北极星 (PII.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
北极星报告表明，尽管存在关税和经济挑战，公司仍实现强劲的现金生成，市场份额增长和运营效率提升。关键成就包括创新、关税缓解和经销商库存良好。2026年的指导方针预计实现销售增长，EBITDA利润率扩张，并继续专注于核心投资和维持股息。
会议速览
北极星宣布将于2025年第四季度举行盈利电话会议，设有问答环节。对话概述了波拉利斯在2025年第四季度收益电话会议的安排，包括网络直播，问答环节，以及参与者的指南。它强调了电话会议的结构，财务结果的呈现，以及包括面临风险和不确定性的前瞻性声明。电话会议将包括在线可访问的幻灯片展示，并涉及对非GAAP财务指标的讨论，其中调整将在协调时间表中详细说明。
北极星在挑战中取得了韧性和创新，巩固了市场地位并促进未来增长。承认团队的韧性和战略纪律，公司成功地应对关税和市场挑战，实现了市场份额的增长，推出了创新产品，并提高了运营效率。在减少对中国市场的依赖、提高质量以及推动长期盈利策略等方面取得了进展，包括将印度摩托车业务剥离，为极限运动领域的持续成功奠定了基础。
北极星更新业务健康状况、关税和青年细分市场战略。极地星仍对其业务健康保持信心，强调零售业绩不包括青年细分市场。尽管受制造转型和关税的暂时影响，公司预计会实现复苏和增长。农业和牧场项目的强劲需求为组合带来了好处，而研发支出增加也被指出。调整后的每股收益超过了指导，展示了公司的弹性和战略重心。
北极星公司的抗击零售业绩和库存管理策略尽管面临挑战，极光公司超出了调整后的指导，拥有强劲的Orv零售趋势，其中多功能车辆和高端车型领先。休闲零售面临逆风，但仍取得了份额增长。健康的经销商库存水平和灵活的构建策略使公司处于有利地位，专注于以零售为驱动的决策和市场响应。
财务四季度回顾：销售增长、关税和库存管理第四季度，由于更强劲的Ranger North Star出货量和国际市场扩张推动了销售增长，尽管关税和激励补偿的不利因素存在。越野车销售增加，经销商库存水平较高，雪地摩托车库存有所改善。车辆和交叉产品，尤其是Ranger和Polaris Expedition，引领了销售增长。
强大的运营改进，库存对齐，以及关税下的财务稳定。尽管存在关税的压力，由于更丰富的出货组合和运营优化，毛利率有所改善。海洋销售和库存与需求的对齐得到了强调，同时还强调了强劲的现金流生成和保持投资级别指标的承诺。公司还重申了其对核心增长投资、债务减少和股息贵族地位的承诺。
Lys指南更新：印度摩托车分离影响和销售增长预测Lys提供了最新的指导，强调印度摩托车分拆带来的每股调整收益1美元，在第一季度有收益支出。预计销售增长，取决于没有监管政策变化。脚本效益预期在Ed和Ed美分之间，年化储蓄归因于所有权损失。
2026年财务预测：有机销售增长，EBITDA利润率扩张，在关税和运营效率的背景下。2026年的财务指导预期在排除非经常性的印度摩托车销售后，实现有机销售增长，同时获得净定价收益和销量增加。调整后的EBITDA利润率预计将扩张，得益于运营效率的提升和精益倡议，尽管会受到额外关税的影响。印度摩托车销售的缺席和运营效率的增强吸收是影响今年财务展望的关键因素。
印度摩托车分离背景下的财务展望和战略投资讨论了财务预期，包括因印第安摩托车分拆而导致的降低运营成本，战略投资以及实现的运营效率。强调关税的影响并预测调整后的每股盈利增长，强调长期目标和市场表现。
