金山云 (KC.US、03896.HK) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
公司第三季度智能云业务收入24.78亿，同比增长31%，其中公共云服务增长49%，智算云业务占公有云收入45%。盈利能力大幅提升，调整后EBITDA利润率从17%增至33%，首次实现季度调整后运营利润和净利润转正。未来将加大对AI应用和推理服务投资，优化自采或租赁服务器策略，强化成本控制，目标高质量可持续发展。小米和金山生态贡献显著，收入占比提升，预计关联交易额度进一步增加。
会议速览
金山云2025年第三季度财报电话会议：管理层分享业绩与展望金山云于2025年第三季度发布了财报，并召开了电话会议，管理层回顾了公司的业务策略、运营情况及财务表现。会议中，管理层讨论了未来的发展方向，并强调了市场和运营中的风险与不确定性。会议提供实时翻译服务，所有提及的财务数据均以人民币为单位，除非特别说明。
金山云2025年Q3业绩亮眼：收入同比增长31%，智算云引领增长新动力金山云在2025年第三季度实现收入24.8亿元，同比增长31%，公有云与行业云均实现增长，其中公有云收入17.5亿元，同比增长49%。智算云账单收入7.8亿元，同比增长近120%，占公有云收入比例提升至45%。小米、金山生态收入达6.7亿元，同比增长84%。公司经调整净利润首次实现盈利82873万元，经营利润率0.6%，展现高质量可持续发展态势。
2025年第三季度财报：智能云业务增长迅猛，净利润首次转正财报显示，2025年第三季度收入达24.8亿元，同比增长31%，其中公有云收入增长49%至17.5亿元。智能计算云业务强劲，营收增长122%至7.82亿元，占公有云收入45%。小米云生态收入达6.91亿元，同比增长84%，占总收入28%。调整后净利润首次转正，达2870万元，盈利能力显著提升。
2025年第三季度业绩：公有云与行业云收入双增长，智能服务引领未来2025年第三季度，公司公有云业务实现17.5亿元人民币收入，同比增长49%，成功支持互联网头部客户的大规模训练和推理需求，提供高质量云计算服务。行业云业务收入达7.3亿元人民币，通过深度挖掘企业服务基因，赢得客户与市场好评。在公共服务、数字健康和企业服务领域，公司实施智能化转型，赋能政务、医疗和金融行业，构建核心竞争力，实现可持续发展。
2020年第三季度智能云服务业务增长及行业应用亮点2020年第三季度，智能云服务营收达17.5亿，同比增长49%。成功支持多家顶级互联网企业的大规模训练和推理需求，提供高质量、高性能、高稳定、高效能软件构建服务。在生态系统客户方面，继续提供高质量服务并增强智能计算需求的快速扩展能力。在公共卫生领域，青岛市政府项目将依托云平台推进智能数字化服务。在医疗领域，实现人工智能与中医临床场景的深度融合，提升疾病管理技术。在企业服务领域，推动银行信贷报告生成的智能化转型，构建全面智能系统。
智能云强化技术能力，双中心建设助力人才梯队公有云领域，智能云发布模型API服务，升级在线模型服务，上线数据标注及数据集广场，强化技术能力。行业云领域，建设算力调度平台等，与WPS AI合作，打造行业云产品架构。通过北京、武汉双研发中心建设，吸引人才，保持智善领域投入强度。截至三季度，武汉员工数量显著增长，将依托小米金山生态，持续投资基础设施，打磨核心产品及解决方案能力，为各利益相关方创造价值。
第三季度财务成果与智能云业务增长分析报告了第三季度财务成果，包括总收入24.78亿元，同比增长31%；公共云服务收入17.62亿元，同比增长49%；智能云业务收入7.82亿元，同比增长120%。调整后EBITDA利润率提升至33%，首次实现季度调整后运营和净利润转正。成功筹集28亿港元，用于智能云基础设施投资，推动长期价值创造。
AI营收增长与算力资源模式调整对利润率的影响讨论了AI营收增长的核心驱动因素，包括前期订单的全量计费及递延收入的释放，同时分析了内外部客户需求的结构性变化，从大型客户的训练需求转向更广泛的推理需求。此外，探讨了算力资源获取模式的变化对毛利率和EBITDA利润率的影响，预计未来推理应用将带来更高的毛利水平，利润率趋势保持稳定。
算力需求与收入增长预期及采购租赁策略分析讨论了未来算力需求增长的行业与场景，包括机器人公司和互联网API服务，预计这些领域将推动收入增长。同时，针对算力资源配置，公司根据客户可靠性和发展态势，灵活选择自采或租赁模式，以控制风险并优化毛利水平。
AI训练与推理定价策略及风险模型选择解析讨论了AI训练与推理的定价方法，指出两者基于服务器使用量定价，API服务预计有更高利润率。同时，分析了大客户倾向于资本支出模型，中小型企业则偏向租赁模型以降低风险，当前财务表现稳定，预期未来利润率将提升。
要点回答
Q：这篇记录中提到的电话会议的目的是什么？
A：电话会议是为了讨论金山云2025年第三季度业绩，回答与会者的问题，并提供同声传译服务。
Q：会议电话中演讲的关键发言人是谁？
A：会议的主要发言人包括副董事长兼首席执行官周涛先生和李怡女士，他们将审查商业战略、运营情况和其他公司亮点，随后李女士将讨论财务表现。
Q：这份记录中提到的前瞻性声明有何意义？
