消費提振加速，2026如何關注？
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
對話聚焦2025年新消費趨勢與投資策略，指出中國消費市場正經曆結構性轉型，新興消費領域如IP潮玩、金銀珠寶、戶外運動、寵物經濟等增長顯著，綫上綫下消費場景融合創新。經濟數據向好，政策支持提振消費，港股消費ETF成為分散風險、降低投資門檻的優選工具，建議長期持有，把握新消費行業增長機遇。
會議速覽
市場動態與政策影響：科技成長與順周期板塊前景展望上周市場表現參差，綜合金融、石油石化等板塊表現突出，制造業PMI回暖預示經濟向好，政策組合拳提振投資者信心。國際上，歐元區制造業PMI低於預期，地緣政治緊張局勢引關注。AI與新興市場工業化趨勢下，科技成長類板塊及順周期消費領域、非銀金融受存款搬家和財富管理需求增長影響，成為近期值得關注的投資方向。
中央經濟工作會議解讀：消費政策升級與經濟開局展望中央經濟工作會議強調直面經濟挑戰，提出通過財政補貼、稅收優惠等措施提升居民消費能力，並推動消費結構升級，鼓勵服務、綠色、數字及新興業態消費。會議延續穩中求進政策，旨在實現經濟質的有效提升和量的合理增長，為2026年開局奠定基礎。
2025年新消費趨勢：以舊換新、賽事經濟與銀發經濟引領增長回顧2025年消費趨勢，以舊換新政策有效刺激了電子産品和家電銷售，同比增長超20%。賽事經濟帶動旅遊、酒店等周邊消費，銀發經濟適應老齡化社會，增長顯著。文化旅遊消費活力釋放，數字文化服務受年輕消費者青睐，新興消費潛力充足。
美聯儲降息與全球流動性釋放對新消費産業的影響美聯儲降息25個基點，重申就業市場風險，預計2026年可能再次降息。為應對市場流動性緊張，美聯儲提前宣佈儲備管理購債計劃，首輪購買400億美元短期國債。此舉有望補充市場流動性，填補消費板塊估值窪地，釋放資金流向消費市場，利好新消費産業發展。
新消費概念與特征：從IP潮玩到戶外運動的消費升級對話深入探討了新消費的概念，指出其源於消費升級趨勢，強調新技術、新理念和新模式的創新，滿足消費者多元、高維、細分的需求。新消費涵蓋了IP潮玩、金銀珠寶、戶外運動、奶茶咖啡、寵物美妝等新興領域，體現了品類、産品與服務的創新，反映了消費市場隨經濟發展而演變的新趨勢。
新消費崛起：綫上綫下融合與基礎設施完善驅動消費場景變革新消費的興起體現在消費形式從單一轉向綫上綫下融合，消費者在綫下體驗後綫上購買，社交平台加速産品傳播，基礎設施完善如5G、AI和移動支付提升消費便捷性，商業地産繁榮為品牌提供更多曝光機會，整體推動消費場景數字化轉型和供應鏈優化。
消費結構轉型與新消費趨勢：Z世代、新老年人與下沉市場潛力討論了當前消費趨勢，包括Z世代和新老年人的消費偏好，以及三綫城市及農村地區消費潛力的釋放。強調了中等收入群體壯大、情緒價值和健康生活方式的重視，以及銀發經濟和寵物經濟的未來增長點。
新消費趨勢：性價比、科技、健康與情緒價值討論了新消費産品的四大趨勢：高性價比、科技屬性、健康養生消費以及情緒價值。強調了消費者對生活痛點解決、體驗提升、健康意識提升和情感陪伴的需求，指出這些特質使産品更易被市場接受。
綫上直播與綫下商圈：現代消費場景的變革討論了綫上消費場景中多平台、新媒體及流量經濟的興起，以及綫下優質商圈通過創新設計和活動提升消費者體驗的趨勢，強調了消費鏈路縮短和消費體驗增強的現代消費特征。
