範式智能 (06682.HK) 2026智通財經夏季路演大會
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會議摘要
範式智能2023年營收71億，實現全年盈利，手握90億訂單。API業務一季度營收同比增長35%，毛利率達35.1%。公司憑借哈密VGPU和信創魔盒等核心技術，形成全球影響力。透明工廠業務自建算力，提供增值服務，目標成為AI全面解決方案提供商。員工減少，人均創收提升，業務模式優化，管理層對市場充滿信心。
會議速覽
範式智能公司業績與業務模式路演詳解範式智能公司回顧去年業績，總營收71億，首次全年盈利，在手訂單90億，機器學習平台市場份額連續八年第一。業務按收費模式分類，AI平台營收65億，同比增長32%；按結果付費的agenda I營收5億；API業務營收8000萬，同比增長120%。
範式智能營收與毛利率雙增長，AI平台業務表現亮眼公司一季度營收同比增長35%，毛利率達35.1%，AI平台業務增速最快，毛利率回升，調用量同比增長600%，與歡喜傳媒簽訂2億美金框架性協議，展現通用工廠業務商業化場景落地。
中國算力部署挑戰與異構算力管理技術解決方案中國算力部署面臨利用率不足與碎片化問題，尤其GPU利用率低，國産芯片更甚。為應對挑戰，一種雲原生算力虛擬化技術應運而生，通過GPU虛擬化提升利用率，實現算力池化與高效調度，顯著降低硬件成本，提升國産AI芯片效能，成為全球算力利用率提升領域的標准制定者。
開源社區與商業版技術：虛擬顯存與算力隔離的創新應用開源社區吸引了衆多企業和貢獻者參與技術發展，同時保留了商業版的核心技術，如虛擬顯存（v RAM）和算力隔離，顯著提升國産芯片性能，降低成本，被國內多家大型企業采用。VM well等國際公司也采納了該技術用於虛擬化VGPU業務，顯示了其廣泛的應用價值。
獨特生態位與技術積累推動國産GPU統一管理討論了通過獨特生態位和技術積累，實現國産GPU統一管理的重要性，強調了開源社區在技術聚集和創新中的作用，以及面對國産化需求時，如何通過合作解決芯片廠商間的信息壁壘，提升芯片利用率，降低成本，符合國産信創合規供應鏈安全，從而在行業形成贏家通吃的局面。
信創魔盒助力國産芯片模型適配，目標百萬模型開源生態介紹了信創魔盒在推動國産芯片與模型適配方面的作用，旨在構建一個可與Hugging Face媲美的開源模型生態系統。通過開源社區的努力，已提前達成今年10萬模型適配的目標，並計劃明年達到100萬，實現國産芯片與模型的高效適配與優化。
AI操作系統與企業私有模型構建：全面解析討論了AI操作系統為企業客戶提供的全站解決方案，包括私有模型訓練、本地化部署及算力資源優化，以及公有雲與混合雲架構的結合應用，旨在幫助企業構建和優化私有模型，提升決策效率和數據安全性。
算力IDC轉型與透明工廠：解決行業痛點與提升服務能力通過fancy cloud的幫助，利通電子實現了從電子元器件廠商到算力IDC的轉變，解決了GPU裸金屬的管理與調度難題，提升了算力利用效率。隨着token需求的指數級增長，公司評估後決定加大對算力的投入，構建透明工廠，將物理算力轉化為虛擬模型推理服務，旨在實現從算力自建到token生成的端到端服務，以應對市場新需求和解決行業卡脖子問題。
算力瓶頸與供應鏈優勢：打造高效算力輸出解決方案討論了算力瓶頸問題及供應鏈優勢，強調與國産芯片廠商的良好關系和技術創新，如哈密VGPU，以降低成本、提高效率。介紹了即時定價模式，如與歡喜傳媒的合作案例，展示了技術迭代對算力利用效率的提升，以及對毛利率的正面影響。
