露露柠檬(LULU.US)2025年第一季度业绩电话会
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会议摘要
Lululemon Athletica Inc. 报告了2025年第一季度强劲的财务业绩，营收增长处于指导范围的高端，受全球市场表现推动，特别是在美国，加拿大和中国市场表现强劲。尽管美国消费者的行为谨慎，公司仍然保持全年营收指引不变。产品创新和品牌活动对销售额贡献显著。面对关税影响，Lululemon制定了一项战略计划，侧重于财务实力，客户参与和产品管道。2025年第二季度，公司预测营收将在25.35亿至25.6亿美元之间，由于成本上升和战略投资，毛利率和营业利润率将出现下降。每股收益预计为2.85至2.90美元，反映了关税，外汇和对战略路线图的投资的影响。
会议速览
lululemon雅珂运动公司2025年第一季度财务业绩及未来指引讨论鲁LuLuLemon运动装公司报告了其2025年第一季度的财务业绩，强调收入增长达到指导目标的高端，特别是美国收入增长2%，较之前的季度有所改善。公司根据目前的发展趋势和季度至今的表现，维持全年收入预测。
露露乐门2025年第一季度财务和战略绩效概述2025年第一季度，Lululemon报告显示总收入、毛利率和每股收益均有所增长。公司在北美和中国等地区表现强劲，并继续进行股份回购计划。产品创新和品牌活动有助于在高端运动服装市场获得市场份额。尽管美国消费者行为谨慎，该品牌在男士和女士分类中均获得市场份额。战略扩张进入新市场和产品线，如Align Node系列和男女款Fast and Free，受到关注。品牌活动和社区活动，包括Align系列夏季活动，提高了品牌知名度，并支持了全球产品推出。
应对关税不确定性：露露 Lemon 的战略方法和财务韧性在关税影响零售环境的不确定性中，露露柠檬强调其在处理短期影响的强势地位，同时专注长期增长。公司强调其行业领先的运营利润率、强劲的现金储备、没有债务和创新的产品线作为关键优势。战略包括慎重的费用管理、供应链效率、利用双重采购能力和战略性定价决策。尽管面临关税和业务投资的压力，露露柠檬仍然对全年营收指导感到信心，并继续提升其产品线、客户参与度和市场影响力。
超出Q1预期：在宏观不确定性中的战略增长和投资公司超出第一季度的预期，尽管宏观经济不确定性，仍然保持全年营收指导。关键战略包括谨慎管理支出，长期增长投资，通过新店开业和优化进行扩张。在美国、中国大陆和全球其他地区，收入显著增加，数字渠道收入贡献显著。由于产品成本降低和有效的折扣，毛利率有所改善，而销售、一般和管理费用受到汇率重新评估亏损的影响。资本支出主要集中在分销中心、门店资本和技术上，强大的现金头寸和库存增长主要是由于关税和汇率波动。
2025年全年和第二季度财务指引更新：收入增长、关税影响和战略投资公司预计全年2025年收入增长5至7％，不包括去年第53周的影响，预计增长7至8％。由于关税增加和更高的折价，毛利率预计将下降约110个基点。预计销售和管理费用将由于外汇风险和持续投资的影响而减少约50个基点。预计运营利润率将下降大约80个基点。每股摊薄收益预计介于14.58美元至14.78美元之间。对于第二季度，预计收入将增长，毛利率将下降约200个基点，运营利润率将下降约250个基点，每股收益预计介于2.85美元至2.90美元之间。
挑战时期中的战略财务导航和产品创新该公司利用其强大的财务实力和竞争优势来缓解挑战，专注于战略性的价格调整、采购效率以及持续投资于增长机会。备受关注的产品创新和更新，如Daydream长裤和无痕衬裤，得到了消费者积极的回应，表明在不同领域和生活方式类别中取得了平衡的成功。
近期销售趋势和门店表现分析：2025年第一季度的客流量下降和转化率虽然观察到店铺流量下降，尤其是在从Q4到Q1期间的美国，但公司注意到这一趋势有所减缓。转化率保持相对稳定，与去年相比略有下降，而每笔交易的平均金额也有所增加。从四月到五月的进展更新显示，与第一季度相比，没有明显不同的趋势。