新消費持續迭代與創新以契合消費者需求對話討論了新消費的迭代特性，強調消費者需求決定品牌興衰，提出創新包括産品功能、健康趨勢、渠道優化等多維度，以及老品牌通過設計改良重新吸引年輕消費者，表明持續創新和調整是保持新消費活力的關鍵。
全面解析港股消費ETF：覆蓋必選與可選消費，把握新消費趨勢對話詳細介紹了港股消費ETF的特點，指出其全面覆蓋必選消費（如餐飲、運動服飾）與可選消費（如潮玩動漫、寵物周邊）領域，涵蓋了港股上市的消費龍頭。隨着政策支持消費提振，該指數有望受益於777萬億級和10個千億級消費場景的發展，適合投資者一次性匹配港股消費板塊標的。
港股通消費指數：純度更高的新消費亮點對話介紹了港股通消費指數的獨特性，強調其與A股消費及港股科技的差異化。該指數剔除了汽車和互聯網平台等，聚焦於與日常生活密切相關的消費品，形成純度更高的新消費領域，適合投資。
港股消費ETF投資策略：定投與市場行情配置介紹了港股消費ETF的行業特點和編制優勢後，討論了定投作為普通投資者長期投資方式的核心優勢，包括分散市場波動風險、降低投資門檻及克服人性弱點。此外，根據市場行情，推薦了核心加衛星配置和ETF網格交易策略，以適應不同市場環境下的投資需求。
核心加衛星策略與港股消費ETF：穩健與收益的平衡藝術對話深入探討了核心加衛星策略，即通過核心資産與衛星資産的結合，實現投資組合的穩健與收益平衡。核心資産如寬基指數或紅利指數，提供長期穩定收益；衛星資産如行業主題或成長賽道，捕捉超額收益。針對港股消費ETF，建議穩健型投資者提高核心資産比例，進取型投資者可增加衛星資産占比。此外，介紹了ETF網格交易策略，利用市場波動增強收益。港股消費ETF（代碼159735）適合衛星端配置，需結合個人風險承受能力長期關注。
要點回答
Q：在2025年最後一周，哪些行業表現較好，國內宏觀上有哪些重要數據？上周國際上發生了哪些大事，以及歐元區的制造業PMI表現如何？
A：上一周表現較好的行業包括綜合金融、石油石化、國防軍工和傳媒板塊。國內宏觀層面，12月制造業PMI指數回升至榮枯綫以上，表明經濟有向好趨勢；同時，存量公積金加商貸利率同步下調，對房地産及相關行業複蘇起到催化作用。國際上發生了全球地緣政治緊張局勢加劇，如美國閃擊委內瑞拉等事件。此外，歐元區2025年12月制造業PMI中值為48.8，低於榮枯綫及預期和前值，顯示出歐元區制造業情況不如預期樂觀。
Q：中央經濟工作會議有哪些重要內容，特別是對新消費成長領域的解讀？
A：中央經濟工作會議強調要直面困難挑戰，實現良好開局，指出國內供強需弱矛盾突出，並提出宏觀政策將延續連續性和穩定性，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。會議強調消費在穩增長中的重要作用，提出通過財政補貼、稅收優惠、社保提升等方式提升居民消費能力，並推動消費結構性升級，如向服務消費、綠色消費、數字消費和新興業態消費等領域發展。
Q：今年有哪些新消費趨勢？
A：新消費趨勢體現在多個方面，如以舊換新政策刺激電子産品消費，通信設備和日用家電零售業收入同比大幅增長；賽事經濟帶動旅遊、機票酒店等相關消費；銀發經濟滿足老齡化社會需求，體育用品、會展服務等行業增長明顯；文化旅遊消費活力釋放，文藝創作表演和電影放映收入增加；數字文化服務契合年輕人情緒價值和社交需求，銷售收入增長較快。
Q：美聯儲降息對新消費産業及資本市場的影響是什麽？