2023-2025年公司財務與人力結構轉型概覽公司2023年至2025年期間，通過産品標准化和數字員工應用，顯著減少了員工數量，同時提升了人均創收。2025年末員工數降至619人，人均創收達1100多萬。經營層面實現盈利，現金及現金等價物增加，確保了算力擴張和債務資金的充足，手頭訂單量的增長保障了收入的持續性。
AI企業競爭優勢與Token工廠業務模式解析對話深入探討了AI企業的市場地位、競爭優勢及Token工廠的業務模式。重點介紹了API業務的客戶類別，包括傳統中大型客戶、第三方聚合平台用戶及直接簽約企業。同時，討論了AI技術如何創造經濟效益，如通過龍蝦農場産品提升工作效率，以及視頻生成模型在影視創作中的應用。最後，強調了AI技術的快速發展及其在不同領域的潛在價值。
要點回答
Q：範式智能公司路演及投資者交流的時長是多少？張明潇在此次路演中的角色是什麽？
A：範式智能公司的路演及投資者交流總時長為35到40分鍾。我是範石智能的投資者關系張明潇，負責今天的路演交流活動。
Q：公司最近路演交流的情況如何？張明潇對於自己在路演中的表現有何感受？
A：最近路演交流很多，股價表現不佳，受到的關注和壓力也較大。我感覺壓力很大，但也會緊張，不過我們做了精心准備，希望能分享公司最新的業務、技術和商業模式進展。
Q：範式智能公司去年的業績情況如何？公司的營收是如何分類的？
A：去年公司總營收達到71億，首次實現全年盈利，在手訂單90億。同時，連續八年在機器學習平台市場份額保持第一。目前按收費模式分類，主要有三個部分：AI platform（營收65億，同比增長32%）、按結果付費業務（營收5億）以及API業務（營收8000萬，同比增長120%）。
Q：今年一季度公司的營收增長及毛利率情況如何？
A：一季度總營收同比增長35%，毛利率為35.1%，超過去年的34.8%。並且，算力資源有所提升，自持算力加大，並且在脫困工廠業務上取得重大突破，與歡喜傳媒簽訂了2億美金三年的框架性協議。
Q：AI平台業務、按結果付費業務和API業務各自的狀況怎樣？
A：AI平台業務保持較快增長並帶動整體增速，毛利率回升；按結果付費業務訂單增長顯著；API業務增長最強勁，同比增長120%，且預計今年增速將達到十倍。
Q：公司當前在技術和産品方面有哪些變化？範式智能的技術如何解決這些挑戰？
A：範式智能正在通過標准化平台解決企業部署AI的痛點難點，尤其是提升算力利用率和資源調度效率，致力於打造異構算力智能管家系統。公司長期研發的技術作為異構算力智能管家，通過雲原生算力虛擬化中間層提升GPU利用率，目前已成為CNCF官方沙箱項目，成為全球組織的標准制定者之一。
Q：中國在部署算力時面臨的主要挑戰是什麽？
A：中國部署算力面臨的兩大挑戰是算力利用率不足和算力碎片化，普遍存在GPU利用率低的問題，而異構算力環境更是加大了這一挑戰難度。
Q：GPU虛擬化技術（VGPU）具體是做什麽的？
A：GPU虛擬化技術（VGPU）主要用於精細地將GPU算力進行切分，精度可達1%，比如可以將一張卡的算力切成100份。通過這種技術，原本多個任務占用多張卡的情況得以優化，只需用較少的卡資源完成任務，從而提高效率、降低成本，節省一半的成本或實現成本降低。
Q：這種技術在國産AI芯片上有什麽表現？
A：該技術不僅提升了國産AI芯片的效能，還顯著提高了資源利用率，可達5到10倍，並大幅降低了硬件成本。同時，由於其雲原生特性，能夠降低運維成本，實現雲人工運維。
Q：你們開源的版本和商業版的區別是什麽？開源社區對技術影響力有何作用？
