361度国际有限公司2025年中期业绩发布会
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会议摘要
华为管理层在业绩发布会上重申海外市场战略坚定，面对挑战保持高速健康增长信心，通过优化库存管理、提升应收账款回收效率及拓展跨境电商等策略推动发展。361度集团在2025年上半年实现销售总额与净利润显著增长，现金流大幅增加，通过加大研发投入、优化供应链管理、拓展电商渠道和全球市场布局，特别是在童装和电商领域表现突出，计划年底开设100家超品店，强化品牌定位和消费者吸引力，保持稳健财务状况为未来持续发展奠定基础。
会议速览
2025年上半年业绩发布：品牌赞助与超品店扩张战略在2025年上半年业绩发布会上，分享了公司品牌赞助的显著成果，包括对大型体育赛事的赞助，以及超品店的战略扩张，预计年底将开设100家店，已达成75家，销售与性价比均达到预期。
集团全球化布局与未来增长点分析集团成功拓展海外市场，成立多个分公司，跨境电商表现优异，实现100%盈利。未来将重点发展户外品牌和童装，计划开设实体店，把握增长机会。集团股票上涨，管理层承诺分红，致力于品牌做强做优，分享成果。
2025年上半年业绩稳健增长，电商与儿童业务亮眼2025年上半年，公司实现销售总额10%增长，达到21亿元人民币，净利润增加90%至8.6亿元人民币。电商与儿童业务增长显著，电商销售额增长45%至18.2亿元，儿童业务增长11.4%。毛利率提升至41.5%，其中成人鞋类、服装和儿童学位分别增长0.5、1.1和0.3个百分点。公司严格控制销售成本和行政费用，研发费用占总销售的2.8%，保持在3%至4%的高水平。流动资产净额增长8.88%，股东权益增加7.4%，负债比例维持在行业最低的2.2%。应收账款周转天数改善，63.1%在60至90天内，29.6%在90至180天内。
财务亮点与现金流改善：存货下降与净现金流入提升对话强调了存货金额下降2亿2000万人民币及净现金流入增加至5.2亿人民币的重要财务亮点。通过优化供应商合作与提高货款支付效率，实现了存货周转期的持续改善。同时，公司维持了高现金水平，为未来发展奠定坚实基础。
集团上半年经营情况汇报：科技创新引领品牌发展与市场拓展汇报了集团上半年经营情况，强调科技创新为核心，加大研发投入，推出创新产品，保持市场竞争优势。集团童装品牌秉承母品牌战略，精准把握儿童运动需求，提供专业装备。集团积极参与大型运动赛事赞助，如亚运会、奥运会等，提升品牌国际影响力。经营策略上，集团注重成熟品类拓展，同时布局户外骑行、网球、羽毛球等细分市场，推动品牌专业化与包容性发展。上半年，集团在全球拥有7026个销售网点，其中中国5669个，销售流水稳健增长，童装运营情况良好。
童装集团科技驱动下的市场拓展与电商创新策略集团通过科技创新驱动童装产品升级，深耕消费者需求，拓展全国门店，提升电商渠道的高颜值、高科技产品供应，实现营收显著增长，计划进一步加大海外市场布局，展现强劲增长潜力。
分析现金流好转与流水增长背后的具体措施及未来展望讨论了上半年现金流好转的具体原因，包括存货调整和应收账款改善，以及流水增长的驱动因素，主要来自福建市场，强调了活动和精品的拉动作用，并展望了未来两个月的流水趋势，表示将继续优化存货和应收账款管理。
科技含量与创新策略：跑鞋行业的增长点与销售模式转型对话深入探讨了科技含量高且创新的跑鞋品牌在市场中的高占比及其增长潜力，强调了科技跑鞋的制造难度与消费者偏好。同时，讨论了超市推荐系统对提升连带销售的作用，以及从传统折扣模式转向一口价模式的策略调整，旨在提高销量与利润。此外，还提到了季度规划与时间节点的重要性，以确保生产与销售的持续优化。
公司业绩与市场策略：销售表现、折扣控制及线上渠道发展对话围绕公司上半年销售表现、折扣控制及利润率展望展开，提及行业竞争加剧背景下公司价格优势与数量增长策略。管理层对下半年销售持乐观态度，计划通过专供品、社区新零售等方式提升业绩。线上渠道上半年增长显著，跨境电商成为重点发展方向，预计下半年将持续强劲增长。
探讨公司市场份额增长策略与跨境电商发展前景对话围绕公司市场份额增长策略展开，强调了亚洲年轻消费者及电商平台对增长的贡献。讨论了应收账款优化目标，提出未来提升效率的措施。同时，深入分析了跨境电商，尤其是东南亚市场的长期增长潜力与利润率，展示了公司在国际品牌竞争中的优势及未来发展方向。
