并保持了强劲的利润率，同时投资于未来十年的数字广告创新。
Q：电话会议中讨论的三个主题是什么？
A：讨论的三个主题是宏观环境和全球广告市场的状况，一些大型消费品公司 (cpg) 和全球汽车公司的持续疲软以及垂直领域的差异及其对公司业务的影响。
Q：Cpg和全球汽车公司的现状如何？
A：Cpg和全球汽车公司的当前状况是持续疲软的状况之一，超过四分之一的贸易部门业务受到影响。这些公司面临着过去15年来从未见过的艰难选择和高度不确定性。相比之下，有些人通过专注于降低成本而做得很好，而另一些人则通过降低成本来减少品牌支出。
Q：在最近与领先的家电制造商进行的测试中，交易台的平台表现如何？
A：交易台的平台在与领先的家电制造商的测试中表现良好，覆盖了70% 个独特的家庭，并实现了30% 更低的总成本。该平台的表现优于6% 更好的竞选结果，这归因于开放互联网上的客观决策。
Q：全球品牌对客观决策和从廉价到有意义的参与转变的看法是什么？
A：全球品牌越来越怀疑围墙花园平台的廉价覆盖动态，并认识到廉价并不能推动增长。人们越来越认识到，增长是由有意义的参与推动的，而不是纯粹的人数。
Q：交易台为什么要投资人工智能，其持续投资的原因是什么？
A：交易部门正在投资人工智能，因为几乎所有的客户都在使用人工智能，它是最先进的人工智能推动的购买平台，它增强了广告活动中的每一个功能，人工智能是一种生产力增强剂，该公司专有的人工智能与其客观性相结合提供了独特的动力组合。人工智能为广告商做出更好的决策，并将最佳广告机会与有价值的数据相匹配，如第一方数据在人工智能世界中更有价值。
Q：AI在全球数字广告市场的意义是什么？
A：人工智能正在直接或间接地改变几乎每个行业，并被认为是前所未有的代际转变，将像互联网一样改变世界。人工智能将继续在复杂且快速发展的全球广告市场中发挥越来越大的作用，该市场的杠杆率很高，并且每个广告系列都有无限的排列。
Q：关于人工智能及其对软件价值或平台去中介化的影响的新兴叙述是什么？
A：新兴的说法是，人工智能可能会压缩软件价值或去中间平台，这可能会影响处理基因过程或数据的公司，并赢得信任和扩展数据，这些数据可以利用人工智能来增加更多价值。
Q：为什么全球广告市场的复杂性被认为是优势而不是劣势？
A：全球广告市场的复杂性被认为是一种优势，因为它是一条 “护城河”，具有深厚的客户信任、规模化和客观的数据以及相对于数据有限的公司作为其商业模式的优先结果等优势。
Q：人工智能对已经拥有深厚客户信任和规模化客观数据的公司有什么意义？
A：人工智能被视为基于结果的平台的演变，为已经拥有深厚客户信任并拥有规模化客观数据的公司创造最大价值。这不是一条捷径，而是优化平台和实现更好结果的一种方式。
Q：新产品 “受众无限” 如何改变数据市场对买家和卖家的价值？
A：Audience Unlimited是一项重大创新，它改变了数据市场的价值，使广告商能够以全面的成本将更广泛的相关数据用于广告活动，并在人工智能和扁平成本结构的支持下，具有明确的价值和影响。
Q：观众无限和零售数据的早期采用者看到了什么积极的结果？
A：像Cheerios这样的早期采用者已经看到使用零售数据进行受众定位的转化率增加了88% 倍，每次收购的成本提高了7倍。雀巢计划在未来的大多数活动中激活零售数据，表明使用零售数据的积极结果。
Q：“交易” 在合作伙伴新的衡量和支持工作中的作用是什么？
A：“交易” 集中了买家创建、管理和分析交易的方式，使用人工智能确保交易在公开市场上具有竞争力。早期的结果令人鼓舞，通过交易建立和管理的交易比传统方法表现得更好。
Q：贸易服务台处理生态系统复杂性的方法是什么？