A：開源版本主要在社區中推廣和發展技術，而商業版則包含了如vRAM管理和算力隔離等獨家技術。其中vRAM技術可以無中生有地提升顯存虛擬化，增強算力，尤其對於國産芯片在運行高效模型時填補性能差距，減少對多張卡的需求，降低成本。開源社區聚集了衆多企業和開發者，形成強大的生態，使得哈密VGPU在硬件管理領域成為全球最具影響力的企業之一。通過開源方式吸引更多參與者，技術形成優勢後，我們將成為該行業的唯一贏家。
Q：有哪些客戶在使用你們的商業版産品？
A：已經有國內一兩百家大型企業采用我們的商業版産品，包括百度、華為等知名企業，他們可能因自身技術需求或合規要求，需要使用或調整我們提供的商業版本技術。
Q：華為在采用你們的技術後，解決了什麽問題？
A：華為采用我們的技術後，成功實現了對國産GPU的統一納管，降低了平台成本，提高了利用率，同時也滿足了國産信創合規供應鏈安全的要求。華為無法解決多家廠商設備的統一管理問題，而我們通過獨特的生態位置和技術優勢實現了這一目標。
Q：這個技術是如何發展起來的？
A：這個技術最初是為了提升企業現有GPU利用率而研發的，逐步發展成為行業痛點解決方案，並通過不斷的技術研發和開源等方式，最終達到了當前市場地位和能力。
Q：這些模型是否可以直接用於英偉達的卡上，以及國産芯片上的適配情況如何？目前信創魔盒的模型適配量完成情況如何？
A：英偉達的模型在編碼時就已經適配，但國産芯片並不直接兼容。國産芯片廠商在嘗試自行或通過社區做一些適配，但目前可用的適配模型數量較少，相比英偉達的數百個模型，國産芯片的適配模型數量還很有限，我們做這個工作是為了適配更多模型。目前第二季度已經接近10萬的適配量，提前達成了今年的目標，並有信心在明年達成同樣目標。
Q：開源社區的目標是什麽？
A：我們開源社區的目標是今年達到10萬個適配模型，明年達到100萬個，以匹配heavy face的生態，使國産芯片得到更好的適配。
Q：簡要解釋一下哈密VGPU技術的作用是什麽？
A：哈密VGPU技術可以將算力統一管理並切割，就像一個原本只能住一個人的房子現在可以分配給更多用戶或任務，從而提高效率。
Q：信創磨合解決了哪些問題？信創魔盒具體幫助客戶解決了哪些問題？
A：信創磨合主要解決了兩方面的問題：一是解決了國産芯片與各類模型之間的適配問題，即能否使用；二是解決了如何更好地利用芯片，使其跑得更快的問題。信創魔盒幫助客戶適配外部開源模型、搭建私有模型、部署算力以及提升算力資源利用率，構建了客戶的私有雲；同時，公有雲提供服務給中小客戶和有需要的公司，支持他們調用或部署智能體，滿足不同場景下的AI能力需求。
Q：先知模型在企業客戶中的定位是什麽？
A：先知模型是公司提供給企業客戶的整套AI操作系統中的一個環節或模塊，它的作用是幫助企業開發和訓練自己的私有模型，而非直接提供垂類模型。
Q：為什麽企業需要擁有自己的私有模型並進行本地化部署？
A：企業擁有私有模型並進行本地化部署是為了滿足數據安全、合規風控等需求，並為自身的業務流、應用場景搭建專屬模型，通過運行自有數據優化和迭代模型以輔助決策。
Q：是否有案例能夠體現這一技術方案的實際應用效果？
A：利通電子通過使用我們的fancy cloud産品，成功從一個電子元器件廠商轉型為IDC業務，並解決了其購買回來的裸金屬卡只能堆砌無法有效利用的問題。
Q：在當前算力極度供不應求的環境下，你們是如何幫助客戶獲取和優化算力資源的？
A：我們通過提供fancy cloud能力，為客戶進行GPU的統一納管編排、調度調優，並針對模型進行優化以提升運行速度。這樣，客戶能夠借助我們的技術能力，將其轉化為UI cloud角色，有效解決算力獲取與優化的問題。
Q：為什麽公司決定加大對算力的投入，並且認為自己具備建設透明工廠的能力？