北极星在动力体育产业中的战略执行和韧性.极光通过创新、精益运营和战略业务重组，加强了其全球领导地位和盈利能力。尽管市场条件具有挑战性，但该公司执行良好，专注于经销商网络的实力、产品创新和运营效率。该组织已准备好适应需求变化，并致力于减少对中国零部件的依赖，为长期成功在动力体育行业中定位。
关税和商品价格影响下的营收提升和流通分析收入增长归因于强劲的季度表现，对关税和商品进行调整影响了资金流动。尽管受到这些因素的影响，但公司在工厂效率方面取得了显著进展，当考虑外部影响时，利润增长接近40%。对墨西哥工厂的访问证实了它们卓越的运营状况。
提高工厂效率和减少关税影响的策略对话突显了提高工厂效率面临的挑战和机遇，强调通过精益实践和质量改进实现重要成本节约的潜力。还讨论了通过转移生产和实施价值工程项目来减轻关税影响的策略，旨在实现长期利润率的提高。
TFA会计和印度剥离的财务影响导航讨论涵盖了转让设施协议（TFA）和印度业务剥离的财务影响，包括GP失真、成本收回以及旨在最大程度减少业务中断、实现剥离后持续增长的策略。
现金流量、营运资本和财务杠杆的讨论这段对话讨论了公司在产生自由现金流方面的进展，对营运资本和资本支出的预期，以及对财务杠杆的目标。重点是维持现金流、改善营运资本，并管理债务以实现投资级别地位。关税和EBITDA恢复被强调为影响财务杠杆的关键因素。
将TSA和印度业务分开以最大化2027年利润的策略。对话讨论了将TSA和印度业务分开以提高效率的重点。主要侧重于在2027年实现明确分割，以增强盈利能力，并且受持续的TSA问题的影响较小，不会对整体财务状况产生重大影响。
市场挑战中的收入增长：策略和期望通过平衡的库存管理和市场定位来实现收入增长的讨论，强调越野和实用销售的重要性，同时预计在经济条件改善的情况下，休闲销售将有所提高。
财务预测分析：整合批发、印度和成本节约三方模块关于财务预测的详细讨论，强调重要的批发贡献、印度市场调整和节约成本措施，同时应对来自大宗商品和关税可能的抵消，旨在全面实现目标财务结果的桥梁。
墨西哥-中国关税和法律问题对企业的影响一场讨论围绕着墨西哥对中国的关税影响展开，质疑它们对商业数字的潜在影响。法律不确定性，包括最高法院的裁决，被视为影响未来结果的关键因素。
应对关税和供应链变化以保持企业弹性讨论正在进行的游说活动，减轻2亿美元关税的策略，并计划本地化供应链，旨在将挑战转化为净正面，改善现金流和反应能力。
产业库存健康和经销商库存管理讨论强调了行业内健康的存货水平和有效的管理策略，与一些竞争对手的困难形成鲜明对比。强调了适当存货组合、降低老化存货的好处，以及在平淡的零售环境中尤其在实用品细分市场中增长的潜力。
印度销售影响和弹弓的财务状况及投资组合澄清针对印度销售后EPS影响的详细讨论，解决有关投资组合动向的担忧，特别澄清没有剥离海洋业务的计划，并概述Slingshot的财务挑战和恢复计划。混合影响边际也得到分析，预期促销放缓和价格上涨将抵消一些逆风。
指导关于印度交易后的业务部分和激励措施对公用部分的影响对话讨论了印度交易后未来领域的指导，强调了复杂性和潜在变化。它强调了对公用事业领域中小型企业、建筑和农业部门的激励预期的盼望。尽管提到了新产品，但娱乐领域的挑战仍然存在，并且不会有显著的增长预期。
关于越野行业发展和零售融资趋势的问答这段对话讨论了GE和Axum在印度以外的越野领域表现强劲,以及它们对Ly的指引产生的影响。它还涵盖了零售融资,指出信用统计数据稳定,消费者偏好较低利率,以及联邦储备对贷款利率的不确定影响。
要点回答
Q：去除关税以及包括Ed和商品的影响，预期会产生什么样的流通过影响？
A：取消关税后，流通过影响将达到约40％，反映了工厂所取得的进展。这包括约1亿美元的额外关税和3亿美元的商品不利因素的增加。