A：交易台正在通过简化供应链，测量和构建流程来简化用户的复杂性。他们的目标是提供透明度和功能报告，同时避免 “围墙花园” 方法的低效率。
Q：贸易台进入2026的主要重点和优先事项是什么？
A：进入2026，交易部门将继续通过AI及其路线图推动绩效和创新。他们的目标是加深与广告商和代理商的关系，支持零售媒体和CTV的转变，并与广告商的利益保持一致，同时通过可信和客观地使用人工智能来增强选择的力量。
Q：在过渡期间，贸易台的优先事项是什么？
A：在过渡期间，交易台的优先事项是运营连续性，明确的目标以及对持续运营的支持以及整体业务的战略优先事项。重点是在短期及以后支持贸易部门的发展，并强调与世界一流的组织合作。
Q：第四季度不同渠道和地理位置的收入细分情况如何？
A：在第四季度，CTV的增长速度快于整体业务，约占公司业务的50% %，其中移动业务所占份额较低，显示和音频所占比例较小。从地理上看，美国贡献了第四季度收入的约84% %，而国际收入约占16% %。国际业务的增长超过了北美，EMEA和APAC的增长势头持续强劲。
Q：截至第四季度末，公司资产负债表的最新资本化情况是多少？
A：截至第四季度末，该公司拥有强大的现金和流动性状况，约有13亿 % 的现金，现金等价物和短期投资。资产负债表也显示没有债务。未付销售天数 (DSO) 和应付未付天数 (DPO) 与前期一致，分别为约100天和85天以下。
Q：第四季度对公司现金流和经营活动的影响是什么？
A：在第四季度，该公司用4.23亿现金回购了A类普通股。宣布了额外的股份回购授权，使总数达到5亿。经营活动提供的现金净额为3.12亿 %，自由现金流为2.82亿 %。
Q：该公司对第一季度2026的指导是什么？他们计划如何为未来的增长进行投资？
A：该公司第一季度的2026指引反映了一种谨慎的做法，预计收入至少为6.78亿，代表着10% 的同比增长。第一季度调整后的息税折旧及摊销前利润估计约为1.95亿。他们计划继续投资于业务，同时保持强有力的成本纪律，专注于直接支持收入增长和人工智能驱动创新的投资。全2026调整后的息税折旧及摊销前利润率百分比预计将与2025大致一致。
Q：第一季度公司EPG和汽车类别的现状如何？它们如何影响业务？
A：EPG和汽车类别已被强调为公司业务中最好的部分，并且对它们的未来持乐观态度。然而，这些类别受到成本膨胀、消费者压力和品牌营销预算不确定性等因素的影响。在公司的业务中，这些类别的影响导致了如果不包括在内的增长率5% 更高，或者与其他类别相当。该公司经历了供需失衡，供应多于需求，强调决策的价值。一些cpg专注于增长和目标定位，重新思考衡量标准和建立品牌，而另一些则专注于削减成本。这种方法上的二分法影响了公司的业绩。
Q：EPG和汽车类别的当前状态对公司财务指导的意义是什么？
A：财务指导反映了EPG和汽车类别的审慎态度，受国家状况及其所面临挑战的影响。这并不表示公司或这些类别的长期机会减少，而是此时采取谨慎的方法。该公司与这些品牌保持着强有力的对话，并对未来持乐观态度。
Q：公司为什么要更换领导层，以及如何计划以确保运营效率？
A：公司正在更换领导层，因为目前的领导团队与将公司估值从30亿美元提升到100亿美元的团队不一样。该公司计划通过明确定义角色和职责，并使人员更加明确地承担责任，以确保运营效率。
Q：多年来，公司的使命和业务模式保持不变的是什么？
A：多年来，公司的使命和商业模式一直保持不变，专注于与投资者沟通的特定主题。
Q：公司如何确保其团队不会互相踩踏，并且没有任何东西掉在裂缝之间？
A：该公司确保每个品牌和代理商都有明确的角色和责任，使团队更加协作，并确保职责上没有重叠或空白。
Q：公司目前的JDP管道的意义是什么？