A：這是因為隨着龍蝦智能體生態模式的興起，對token的需求呈現指數級增長，這使得市場天花板被完全打開。經過幾個月的評估，管理層認為公司有能力把握這個機遇，通過自建算力和利用自身基礎設施能力，實現從源頭到最終産生token的端到端打通。
Q：透明工廠具體是如何運作的？有哪些不同的業務形態？
A：透明工廠業務是將物理世界的算力設備轉化為虛擬形態，通過附加模型等技術轉化成虛擬世界中的模型推理調用服務。目前主要有三種業務形態：一是大模型公司通過租借或自建算力輸出token；二是傳統雲廠商與模型廠商合作，嫁接或接入模型後轉化為token；三是open API中轉站，雖不直接擁有算力和模型，但通過聚合API模式進行分發並從中收取渠道抽成。
Q：公司在算力供應鏈方面有何優勢？
A：公司擁有強大的供應鏈能力，與華為、國産芯片廠商以及其他創業公司保持良好的合作關系。例如，董事長戴博士曾與華為共事，對華為升騰系列有深入了解；同時，公司通過哈密VGPU及形狀磨合技術降低了成本、提高了效率，並能適配更多模型，從而服務於公有雲和私有雲兩端，幫助企業和開發者提升效率和整合工作流。
Q：投影工廠業務與AWS等公司的區別是什麽？
A：投影工廠業務類似於Nebula等公司在持有算力基礎上疊加各種增值服務，以解決百行千業的生産經營問題。與僅提供純粹算力堆砌的AWS不同，我們不僅提供算力，還通過自研和收購方式豐富自身能力，直接為客戶提供托管服務，滿足不同類型的客戶需求，包括長期合約、即時定價以及to B和to C等多種收費模式。
Q：在算力租賃模式中，你們與歡喜傳媒的合作是如何定價的，以及這種模式對毛利率提升有何影響？
A：我們與歡喜傳媒的合作采用即時定價模式，通過使用我們的fancy movie産品進行影視劇創作，客戶預付費並根據流量token進行扣費。這種模式下，我們沒有鎖定特定數量的服務器，隨着技術迭代，即使未來只需要800台服務器，剩余的200台服務器可以提供給其他客戶，從而有助於提高未來毛利率。
Q：公司的員工人數為何大幅下降，以及這是如何實現的？
A：員工人數大幅下降主要源於公司産品體系向標准化平台模式轉變，減少了前端駐廠工程師等外包人員，並運用數字員工提升研發效率，使得代碼産出效率提升十倍以上。現在研發人員更傾向於調整結構，通過領導項目、掌握算法建模等方面的工程師帶領團隊工作，降低基礎的代碼編寫人員比例。
Q：公司的財務狀況如何，尤其是收入增長和淨利潤方面？
A：近年來，公司收入保持較高增長，首次實現扭虧為盈，在經營層面上實現盈利。現金及現金等價物增加，保證了債務資金和流動資金用於擴張算力。同時，手訂單相較於去年營收有所增長，確保了今年收入增長的可見性。
Q：公司的管理團隊有哪些重要榮譽和社會地位？
A：公司創始人戴博士擔任全國工商聯人工智能委員會主席兼秘書長，並獲得全國非公有制經濟人士優秀中國特色社會主義建設者這一國家級別重要獎項。這一獎項由國家統戰部聯合五部委每五年評選一次，是對民營企業家在社會主義建設中做出貢獻的高度認可。
Q：關於token工廠（API）業務，客戶類別有哪些？
A：token工廠業務客戶類別主要包括三類：第一類是公司之前的大中型客戶；第二類是在第三方聚合平台如open node上銷售，主要是小型開發者群體；第三類是公司直接與企業簽約，輸出token的新模式，例如歡喜傳媒。
Q：當前token是否能産生社會效益，能否舉個例子說明？
A：在測試中，公司發現用戶在使用龍蝦農場等産品時，能夠幫助小工作室、自媒體或藝人公司更高效地創造經濟效益。例如，通過自動收集熱門素材、撰寫小說並發佈、互動，甚至視頻生成模型的應用，這些都能為用戶帶來實際收益。此外，公司還與其他環節的模型結合，為大型電影制作提供一站式服務，這都體現了token在社會經濟活動中的價值。