2025年6月6日，面对关税影响进行公司战略调整并维持收入指引。公司讨论了应对关税对利润率的影响的战略，选择了战略性定价和供应链调整，而不是立即提高价格。尽管由于关税而降低了运营利润率的指引，但全年营收指引保持不变，为111.5到113亿美元，强调长期重点和基于市场弹性的战略定价决策。
对第一季度业绩和第二季度指导的分析：趋势、折价和市场不确定性讨论强调一季度的趋势在月度间没有显著变化，并预期美国第二季度将出现类似趋势。中国的表现受到中国新年时间的影响，导致四个百分点的差异。对中国的年度表现预期在25%到30%的范围内。此外，全年展望中预计折扣会略微增加，重点关注第二季度与后半年的进展。
2025年第一季度和第二季度Markdown趋势分析和预测调整尽管第一季度降价点数减少了10个基点，但由于消费者信心和宏观经济问题，对下半年的预测已经谨慎地进行了调整。第二季度的实际降价定位已经融入了指导方针中，反映了基于当前经济状况而采取的谨慎态度。
北美高端运动服装行业当前策略和市场表现分析演讲者讨论了高级运动服市场新产品推出的成功，指出市场份额增长和消费者的积极反应。他们强调了美国和加拿大市场之间的差异，观察到美国消费者更为谨慎。团队专注于持续创新和监测市场趋势，推动可持续增长。
2025年6月公司绩效分析和战略调整问题涉及产品性能和销售策略需要改进的领域，以及对库存管理的担忧，并预测尽管目前没有此类趋势，但折扣可能增加。
2025年6月6日的美国零售业中交通对产品组合与市场份额增长的影响分析Traffic numbers in the US market have a significant impact on product assortments, attracting new customers and increasing market share in all categories. The premium segment is growing, and there are opportunities in seasonal colors and new styles. Consumer behavior and spending trends show a positive increase in market share, influenced by macroeconomic factors and consumer confidence.
2025年6月6日美国零售市场的库存管理和竞争格局压力这段对话讨论了库存管理和利润压力，特别是指出由于交通趋势和逆风的增加，美国市场面临增加的风险。重点是监控持续的促销活动，并根据当前环境调整采购假设，包括来自关税的潜在影响。
2025年下半年商品组合和销售策略更新公司已经恢复到其历史新商品种类的比例，创新风格得到了客户的积极反应。新商品种类的比例将保持强劲，重点放在受到消费者高度反应的领域。虽然不会具体指导该年度的同店销售额，但美洲地区整年的营收预期保持在低到中单位数的水平，如果消费环境改善，公司将能够利用这一机会。
2025年6月6日，对中国和美国的店铺增长机会和交通趋势进行分析。对话讨论了中国店铺扩张的现状，目前已经开设了154家店铺，并计划根据三倍二计划达到约200家店铺。人们对此数字之外的进一步增长充满乐观。演讲者还提到了协同发展战略的初期阶段，旨在扩大店铺规模，提供更全面的男装、女装和配饰品类产品，利用高密度客流和每平方英尺销售额。此外，问及了中国和美国的客流趋势，强调了了解这两个关键市场消费者行为的兴趣。
2025年6月6日对中国市场增长的库存影响和关税效应分析该公司在中国市场经历了强劲的两位数增长，库存受关税和外汇影响，导致单位到美元的差额达到7%。关税影响在第二季度更为明显，影响利润表60个基点，但对策措施将在年底生效。价格调整预计将在第二季度后半段和第三季度推出。
对产品成本驱动因素的分析及对2025年下半年的期望讨论突出了业务组合对产品成本的影响，指出成本工程和运费在当前预测中不是全年重要的偏差驱动因素。
2025年第二季度SGNA波动分析和全年营收指导公司在第二季度解决了增加的SGNA，将其归因于增加的基础投资，战略支出和正常化的店铺劳动力费用。尽管如此，全年收入指导仍未改变，预计为11.15至11.3，预计运营利润率将增加60个基点。