探讨高端产品与跨境电商发展策略对话围绕高端产品经营与跨境电商策略展开，强调高性价比产品的供应链验证，及跨境电商需解决物流问题以实现盈利。提及通过高技术含量产品定位，以及国内品牌电商布局，推动跨境电商发展，同时指出需聚焦可盈利电商模式，确保增长的同时控制风险。
应收账款策略与市场拓展：稳健经营与回款期调整讨论了依赖五个分销商的经营模式，强调了与稳固分销商合作的重要性及对不同地区需求的适应性。提到与成熟市场分销商协商缩短回款期的进展，但认为完全缩短至120天仍需时间。指出二三线城市的文化和需求差异，主张维持较长回款期以适应地方市场。提及7月至8月初的销售趋势与开学季预期，以及对全年业绩的乐观态度。
品牌策略与市场拓展：高性价比产品定位与多渠道开店计划对话围绕品牌策略和市场潜力展开，强调了高性价比的产品定位以及通过直营和经销商模式开设五家新店的计划。提及对标品牌和供应链合作，确保产品质量，同时探讨了在不同市场板块中寻找消费者增长点的策略，展现了品牌未来发展的广阔空间和增长潜力。
要点回答
Q：今天发布会主要分享了哪些内容？
A：我们在发布会上分享了2025年上半年的业绩数据和运营亮点，重点介绍了新赞助的赛事对品牌提升的影响，以及“小球”项目（如羽毛球、网球）为品牌带来的积极效应。同时，我们也提到了超品店的战略成功，目前已有75家店开业，并预计到10月31号将超过100家。
Q：公司在海外业务方面取得了哪些进展？
A：公司在海外市场布局上取得了显著成效，海外站点的销售数据覆盖了60个国家，网络销量总量表现出色。目前，公司在马自达成立的分公司运营状况良好，已在马来西亚、欧洲、美国、南美洲等地开设了分公司，全球估值效果显著。
Q：跨境电商板块的业绩如何？
A：跨境电商板块表现出色，在行业中处于领先地位，实现了电商制造的百分之百盈利。跨境电商的增长和发展效果明显，月度增长率持续上升，且已实现盈利状态。
Q：对于即将到来的分红计划有何安排？
A：根据董事会的决议，公司将进行股票分红，每股分红0.20元人民币，以体现公司盈利成果与股东共享的原则。
Q：未来品牌的主要发展方向是什么？
A：未来，品牌计划通过一系列战略举措实现增长，包括完成对芬兰收购品牌的整合，预计在10月1日之前开设至少五家实体店，并加强户外品牌的市场推广力度。此外，童装业务也将是增长较快的品牌之一。
Q：财务亮点部分有哪些关键数据？
A：财务亮点包括2025年上半年销售总额增加10%，应占净利润率增加98.65%，经营现金流入大幅增加两倍以上至15.2亿元人民币。其中，电商和儿童业务增长强劲，毛利率有所提升，销售及分销成本、广告宣传费用及行政费用得到有效控制，净利润增长90%至8.6亿元人民币。资产负债表数据显示，流动资产和股东权益均有增加，负债比例保持在行业最低水平，权益回报率达到了88%。
Q：公司的应收账款周转天数和存货周转期有无改善？
A：是的，我们的应收账款周转天数从去年的146天下降到了一个更优水平，而存货的平均维修期也从1.09天上升到了170天。尽管存货金额有所下降，但周转期仍有持续改善的空间。
Q：公司如何管理应付账款周期，并实现现金净流入的增长？
A：我们积极与高质量供应商合作，争取最快供货支持，并在合理条件下加快货款支付以保持稳健运营和最高质量产出。此外，由于存货金额下降超过2亿人民币以及应收账款增长放缓，净现金流入比去年同期增长超过2倍，达到了5.2亿人民币。
Q：集团当前的现金状况如何？
A：目前，我们的现金情况为46亿人民币，剔除银行贷款3.1亿人民币后，剩余现金达到上亿人民币的高水平，这为我们集团面对未来机遇提供了坚实的基础。
Q：品牌店经营情况及市场活动方面有哪些亮点？
A：我们的品牌店通过科技创新持续发展，以专业化、年轻化、国际化战略定位引领市场。我们赞助了包括亚运会、电子竞技等在内的多项大型运动赛事，加强了品牌的专业性和国际影响力。同时，我们加大广告宣传投入，赞助了国内外多个大型体育活动及国家队、体坛演艺明星，打造了一系列具有突破性的专业装备来满足消费者需求。
Q：目前在全国的通道门店数量及单店平均面积情况如何？
A：目前在全国的通道门店共有2494个，单店平均面积达到了117平方米，相比2024年年底的门店平均面积有所增加。我们一直在鼓励开设大店，并将持续对门店形象、货品、客单价、复购率、连带率等运营方面进行差异化管理，同时加强独立门店拓展以及童装门店的拓展。
