大全新能源 (DQ.US) 2025年第三季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
达科新能源报告了2025年第三季度正面的EBITDA和净收入，这是由于较高的销售价格和较低的生产成本推动的，实现了45.8百万美元的EBITDA和3.7百万美元的净收入。销售量激增40%，达到42,406公吨，生产成本下降12%，为每公斤6.38美元。公司预测在第四季度继续降低成本并取得正面利润，旨在利用长期的太阳能光伏行业增长并巩固作为领先的多晶硅生产商。
会议速览
达科新能源2025年第三季度业绩电话会议：市场更新与财务情况电话会议讨论了Daco New Energy在2025年第三季度的财务结果、市场情况和运营更新，其中包括前瞻性声明和风险披露。副首席执行官发表管理意见，首席财务官涵盖了财务表现，随后进行问答环节。
强劲的财务状况和战略举措推动DCO在2025年第三季度的复苏。公司报告了2025年第三季度的正面Ebitda和调整后的净收入，将其复苏归因于显著的价格反弹和积极的市场战略。凭借强劲的现金余额和降低的生产成本，该公司具备了很好的市场挑战导航和利用长期机会的优势位置。销售量激增，超过产量，库存水平达到了健康状态，反映了客户对产品质量的信心。
中国2035年太阳能目标和产业整合努力习主席宣布中国2035年的环境目标，旨在实现30%的可再生能源利用和3600万千瓦的太阳能容量。政府正在打击光伏领域的低价竞争，推动行业自律，并实施新的能源消耗标准。这些措施预计将改善产业基本面，促进可持续增长，使中国能够抓住全球太阳能光伏市场的长期机会。
DoCoMo 能源2025年Q3收益：营收、毛利率和现金流更新.DoCoMo Energy的CFO讨论了2025年第三季度的业绩，重点是增加的收入和毛利润，调整后的净收入以及现金状况。收入增加是由于销售量和价格上涨。毛利润显著提高。现金和投资与之前的时期相比有所减少，主要是由于经营和投资活动中大量使用了现金。
Q&A 会议重点讨论了第三季度和第四季度毛利率趋势及未来预测。首席财务官讨论在第三季度实现正的毛利率，这是由价格上涨和成本降低驱动的，并预计第四季度也会保持正的毛利率，因为持续进行成本效率工作。
解决中国多晶硅产业过剩问题的策略对话讨论了在中国多晶硅行业整体改造之后，管理产能过剩的策略，重点是通过降低利用率，行业整合和潜在的政府强制能耗标准来平衡供给和需求。行业倡议和政府行动被强调为实现更可持续市场平衡的关键因素。
行业整合谈判的进行中及预期的配额合规机制产业整合讨论正在进行中，重点是确保配额遵从的机制。价格恢复已经观察到，并且如果整合成功，进一步的增加有望发生。包括政府实体在内的多方参与其中，需要认真对待以达成共识。
行业整合后的成本削减和价格预期公司预期在第四季度特别是整体和现金成本下降方面将持续进行成本削减。预计整合举措将稳定供应链，在第四季度价格范围为49至55人民币/公斤，整合后可能上涨至60人民币，受产能退出的影响。
在市场波动和整合计划中分享股份回购策略由于市场价格上涨和对合并投资的不确定性，该公司暂停了股票回购计划。预计到第四季度将就资本支出问题明晰化，可能会恢复股票回购。
股份回购时间与整合努力间的关系这段对话讨论了启动股份回购的时机，建议在明确整合工作后进行，可能在第一季度之后几个月开始。
由于产能升级和能源优化，生产成本效益分析对话讨论了产能升级对生产成本的影响，突出了现金成本的降低和能源利用的优化。生产单位电耗报告称每公斤为52至55千瓦，因设施而异。