截至2025年6月6日中国市场增长和全价销售趋势分析尽管同比增长放缓和减速，但中国市场仍然表现出强劲的两位数增长，受到春节时间和新店开业等因素的影响。该市场在全球范围内仍然是全价销售最佳，折扣幅度最低的市场。
2025年6月6日的结束对话：回答电视科恩代表的最后询问一个与TV Cohen有关的会议在2025年6月6日闭幕，最后一个问题被一个与会者接受，标志着会议的结束。
国际市场表现和增长机遇面临宏观环境担忧。演讲者讨论了公司在国际上的强劲表现和增长机会，特别是在欧洲、中东和非洲以及亚太地区市场，指出新客户获取和毕业率良好。尽管存在宏观环境问题，公司预计继续增长，并旨在实现国际与国内业务比例为50:50，着重于市场份额的增长和品牌发展。
年度绩效评估：2025年6月6日讨论基点从去年增加。讨论总结指出，与去年相比，全年基点将增加10到20个基点。
要点回答
Q：会议通话中提到的主要焦点是什么？
A：电话会议的主要重点是讨论露露柠檬2025年第一季度的财务业绩，并回答投资者的问题。
Q：谁是介绍财务结果的发言人？他们的职务是什么？
A：凯尔文·麦克唐纳是Lululemon的首席执行官，梅根·弗兰克是首席财务官，他们是介绍财务业绩的演讲人。
Q：lululemon在第一季度报告了什么收入增长？
A：Lululemon公司报告称，第一季度的营收增长达到他们指导范围的高端，美国地区的营收增长了2%，较之前的几个季度有所改善。
Q：这家公司打算如何管理环境，正在采取什么策略？
A：公司计划利用其财务实力和市场地位来灵活应对并成功管理周围的环境。与关税增加相关的战略也正在讨论中，其财务影响将被审视。
Q：关于地区业绩、产品创新和品牌活动的具体细节提到了哪些？
A：据提到，Lululemon在地区表现强劲，在高性能、高风格商品和引人入胜的品牌活动和社区活动中表现出色。加拿大和美国等特定地区表现增长，美国男装和女装高端运动服市场份额增加。产品创新包括为女性提供新产品，并在男士主力产品系列上持续保持优势。在像丹麦和土耳其等特许经营市场开设的新店铺取得了良好开端，未来计划包括进入意大利作为新的公司经营市场以及其他特许模式市场。
Q：公司对全年收入的看法是什么？预计各地区的增长情况如何？
A：公司对全年营收的看法保持不变。他们继续预期各地区的营收增长，北美地区预计边到边的增长，中国大陆在编剧范围内增长，其余全球地区的营收也有所增加。
Q：哪些产品创新和市场拓展计划被强调了？
A：重点产品创新包括为女性提供的新产品以及男性关键系列产品的强势。市场扩张计划包括在丹麦和土耳其等特许经营市场的最新门店开业，未来计划涉及将意大利作为新的公司经营市场，以及在今年晚些时候采用特许经营模式进入比利时和捷克共和国。
Q：'线的夏天'活动的目的是什么？
A：“线上夏季”活动是为支持Alli的推出和庆祝其周年而创建的。 它包括各种活动，如世界各地的活动，包括在纳帕谷的摇滚节上Lululemon滚轮滑冰场的激活和有史以来最大规模的中国瑜伽体验，旨在吸引客人，增加品牌知名度，并支持产品推出。
Q：lululemon如何利用当前的关税制度来应对零售环境？
A：Lululemon的定位是在当前不确定的关税范式下，通过保持强大的品牌、高度的客户参与度、引人注目的价值主张，并成为一个高盈利的企业来应对零售环境。他们拥有行业领先的营运利润率，可以继续在长期增长战略路线上进行投资，同时管理增加的成本。他们强大的资产负债表，大量的现金储备和没有债务的情况为其提供了财务灵活性。他们利用新颖性和创新的广泛管道，双重采购能力，以及与时尚品牌相比产品定价的不同弹性。
Q：lululemon正在采取哪些措施来抵消提高的关税？
A：为了抵消关税的增加，Lululemon的团队正在管理开支，寻找供应链效率，评估公司在市场的位置，并与供应商进行成本讨论以审查定价方案。他们正在采用严谨的方法处理开支，利用双重采购，并进行讨论以确保他们维持期望的市场地位和价格，反映他们产品组合中的创新。
Q：如何是Lululemon的产品组织在发展和今年剩下的计划是什么？