Q：电商渠道的经营模式有何特点以及经营情况如何？
A：我们的电商主要采取自营模式，与同行业不同，能够快速响应消费热点并匹配消费者需求，提供高颜值、高科技、高性价比的线上专供产品。在经营策略上，我们坚持线上专供品的优势，不断提升产品设计与组织，每月上新产品并确保线上线下相辅相成。此外，我们加强与电商平台合作，通过精准运营提升目标人群渗透率，扩大经营效果。今年上半年，电商收入为18.25亿，在集团营收中占比32%，且预计将持续增长。
Q：现金流大幅好转的具体原因是什么？上半年流水增长的主要驱动力是什么？
A：现金流好转主要是由于存货下降2亿2000多万以及应付账款明显改善。存货下降是因为去年年底受春节早的影响，电商增速迅猛导致存货增加较多，但随着春节效应消失及电商持续强劲增长，我们适当保持了较高的存货水平以确保及时补单和发货。未来将继续研究和优化存货存量，使其在有效支持销售的同时保持合理的水平。上半年流水增长主要来自于福建地区，具体拉动增长的主要因素未在发言中详细说明。不过，公司整体上通过科技含量创新、消费者喜好监控以及优化运营模式（如推荐机制和一口价销售策略）等手段实现了流水的持续增长。
Q：关于现金流和流程方面，最近两个月的流水情况如何？
A：最近两个月（七月份和八月份）的流水趋势依然保持不错，没有进一步好转，但具体数据未在发言中给出。关于流程，存货下降是因为去年年底的特殊情况，而应收账款改善则是因为今年年初我们努力与成熟市场的大规模经销商谈判缩短回款期，效果已有所体现，未来会继续努力取得更好的进展。
Q：第一个问题想请教一下，公司当前获取的消费者主要是来自亚洲市场的年轻消费者，还是其他市场？未来如何进一步获取市场份额？
A：获取的消费者中，确实有一部分是年轻消费者，尤其是通过抢占国际品牌的市场份额来吸引年轻消费者群体。同时，公司也致力于寻找新的消费群体，例如通过开设收藏家店铺，采用人性化经营模式，以高端产品为主导，不断验证供应链能力和经营效率。
Q：对于跨境电商这一块业务，看起来增长态势很好，能否分享一下东南亚加勒比等地区的跨境电商长期增长目标、预期利润率等信息？
A：跨境电商正朝着盈利方向发展，但物流问题需先解决。公司已在部分国家布局物流，国内品牌的跨境电商已全面启动。目标是通过提供高性价比产品，改变商家和消费者的电商定位，不仅局限于低价位产品，而是主打高价值、高科技含量的商品。相信跨境电商将逐步实现盈利，成为公司未来增长的重要部分。
Q：在应收账款方面，你们的经营模式与其他同行有何不同？
A：我们没有采用ATC模式，而是依赖五个分销商在各省推广产品。这些分销商在当地有稳固的基础和稳健的经营情况，通过他们我们可以根据每个地方的不同需求来开拓市场并增加市场份额。
Q：对于回款期，你们是否能够做到像一些成熟市场那样短到120天？
A：虽然我们在寻求缩短回款期以优化资产负债表的应收算法，但考虑到与稳固的合作关系以及不同地区的文化与需求差异，我们更倾向于较短的时间，不过也会根据具体情况争取实现更短的回款期。
Q：七月份以及目前的整体流水情况如何？
A：目前整体流水延续了二季度的趋势，线下业务在七月份至8月份前两个月基本保持在接近10%的增长；线上电商部分也与二季度相当，大约在20%左右。随着8月15日开学季的到来，预计最后两周全渠道流水会有较强带动。
Q：关于黑豹品牌，今年其股价表现如何？
A：黑豹品牌今年至今股价表现非常不错，已经达到了50%的增长，并且301已经来到了十年新高，跟踪该品牌近20年来的发展，其表现令人激动。
Q：品牌定位和开店计划方面有哪些考虑？品牌调性和市场上已存在的对标品牌有哪些？
A：我们品牌定位清晰，将从产品出发，确保产品质量与全球知名汽车配件区的产品相当。在开店计划上，我们可能会通过直营或经销商开店的方式进行，并会根据市场需求和消费者反馈来选择重点发展的品牌和产品板块。我们的品牌调性和定位已经明确，会专注于高性价比的产品。我们对比的品牌是业内公认的优质品牌，通过对比其款式、材料和定价，我们的产品在保持低价位的同时，毛利空间更大，具有很大的市场潜力。
Q：未来开设的五家店将如何选择板块进行发展？
A：我们将在五个板块中试水，以确定哪个板块能更快实现换品牌并推动快速增长。通过观察关键产品在不同板块中的表现，我们会选择增长最快的板块进行重点发展，确保三个品牌都能带来不一样的成功结果。