A：美聯儲降息釋放了全球流動性，雖然利率下調幅度有限且對未來降息預期較為克制，但其宣佈的儲備管理購債計劃（購買約400億美元短期國債，並在未來幾個月維持高水平購買）超出市場預期。美聯儲資産負債表規模下降以及回購市場不穩定狀態，使得此次降息對新消費産業和資本市場帶來積極影響。
Q：美聯儲重啓擴表的原因是什麽？
A：美聯儲重啓擴表主要是因為市場流動性可能已經收緊到影響貨幣政策傳導的程度，且12月的一次降息以及消費市場回撤反映出流動性預期緊縮。此外，美聯儲的點陣圖顯示明年降息次數僅為1到2次，這與市場預期相比更為鷹派。
Q：新消費的概念是什麽？與傳統消費有何區別？新消費崛起的原因有哪些？
A：新消費是指在消費升級趨勢深化和大消費行業經營理念升級背景下，圍繞消費者多元訴求，利用新技術、新理念和新模式創新推出的産品和服務。相比傳統消費，新消費更加注重實用價值、情緒價值的多元、高維和細分需求。新消費崛起的原因有基礎設施日益完善，如移動互聯網的發展催生直播帶貨和即時零售渠道；物流網絡便捷高效，加速了物資流通；5G、AI、移動支付等新技術應用，使消費場景數字化轉型加速；消費者購買力增強，願意為科技創新、創意設計、情緒價值及健康生活付出溢價；同時，年輕一代Z世代和90後成為消費主力軍，更傾向於在消費中追求情緒加分。
Q：哪些産品或品牌可以被視為新消費的例子？
A：新消費的例子包括但不限於IP潮玩（如盲盒）、金銀珠寶（更多承載情緒價值和裝飾性）、戶外運動産品、奶茶咖啡飲品、寵物和美妝等領域。這些産品具有品類新穎、綫上綫下結合的消費場景、稀缺性和熱門性等特點。
Q：新老年人群體是指什麽，他們對消費市場有何影響？
A：新老年人群體主要是指50歲至60歲的中年人，他們處於退休年限，工作強度逐漸降低且擁有足夠的儲蓄和收入。這個群體形成了有錢又有閑的消費客群，他們的消費能力最高，消費意願旺盛，是當前消費結構統計中消費潛力較大的板塊，容易在相關領域催生新的爆款産品。
Q：消費結構和收入結構的變化趨勢是什麽？未來人口結構變化將如何影響消費趨勢？
A：目前國家的收入結構正在優化，從金字塔型向橄榄型過渡，極端高收入和低收入人群占比減少，中等收入人群逐漸增多並壯大。隨着中等收入人群閑暇時間增加和財富積累，他們對消費品質、生活情緒價值和健康生活方式等方面的訴求提升，不再過於敏感價格，願意為高品質買單，這是當前消費發展的一個重要趨勢。隨着65歲及以上人口比重超過15%，銀發經濟將成為關鍵點，催生智能家居、養老機器人等需求，同時寵物經濟也可能快速發展。另外，接近退休或剛退休的年輕老人群體將帶動老年旅遊等錯峰出遊趨勢，進一步推動經濟發展。
Q：下沉市場的發展潛力如何？
A：下沉市場具有廣闊的發展潛力，三綫及以下城市和農村地區人口基數大，邊際消費傾向較高。過去由於大型商業設施主要集中在一二綫城市，而如今電商平台普及和物流網絡建設使得這些地區消費者能夠便捷地進行綫上購物，極大地釋放了下沉市場的消費潛力。
Q：當前具有特點的新消費産品有哪些特征？
A：新消費産品容易被接受的特點包括性價比高，消費者更加理性，在追求品質的同時注重性價比；科技屬性強，如AI智能技術的應用，解決生活痛點並提升體驗感；健康養生屬性增強，消費者越來越注重養生和健康飲食；情緒價值凸顯，如養寵物、盲盒、IP授權産品以及遊戲等提供情感陪伴和快樂體驗的商品。
Q：當下主流消費場景有哪些？