根据行业趋势和需求前景调整生产计划尽管行业趋势，讨论了增加生产计划背后的理由，指出价格回升、整合和能源消耗提议作为更加乐观的未来展望的推动因素，重点关注通过增加产量降低生产成本。
投资者对2026年预测和转向下一个查询的假设演讲者承认了对2026年的一个合理假设，感谢回复者，并继续将问题传递给下一位投资者，在结束交流之前表示感激。
对中国的毹利率、库存销售和未来太阳能安装进行分析基于多晶硅价格、当前库存销售策略以及对中国即将推出的五年计划中太阳能安装的预期，讨论潜在毛利率。
中国的太阳能安装：预测2024年的稳定和增长对话预测，与今年2.2至50 GW的范围相比，中国明年的太阳能安装量将稳定或低位单位数字增长，有可能在明年达到总量约270-280 GW。
电话会议因感激和开放态度而结束，欢迎进一步提出问题。问答环节以对参与者的感激之情、邀请提出更多问题以及正式结束电话会议的方式结束。
要点回答
Q：达科新能源2025年第三季度的财务业绩如何？
A：大康新能源在2025年第三季度录得了4580万美元的正Ebitda和370万美元的调整后净收入。
Q：公司采取了哪些措施来应对市场供应过剩的情况，结果如何？
A：公司采取积极措施来应对市场供过于求的情况，导致产能利用率为40%，总产量为30,065公吨，略高于预期，并且销售量急剧增加到42,406公吨，而上一季度为18,126公吨。
Q：2025年第三季度生产成本有何变化？
A：总生产成本从2025年第二季度每公斤7.26美元下降了12%，降至2025年第三季度每公斤6.38美元。总闲置设施相关成本也从1.38降至1.18，这主要是由于更高的生产水平。
Q：习主席宣布的2035年环境目标是什么？
A：习主席宣布了2035年的新环境目标，包括将可再生能源在总能源消耗中的份额提高到30％，实现600亿瓦特（6吉瓦）的太阳能发电能力，并在2035年实现总装机容量达到360吉瓦。
Q：什么措施正在采取来解决多晶硅行业低价竞争问题？
A：中国政府正继续推进限制多晶硅行业低价竞争的举措，这已通过引发整合和供应收紧的预期改善了行业基本面。有关光伏行业的会议强调了加强产业监管、遏制低价竞争、规范产品质量和促进产业自律的必要性。
Q：新的硅多晶生产单位能耗强制性国家标准是多少？
A：发布了一项新的强制性国家标准，设定了多晶硅生产单位能耗限额。单位能耗超过6.4千克的多晶硅制造商必须在规定的时间内实施改进措施，否则可能导致停止运营的命令。
Q：达科新能源在全球太阳能光伏市场中的地位是什么？
A：达可新能源处于良好位置，能够抓住全球太阳能光伏市场的长期增长机会，考虑到太阳能光伏行业强劲的长期增长前景和太阳能作为全球能源转型和可持续发展的关键推动力的预期持续作用。
Q：什么因素导致了2024年第三季度收入和毛利润增长，相比之下2025年第二季度？
A：2024年第三季度与2025年第二季度收入增长主要是因为销量和平均销售价格增加。由于生产成本下降、库存减值准备的冲销和多晶硅平均销售价格增加，毛利润也增加了。
Q：公司在2024年第三季度的毛利率与2025年第二季度相比有所改善吗？
A：2024年第三季度的毛利较2025年第二季度有所改善，主要是由于多晶硅平均销售价格的增加，生产成本的降低以及清除存货减值准备。
Q：2025年第二季度至2024年第三季度公司营运亏损的变化是多少，这种变化的原因有哪些？
A：2025年第二季度的营业亏损从1.15亿美元降至2024年第三季度的2,030万美元。这种减少主要是由于多晶硅平均销售价格的上升、生产成本的降低以及库存减值准备的冲销造成的。总务和行政费用以及研发费用也对总体亏损产生了影响，其中，非现金股份支付成本和2024年第三季度较低的研发开支有助于降低亏损。