Q：植物的进展如何量化，并且还有什么需要改进的地方？
A：植物的进展是通过在每家工厂建立一条精益线来量化的，这表明朝着运营效率的方向前进。然而，仍然需要改进，因为首次合格率比历史表现好得多，但还没有达到应有的水平。
Q：当前团队在供应链调整方面的重点是什么？
A：团队致力于摆脱高关税国家，致力于价值工程项目，使公司实现长期内中高青少年EBITDA利润率。
Q：成本节省对指导意见预期的影响是什么，特别是超过所提及的百万剂？
A：这项指导包括成本节省组成部分，预计关税影响已经反映在指导中。暗示可能存在额外的成本节省，这在脚本中未明确提及。
Q：GAAP 会计对于固定资产如何影响成本和收入？
A：根据GAAP会计准则，TFA通过在成本和收入上产生影响，约有9000万美元流向销售成本，1500万美元流向运营开支，3500万美元流向其他收入。这导致了公司报告的毛利润（GP）出现了阻力，但预计随着时间的推移会减少。
Q：公司计划如何管理与印度及其设施的过渡？
A：公司计划在业务转型时确保最小干扰和可持续增长。这包括通过一个高技能团队管理转型，包括经营新设施并适当设置业务。
Q：未来一年调整后的自由现金流和营运资本预期是多少？
A：公司预计调整后的自由现金流约为6亿美元。对于营运资本，他们预计会面临挑战，因为成品库存增加，但目标是保持原材料成本不变或下降，并继续改善应付款项，以降低营运资本。
Q：在接下来的一年结束时，财务杠杆的预期目标是什么？
A：公司的目标是在年底前达到正常契约，并希望随着EBITDA的提高继续偿还债务。 长期来看，他们的目标是再次达到脚本范围内的投资价值评级。
Q：印度在未来一年中，特别是在第二季度，预计会产生什么影响？
A：在即将到来的一年中，特别是在第二季度，印度的影响主要是财务上的，来自印度的收入将会下降。团队将致力于最大程度地减少任何财务影响，并专注于尽快实现分离。
Q：79%的账户销售增长背后的原因是什么，它是如何分割的呢？
A：调整印度和4亿美元影响后，79%的账户销售增长意味着中点为2亿美元。增长是由销售显著增加推动的，但具体驱动因素在文本中未详细说明。
Q：导致公司当前库存水平的主要因素是什么？
A：导致公司当前存货水平的主要因素包括不低估零售、将经销商存货总体降低了17％，其中越野存货降低了9％，以及保持健康的存货组合。因此，考虑到行业持平，公司认为自己在存货方面处于良好位置。
Q：公司对公用事业行业有何期望，为什么？
A：该公司预计公共事业部门的实力将得以维持。他们预期在商业部门会面临挑战，并认为继续降低通胀率和更多地从利润的角度提供救济是必要的。因此，他们认为人们除非绝对必要，否则会推迟购买，这可能会对商业部门产生负面影响。
Q：公司的库存如何利用，未来有什么计划？
A：公司的库存被有效利用，这表明根据对销售活动、行驶里程和车轮、轮胎、机油、零部件和组件销售的跟踪。他们知道人们在使用他们的产品。未来，他们预计客户会想要升级到公司最新的rec段产品，他们认为这是相当具有创新性的。
Q：关税目前对公司财务的影响是什么，公司正在采取哪些行动？
A：关税对公司的财务状况造成了重大影响，逾两亿美元的关税影响了收益。公司正致力于多个方面减轻影响，包括积极游说、供应链本地化以及查找降低成本和提高效率的方法。他们相信这些努力可以将局势转变为对公司的净正面影响。
Q：公司如何应对关税带来的挑战，他们对未来影响的信心水平如何？