A：呼啦啦的产品组织正在不断演变，专注于创造可以成为核心品牌的新产品，并优化商品组合。该公司正在朝着正确的方向发展，通过专注于产品创新、推出新款式、扩展技术解决方案、增强生活方式系列、通过社区活动和品牌活动吸引顾客，并通过新店开业和优化来利用他们的会员计划和高效的销售面积布局。
Q：尽管面临挑战，卢莱美的整年前景如何？
A：尽管受到其Rel业务投资所带来的挑战以及与关税相关的额外费用的影响，Lululemon对全年维持其收入指引感到乐观。公司认识到未来的潜力，并计划在短期内进行投资以支持长期发展。
Q：第一季度的财务结果是什么？公司是如何管理费用和投资的？
A：Lululemon 发布了超出预期的第一季度业绩，客人对产品新颖和创新的反应非常好。公司在谨慎管理开支的同时继续投资于长期增长计划，如新店开张、优化、新市场进入、增加品牌知名度以及确保供应链能力。总净收入达到了40亿美元，地区内可比销售增长了1%，中国和其他地区的增长尤为明显。
Q：本季度的运营收入是多少，与去年相比如何？
A：本季度的营业收入为4.39亿美元，占净收入的18.5%，与2024年第一季度的营业利润率19.6%相比有所下降。
Q：全年毛利率的最新预期是多少？
A：全年毛利率的最新预期是较2024年下降约110个基点，比之前预计的更为负面。这额外的下降主要预计是由增加的关税所驱动，部分地被企业范围的努力来减少这些成本和稍微提高的减价所抵消。
Q：2025年全年预期的有效税率是多少？
A：公司继续预计2025年全年的有效税率将大约为30%。
Q：2025财年预计摊薄每股收益是多少？
A：公司预计2025财年的摊薄每股收益将在14.58美元至14.78美元范围内，而2024年每股收益为14.64美元。
Q：第二季度的营收和店面开业展望是什么？
A：公司预计第二季度营收范围在25.35到25.6亿美元之间，增长5%至6%。公司预计第二季度将开设大约10至15家新的公司经营店。
Q：公司如何定位以应对当前时期？
A：公司处于良好位置，有意利用其强大的财务状况和竞争优势，专注于增长机会，并做出慎重的决策。
Q：今年剩余时间的缓解努力是什么，特别是针对第二季度的压力？
A：减轻工作包括在一小部分物品的品类上进行战略性的价格调整，以及采购方面的高效行动，这将影响到下半年并持续到2026年。
Q：新产品在美国的业绩如何？未来有哪些预期产品？
A：美国企业的新产品表现不错，像是 Daydream 牛仔裤和 Glow Up 产品正蓄势待发。未来的核心产品推出预计也会取得成功，No Line 系列持续增长并在更多商店销售。
Q：第一季度和四月、五月的竞争驱动因素趋势如何？
A：竞争对手司机表明美国店铺流量在从第一季度到第二季度出现下降，虽然比第一季度有所缓和，但店铺的流量趋势仍较低。转化率保持稳定，与去年同期相比略有下降，而每笔交易的平均金额在第一季度上升。
Q：关税对全年收入和利润率的预期影响是什么？
A：公司整年维持了其110.15到113亿美元的收入指导，并将营业利润率降低了10个基点，其中关税的净影响是推动因素。价格和供应链效率提供了抵消，同时还略微增加了折扣。
Q：竞争对手的预期发展情况是什么？它与第一季度的表现以及中国的表现有什么关系？
A：预计销售的增长趋势与全年色彩保持一致，在第一季度没有月度变化的明显趋势。预计中国的表现将在25%至30%区间内，考虑到第一季度的春节时机。
Q：全年前景调低的原因是什么，这对第二季度和下半年会有什么影响？
A：The rationale for the increase in markdowns is not clearly explained, but it is considered in the overall annual forecast. The specific impact on the second quarter and the latter half of the year is also not specified, suggesting that it will need to be monitored as the year progresses.