A：这些前瞻性声明基于管理层目前的期望和市场情况，并指示可能涉及已知或未知风险和不确定性的未来事件，这可能会导致公司的实际结果与预期结果不同。
Q：在电话会议中，哪些财务数据被重点关注？
A：在电话会议期间，提到的财务数字以人民币计价，该公司第三季度营收达到248亿元人民币，同比增长率达到31%。电话会议还强调，公有云和行业云的收入都实现了同比和环比增长，其中公有云同比增长49%，达到17.5亿元人民币，而智算云业务本季度智能云账单收入达7.8亿元人民币，同比增长近120%。
Q：该公司最新季度的收入和盈利表现如何？
A：In the latest quarter, the company's经调整毛利润率为3.9亿人民币，同比增长28%。经调整经营利润率实现了扭亏为盈，达到4536万元人民币，经调整净利润历史上首次实现盈利82873万元。公司兼顾收入增长和盈利能力提升，规模效应显著，同时强化了成本与费用管控。
Q：公司从“小面王”生态系统的营收增长趋势如何？
A："小面王"生态系统的营收同比增长84%，达到了人民币6.91亿元，在最新的一季度中贡献了总营收的28%。2025年1月至9月该生态系统的累计营收达到了人民币18.2亿元。
Q：在2025年第三季度，公司的公有云业务表现如何？行业云方面在该季度的表现怎么样？
A：在2025年第三季度，公有云方面实现收入17.5亿元人民币，同比增长49%，保持了强劲的增长势头。我们成功支持了多家互联网行业头部客户的大规模训练和推理需求，提供了高质量、高性能、高稳定、高效率的云计算服务。特别是在生成式人工智能和互联网企业的需求上，我们提供了稳定的训推一体服务，并在客户拓新及生态协同售卖方面取得进展，为小米和金山等客户提供优质服务，同时增强了生态客户的底层资源和快速响应能力。行业云方面，本季度实现收入7.3亿元人民币。我们坚信随着人工智能、智能产业的快速迭代，智能化将从模型能力向行业解决方案演进，赋能并重塑千行百业。金山云依托于深厚的行业服务基因，精选垂直行业和地理区域优势，打造面向未来的竞争力。例如，在公共服务领域，我们旨在成为政府行业智能计算推理的首选伙伴，并在甘肃庆阳建设政务云平台以全面赋能当地政务智能化和数字化。在数字健康领域，我们在人工智能辅助中医临床场景项目上取得突破，不仅实现了中医理论与人工智能的深度融合，还抢占了慢病管理技术的制高点，并在临床层面验证了智能化提升患者生活质量和疾控疾病控制率的实际价值。在企业服务领域，我们从银行授信报告智能生成项目起步，推行授信全流程智能化转型，构建涵盖客户准入、授信报告生成到贷款发放、监控预警的智能体系。
Q：公有云领域的技术创新体现在哪些方面？
A：在公有云领域，本季度智能云在三个方面取得重要进展：首先，我们发布了模型API服务，提供高可用且易集成的模型调用与管理能力，为后续提供多样化模型服务模式打下基础；其次，模型在线服务升级整合了多款开源模型，并具备自动扩缩容能力，为推理服务提供高可用平台底座；最后，我们上线了数据标注及数据集广场，旨在为客户提供数据流转全流程支撑，助力客户高效推进模型训练进程。
Q：行业云领域的建设布局有哪些亮点？
A：行业云领域，我们基于私有化部署场景建设了算力调度平台、轻量化max平台和生成式人工智能知识库等，并与政务办公应用紧密结合，打造行业云客户信赖的智能产品架构。此外，我们通过北京、武汉双研发中心的组织建设，吸引各地优秀人才，持续加强在智能领域的投入强度。截至三季度末，武汉员工数量已达战略发布之初的2.8倍。总体而言，我们将坚定抓住小米金山生态带来的历史性机遇，持续投资基础设施，专注于打磨核心产品及解决方案能力，为各利益相关方持续创造价值。
Q：公司推出了哪些新服务？
A：公司推出了一个模型API服务，在线模型服务以及在市场上的数据标注和数据集。
Q：公司采取了哪些基础设施和人才发展方案？
A：公司已建立了一个计算能力调度平台、一个轻量级大众平台和一个生成式人工智能知识库。他们还与WPS AI合作，为公共服务使用案例构建了一个可信赖的智能产品架构。通过在北京和武汉的双研发中心，他们已吸引了来自各个地区的人才，建立了人才储备，并持续投资智能计算。
Q：第三季度的关键财务业绩指标是什么？
A：公共云服务收入同比增长49%，调整后的增长率提高到16%，调整后的EBITDA率提高到33%，公司首次将季度调整后的运营和净亏损转化为盈利。这些结果证实了公司在高质量、可持续发展方面的执行力和在智能云空间捕捉货币机会的能力。
Q：公司的调整后的增长率与上一季度相比如何？
A：调整后的毛利率从上个季度的50%上升到16%，表明盈利能力有了显著改善。
Q：公司的风险股权融资会产生什么影响？
A：该公司成功在九月份筹集了28亿美元的风险资本融资。在筹集到的资金中，有8%将被用于进一步投资于航空基础设施并转移支出到一般运营需求。这笔资金将支持智能云业务的增长，并为所有利益相关者创造长期价值。
Q：你先回答一下他的未来哪些行业会强劲需求算力。
A：正如您提到的，中国的机器人公司是一个增长环境。今年我们已经覆盖了中国的部分机器人公司，并且看到收入快速增长。我们相信，在明年，这种增长趋势将持续。同时，像字节跳动这样的互联网公司正在迅速采用我们的服务，我们预计这将成为推动收入增长的重要因素。