Q：这家公司截至2025年9月30日九个月内的经营活动净现金和投资活动净现金是多少？
A：截至2025年9月30日的九个月期间，公司的经营活动产生的净现金流为5000万美元，投资活动产生的净现金流为448.9亿美元。投资活动包括1.203亿美元用于购买固定资产和328.6亿美元用于净购买短期投资和定期存款。
Q：公司如何应对聚硅行业潜在的产能过剩问题？
A：公司承认尽管一些产能退出，与需求相比仍存在相对过剩。预期是在需求再次增加之前，公司不会以全产能利用率运作，在短至中期内。行业正在试图在生产量和需求之间取得平衡，这意味着在需求追赶之前，不是所有公司都将以最大产能运作。
Q：行业近期的关键重点是什么？
A：近期工业界的重点是公司的整合和新强制能源标准的起草，这被视为一个积极的推动力。
Q：剩下的玩家之间的合并协议最新状态是什么？
A：剩下的玩家之间的整合协议仍在讨论中，投资者在宣布之前还需要更多细节。公司正在努力达成协议，并希望尽快完成，因为成功的整合可能导致进一步的价格上涨。
Q：什么机制确保公司遵守在合并中达成的配额量？
A：关于履行保证金或类似机制以确保玩家遵守整合中达成的配额量的具体信息尚不清楚。然而，公司正致力于达成协议，并相信尽快完成整合将有利于价格的恢复和进一步的价格上涨。
Q：公司对合并计划实施后价格的预期是什么？
A：公司预计在整合完成后，价格将会逐步上涨，可能会分阶段增加，每公斤价格约上涨60元人民币，如果行业退出更多生产能力，价格可能会更高。由于价格在第三季度确定，供应链预计在第四季度将保持稳定。
Q：公司预计第四季度生产成本和现金成本的趋势会如何？
A：公司预计第四季度的成本将继续下降，与第三季度相比，预计将下降个位数的幅度。由于优化努力、硅粉使用和产量增加以及金属价格下降带来的好处，他们在当前季度看到了显著的成本降低。
Q：回购计划的进展如何？它与潜在的资本支出或收购支出有什么关系？
A：回购计划尚未启动，因为公司希望购买更多的股份，并密切监视市场情况，尤其是考虑到合并的初始投资成本不确定性。公司正在等待在恢复股份回购之前对合并过程中要花费的金额有清晰的认识。
Q：每公斤产品的单位电力消耗是多少？
A：该公司的两个设施每公斤产品的单位用电量在52至55千瓦时之间。
Q：公司下一季度的生产计划如何与整个行业的生产趋势相比，是什么推动了积极的需求前景？
A：公司已经将其每个季度的生产计划提高了10％，这与整个行业的生产趋势相悖。积极的需求前景可能是由于文本中没有明确详细说明的因素。
Q：公司决定在第四季度增加生产的原因是什么？
A：公司正在增加生产，原因是对未来的乐观态势，行业整合的预期，以及相信增加生产量将进一步降低生产成本。
Q：2026年的生产计划能以50%的利用率作为指导吗？
A：是的，50%的利用率对于2026年的生产计划是一个合理的假设。
Q：基于当前市场环境，第四季度多晶硅的预计毛利率是多少？
A：根据当前的市场环境，预计的毛利率在个位数到两位数之间。
Q：这家公司是不是已经把大量的库存卖掉了，而且他们会继续这么做吗？
A：目前还为时尚早来评估库存销售情况，但公司确实预期根据当前市场情况进一步销售更多库存。
Q：明年相比今年，中国太阳能安装的预期是什么？
A：预计中国太阳能安装将相对稳定或只会略微增长，与今年相比增长幅度在个位数之内。今年中国太阳能新增安装容量预计在2.2至5.0吉瓦左右，预计明年将在270至280吉瓦之间。