降价增加的原因没有详细说明，但在全年展望中已考虑。对第二季度和年后半段的影响也没有具体说明，这表明随着年度的进展，这将是一个需要密切关注的因素。
Q：今年与去年相比，折扣预计会有什么变化？
A：折扣线预计在上年基础上上升5至10个基点，这被认为与上年的水平没有显著增高，并且符合历史数据。
Q：Markdowns现在的趋势是什么，如何计入第二季度的引导中？
A：在第一季度，折扣率呈下降趋势，下降了10个基点。第二季度的指导包括此折扣定位。
Q：在消费者行为方面，人们注意到加拿大和美国市场之间有哪些差异？
A：公司在加拿大看到的消费者与美国的情况不同，流量和其他指标有明显差异。然而，在两个市场中，新产品的反应都很好，团队专注于消费者的反馈和调整。
Q：美国有哪些问题需要改进？
A：尽管没有具体提及滞后的领域，但可以暗示某些产品或一些方面的组合并不像其他部分表现那样好，因为总体来看增加了一个竞争点，表明某些项目未达到预期的表现。
Q：为什么预计市场促销计划将增加，什么是主要的指标？
A：预计Markdown策略的制定会增加，这是由于交通趋势和消费者信心等宏观经济因素的影响。主要指标是预期由于宏观经济环境的加速Markdown。
Q：存货风险转移到哪里，全球的竞争格局是怎样的？
A：库存风险正在更多地转移到美国，而美国的销售交通也受到了逆风的影响。在全球范围内，除了美国之外，在价格促销方面并没有明显的竞争压力。而在美国，不断进行的促销活动正在受到密切监控。
Q：根据当前的库存和市场情况进行采购调整了吗？
A：我们正在进行购买的调整，考虑到当前的库存水平和关税情况。 公司受益于40%的采购是核心产品，这是根据需要进行调整的一个领域。
Q：当前的新颖水平以及提升美国竞争力的潜在因素是什么？
A：新颖度水平还未达到预期状态，正在探索其他潜在驱动因素，以实现美国的销售额增长。美国的销售额增长被认为有可能在今年实现，需进一步分析宏观环境。
Q：商品组合结构和客人对新产品的反应如何？
A：商品组合的构成已经回归到历史上的新品百分比。顾客对新品的反应是积极的，特别是对以前从未见过的款式。公司正在增加后半部分新品的百分比，以配合顾客的反馈，并根据情况调整核心库存。
Q：该公司对美洲全年收入的看法是什么？
A：公司对美洲地区全年营收增长的看法是低个位数到中个位数。他们依然处于能够在消费环境改善的情况下获利的有利地位。
Q：公司现在有多少家店，到年底预计有多少家？
A：公司目前拥有154家店铺。他们在当前三年计划中设定了约200家店铺的目标，并已超出这个数字。他们预计将继续扩大这一趋势，特别是在高流量和每平方英尺销售额较高的区域，作为其合作策略的一部分。
Q：中国和美国的交通趋势是什么？
A：尽管没有具体细分出来，公司在中国的双位数增长势头强劲，并没有什么明显的交通量趋势。在美国，关于交通量趋势并未提供特定信息。
Q：关税和汇率对库存的影响是什么，价格影响应该在什么时候出现？
A：关税和外汇汇率影响库存，其中相当大一部分是由于与关税相关的较高加权平均成本（AUCs），其余部分来自外汇。关税的全面影响在第二季度估计为60个基点，外汇缓解将在今年下半年产生影响。与这些影响相关的定价措施预计将在本季度下半年和第三季度推出。
Q：产品成本下降的原因是什么，它们预计在今年进展过程中会中和吗？
A：产品成本的降低是由于业务组合相对于预期的影响。公司目前并不认为产品成本会在整年中产生方差。预测反映了下半年的业务组合情况。
Q：哪些因素影响了中国的店铺增长，对于公司增长有什么期望？
A：影响中国店铺增长的因素包括基础和战略投资、店铺劳动力的统一视角和春节的时间。由于春节时间和非同店新开店铺的表现异常，公司每年同比销售增长已经放缓。但公司仍然预计中国将保持强劲的两位数增长，并全年同比销售增长率将达到25%至30%。
Q：中国仍然是全球最好的全价市场吗？
A：中国仍被认为是全球公司最好的全价市场，因为它仍然是最低折扣市场，意味着它是最高的全价市场。
Q：公司如何看待其国际机遇和表现？
A：公司继续积极看待其国际机遇。 在中国大陆、世界其他地区、欧洲、非洲和亚太市场的表现显示出强劲的两位数增势，市场份额的增长，品牌知名度的增加，以及健康的客户获取和入学率。 公司结束了上一年的国际业务占比为25%，并看到未来有可能达到50/50的比例。 在这些市场，品牌被认为尚未充分开发，增势预计将继续。