A：该公司正在积极应对关税带来的挑战，通过积极参与游说活动、探索供应链本地化以及努力降低成本和提高效率来应对。他们已经组建了一个团队，据说正在努力抵消关税的影响。尽管没有预知未来的水晶球，但公司目前的评估是，特别是对中国商品征收的墨西哥关税，未来不太可能对公司产生重大影响。
Q：对于与墨西哥和中国的贸易状况潜在改变，有哪些行动正在进行中？
A：公司正在密切关注最高法院的裁决，并已准备好采取行动计划以防法院对特朗普总统做出不利裁决。他们继续积极游说，乐观地认为政府明白与墨西哥的关系的重要性。公司也正在探索本地化供应链的机会，他们认为这可能改善工作资本和响应能力。
Q：公司如何看待当前行业和其自身位置的库存水平？
A：公司对比起下一个最大的竞争对手，对他们的库存水平感到积极，表明他们与应收账款天数和库存量保持平衡。这种竞争地位有助于经销商，并在行业中提供了健康的平衡。
Q：支持经销商进行库存管理方面正在做出哪些努力？
A：公司定期与经销商委员会会面，以确保期望得到设定和满足。例如，他们努力实现日销售额在100以下，减少库龄。经销商委员会对他们的努力表示赞赏，并继续努力改善经销商库存和利润率的健康状况。
Q：公司在相对不景气的零售环境下如何发展业务？
A：在平稳的零售环境中，由于建造、装运和零售流程的协调，公司预计他们的Orv和Marine部门都会实现增长。此外，公用事业部门的强势预计将有助于抵消在娱乐部门的任何弱点。
Q：关于海洋业务，公司的意图是什么？
A：公司绝对不打算剥离海洋业务，该业务被认为是运营优秀、在行业低迷时表现强劲的业务。
Q：Slingshot对公司的每股收益有何影响？公司未来的计划是什么？
A：弹弓公司受到高利率和通货膨胀的严重影响，导致公司亏损。公司有一个积极的计划来解决这个问题，如果不成功，将采取进一步行动。由于产品更新周期，预计未来几年业务将有所改善。
Q：关于产品组合和利润率，预计Orv业务将表现如何？
A：Orv 业务预计今年将面临混合影响，北方零售和北特克发货量强劲，可能导致混合物的潜在变化，对利润率造成负面影响。公司对脚本季节持谨慎态度，并正努力确保库存水平适当。尽管如此，促销环境预计将放缓，有助于抵消一些不利因素。价格上涨也将有助于减轻混合影响对利润率的影响。
Q：公司对剩下的一年的库存和促销活动采取什么策略？
A：公司计划谨慎行事，专注于将库存水平调整至他们想要的水平，这可能会带来一些阻力。然而，他们预计促销环境会放缓，这将产生积极影响。此外，他们已经多年未实施价格上涨，因此预计这些措施将有助于抵消混合效应。
Q：公司能否提供关于未来一年各部门收入表现的指导？
A：公司目前无法对各部门的销售业绩提供指导，因为印度销售转移的复杂性以及需要重新评估各部门。他们计划在第一季度或会议上根据印度销售的时间更新指导。
Q：'一揽子促进措施'对公用事业领域的预期影响是什么？
A：该公司相信，“一个大而美丽的账单”所带来的激励将主要推动实用部门的增长。他们并没有预期娱乐部门会有显著上涨，但已准备好在需求增加时做出反应。他们没有特定数据来预测不同客户群体的影响，或者这笔钱将会花在可自由支配的产品上。
Q：印度以外的越野业务表现如何，它如何符合今年的指导方针？
A：印度以外的越野业务，主要是GE和AXUM，表现良好。然而，提供的指导并未具体涉及这种表现，目前的重点是印度交易和零售融资环境的影响。
Q：公司是否注意到银行的放贷利率或利差有任何重大变化？
A：公司的信用统计数据一直保持一致，积极的促销融资取得了预期的效果。消费者对更低利率的需求持续存在，尽管对于信用评分较高的人来说利率略有改善，但并没有出现显著的变化。公司并不指望联邦储备系统给予太多帮助，并计划采取与前一年类似的策略，促销利率将帮助那些需要在优惠和促销之间做出选择的客户。