A：主流消費場景分為綫上和綫下兩部分。綫上場景體現為多平台、新媒體和流量經濟形式，品牌通過社交媒體直播宣傳，借助短視頻和直播媒介精准推薦，降低認知門檻，形成場景化種草和互動模式。綫下場景則呈現多重體驗形式，包括實地打卡、綫下體驗等。
Q：在互聯網短視頻和媒介的影響下，綫上消費場景發生了什麽變化？
A：綫上消費場景的變化在於消費者的決策過程發生了轉變。過去消費者是有明確需求後再去搜索並篩選商品，而現在，他們可能並沒有購買意願，但在刷到某個産品時被“種草”，激發了購買欲望，從而大大縮短了消費鏈路。
Q：綫下消費場景的主要變化是什麽？
A：綫下消費場景中，優質商圈的崛起和助力是主流。現在的消費者更加注重消費體驗，優質的商圈和門店因其空間特性具備更強的消費者互動屬性。商業體通過翻新設計、引入高性能品牌組合、舉辦創意營銷活動等方式持續升級，提供多元化的消費模式，如二次元打卡場景、裸眼3D廣告宣傳、電影院、遊戲等，以吸引消費者停留更長時間並增加消費頻次。
Q：新消費的特點以及如何保持其新鮮感？
A：新消費的特點在於不斷迭代和煥新。當前的新消費品類可能會因競爭加劇、性價比失衡、差異化不足及迭代升級滯後等原因而被淘汰。關鍵在於抓住並適應當前消費者需求，新消費品類應具有強大的實用功能、豐富的情緒價值和符合當下趨勢的特點。廠商需要及時更新商品供應以契合消費者需求的變化，通過産品、IP、科技功能、健康功能等多個維度進行創新，並優化渠道和品牌設計，才能吸引新消費者並留住老消費者。
Q：對於投資者來說，如何投資新消費板塊？
A：投資者可以選擇關注消費板塊相關的二級市場ETF，例如跟蹤港股通消費指數的港股消費ETF（代碼：F159735），該産品涵蓋了在港股上市的一系列消費龍頭公司，能夠一次性配置到新消費的重要標的。
Q：該指數有哪些特點？
A：該指數覆蓋領域全面，既包含必選消費（如餐飲、運動服飾、酒店、旅行等），又涵蓋可選消費（如潮玩動漫、寵物周邊等）。指數成分股包含了各類消費行業的龍頭，在政策提振消費的背景下受益明顯，且與A股市場消費板塊及港股科技消費板塊具有較大差異化，提供了一種純度更高的新消費投資標的。
Q：在面對中高彈性的行業主題類ETF時，投資者應如何選擇合適的投資方式？定投的優勢體現在哪些方面？
A：對於中高彈性的行業主題類ETF，投資者可以選擇定投這種長期投資方式來把握投資機會，通過定期定額買入，實現在市場波動中的低成本投資，並分散市場風險。定投的優勢在於：1）分散市場波動風險，攤薄整體投資成本；2）降低投資門檻，普通投資者只需小額投入即可參與；3）克服人性弱點，避免情緒化操作，通過機械化執行減少非理性決策。
Q：除了定投，還有哪些投資策略適合港股消費ETF？
A：根據市場行情選擇投資策略，如看好上漲趨勢時可采用核心加衛星配置形式；在行情震蕩時，利用ETF網格交易策略捕捉波段收益。
Q：核心加衛星策略是如何運作的？
A：核心加衛星策略是將投資組合分為核心資産（追求穩健收益，如寬基指數或紅利指數）和衛星資産（瞄准階段機會，如行業主題賽道），兩者結合以平衡風險和收益彈性。
Q：投資者如何根據自身特點設置投資組合比例？
A：穩健型投資者可提高核心資産比例，進取型投資者則適當下調核心資産比例並增加衛星資産占比，具體如將港股消費ETF配置在衛星端，同時結合其他成長彈性較大的産品進行平衡。
Q：是否存在能靈活把握波段機會的投資方法？
A：可以考慮使用ETF網格交易策略，該策略基於市場價格波動設定買賣時點，通過低買高賣的方式，在市場價格下跌時分批買入，在價格上漲時分批賣出，從而利用市場波動增強收益。