A：该公司目前的合理交易管道 (JDP) 是有史以来最大的交易管道，这标志着对公司未来的巨大乐观。
Q：公司正在采取哪些步骤来改进其产品和流程？
A：该公司正在努力对其推向市场的产品进行更深思熟虑，其中包括从过去的经验中学习过快或过慢的经验。该公司还在实施更好的系统来管理产品和投资的推出。
Q：竞争格局如何变化，公司对其竞争地位有何看法？
A：随着市场碎片化的加剧和新闻报道的不利好，竞争格局变得更加复杂和分散。然而，该公司将自己视为强大的竞争对手，特别是由于其在市场中的独特地位以及利用人工智能实现客观性和决策的能力。
Q：人工智能在公司战略中扮演什么角色，它如何改善货币化模式？
A：人工智能是公司战略的核心部分，通过每秒处理数百万个广告机会并做出更好的选择来改善决策。这增强了广告投放的功效和性能，进而改善了货币化模式、客户粘性以及公司的整体上市努力。
Q：CTV中直接交易与PMP交易与开放式交易所交易的演变是什么？
A：CTV中交易类型的演变是复杂的，并且随着每种类型的不同定义而变化，例如直接购买，程序化担保交易和开放式交换交易。动态受到广告商和发布者对确定性与出价交易的偏好的影响。
Q：在购买广告时，最成熟和成长中的品牌有什么特点？
A：最成熟、最具成长性的品牌在广告购买中寻求更多的出价和决策，同时也在寻求以最佳方式购买的保证和保证。
Q：品牌预计将与主要出版商和代理商寻求什么样的未来交易结构？
A：预计品牌将寻求交易结构，在那里他们可以以任何他们想要的方式购买，在任何他们想要的地方出价，并且仍然可以获得信贷，类似于它在前期的运作方式。
Q：为什么演讲者要挑战人工智能让品牌变得无关紧要的观念？
A：演讲者对这一概念提出了挑战，因为他们相信人工智能，特别是基因人工智能，将通过简化复杂环境中的决策来改善程序化广告。他们认为，人工智能并不意味着质量和一致性无关紧要，因为消费者倾向于从他们喜爱的品牌购买，因为他们的产品很棒。
Q：演讲者如何建议AI将使程序化广告受益？
A：演讲者建议，人工智能，特别是遗传人工智能，将通过帮助广告客户在决定是否购买广告时所面临的推理过程，使复杂的程序化广告环境中的决策变得更加容易。
Q：演讲者如何描述信任和品牌数据在扩展AI中的重要性？
A：发言人强调，信任和品牌数据对于扩展AI至关重要，因为品牌数据对买家而言比Google的数据更有价值，并且对于赢得信任至关重要，尤其是在AI驱动的世界中。
Q：公司在市场上追求的是什么战略，为什么他们专注于市场的 “头部”？
A：该公司的战略是专注于市场的 “头部”，最初与世界上最大的广告客户合作，然后努力发展到 “躯干” 和 “尾巴”。这是因为市场头部有许多集中的美元，他们认为品牌和业绩预算之间的界限是人为的和暂时的。
Q：根据演讲者的说法，品牌建设中的 “最后一次接触” 有什么问题？
A：演讲者认为，把所有的功劳都归功于品牌建设的 “最后一击” 是一个错误，因为它没有奖励整个团队，也没有说明顶级漏斗品牌建设的重要性。他们正在与好时等品牌合作，创建一个更好的衡量框架，奖励所有贡献者。
Q：开放路径倡议的目的是什么，为什么有人认为它效率低下？
A：Open Path的创建是为了成为市场上最有效的供应链，也是煤矿中检测效率低下的金丝雀。一些人认为这是低效的，因为它招致了那些不想要更高效的供应链的玩家的批评，如果他们的低效路径暴露出来，他们可能会失去业务。
Q：Open Path的费用结构是什么，它如何有助于提高供应链效率？
A：Open Path的费用结构很简单，收取4.5% % 的费用，这意味着几乎盈亏平衡，略有盈利。此费用直接应用于卖方或发布者，通过减少卖方对低效的利用，使供应链更有效率。
