孩之寶公司 (HAS.US) 2025年第三季度業績電話會
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孩之寶報告顯示，2025年第三季度財務狀況強勁，Magic銷售同比增長40%，其中合作與回溯擴張推動增長。公司面臨6000萬美元的關稅成本，通過定價和供應鏈調整進行緩解。戰略舉措包括供應鏈多元化、新産品創新和合作夥伴關系，重點放在數字化和戰略聯盟上，以實現長期增長。娛樂板塊保持高利潤率，而零售庫存下降，加速訂單，預示着強勁的第四季度CP銷售。公司預計全年收入增長將在高位數字上，調整後運營利潤增長超過20%，展示出對外部壓力的韌性。
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孩之寶第三季度盈利電話會議：管理層討論財務業績和未來展望這次電話會議首先提醒大家在投資者網站上可以查看收益發佈和展示資料。並且會強調前瞻性聲明，重點強調預期結果和實際結果之間的潛在差異。CEO和CFO將會就孩之寶第三季度的業績提供見解，接着進行問答環節。
孩之寶第三季度增長受多元化數字策略和強大品牌合作的推動。孩之寶報告稱，其第三季度財務業績強勁，淨營收和營業利潤同比實現了大幅增長，成功歸功於其多元化數字戰略和品牌合作。該公司預計全年營收將實現高位位數增長，調整後的營業利潤增長將超過20%，受歡迎品牌和創新數字玩法體驗的推動。舉措包括新的魔法IP套裝、大片合作和數字許可的進展，將孩之寶定位為市場上一個有韌性的參與者。
孩之寶第三季度韌性收益凸顯多元組合實力和轉型努力。孩之寶報告第三季度淨收入達14億美元，同比增長8％，其中巫師收入增長42％至5.72億美元。盡管成本壓力不小，調整後的營業利潤增長了8％，達到3.56億美元，調整後的EBITDA同比增長11％，達到9.89億美元。公司多元化的投資組合和持續的成本轉型努力支撐了這些結果，展示出運營效率和邊際抵抗力。到目前為止，孩之寶産生了4.9億美元的營運現金流，向股東返還2.94億美元，並減少了1.2億美元的債務。公司仍然按計劃實現全年成本節約目標，從而在高收益增長領域進行再投資。
孩之寶的關稅整治成功和財務展望孩之寶成功減輕關稅風險，保持健康庫存，並預計在2026年實現強勁增長，更新的指導方針體現了高個位數的收入增長和改善的調整後的EBITDA，這是由戰略投資和運營效率推動的。
巫師和消費品的第四季度財務展望和零售趨勢對話討論了公司第四季度的財務指引，重點強調了由於魔術和假日産品的發佈，導致巫師部門營收增長強勁、利潤加速。同時還涉及到消費品部門營收保持平穩的指引，歸因於POS勢頭增加和稍後影響第二季度和第三季度的零售貨架重置對輕微增長的影響。這兩個部門顯示出強勁的玩具和遊戲表現，雖然存在許可方面的困難，但也期待着《阿凡達》和《最終幻想》産品的推出。
用於未來增長的資本配置重點和杠杆目標隨着資産負債表達到杠杆目標，重點仍然是投資增長驅動因素，維持股息，並減少債務。進一步降低杠杆的機會被認為可以增強業務的靈活性。
促使零售POS加速和假日季節預測的因素零售POS加速歸因於供應追趕、創新産品、強大品牌和內容。漫威和變形金剛被凸顯為成功的例子。對未來趨勢的指標進行探討，重點關注産品性能和消費者需求。
變形金剛系列銷量激增及定價策略談論變形金剛系列銷售加速、價格動態和節日季的投資組合策略，強調價格實惠和消費者定位。
在皇室費用增加的情況下維持魔法業務的增長對話討論了戰略規劃，以確保魔術在2026年保持增長軌迹，盡管由於系列發佈時間，版稅支出顯著上升。它強調了宇宙之外套裝在促進新玩家參與和銷售方面的成功，並預測了與即將到來的合作夥伴關系的持續強勁表現。
消費者産品定價策略在不同支出趨勢中的運用討論了定價策略對消費品的影響，指出目前對高需求商品進行有選擇性提價的效果有限。突出了消費者行為的分歧，富裕家庭的支出強勁，其他家庭對價格更敏感。預計到2026年，在新供應商和産品的影響下，低於20美元的産品種類將會增加。
出埃及記遊戲的財務影響：成本折舊和現金流提升對話概述了即將到來的《逃亡》遊戲的財務影響，強調通過貨物成本降低資本化軟件成本，影響毛利和EBITDA。預測了65%的開發成本在推出時反映在損益表上，其中85%在第一年內處理。盡管對損益表有影響，但在推出後會有可觀的現金流提升，平衡資産負債表的影響。
關稅對第四季度和2026年的CP利潤率産生影響，討論緩解策略。關稅成本導致第三季度出現2000萬美元的挑戰，預計第四季度將上升至6000萬美元。緩解長期影響的策略包括定價、産品組合、供應鏈調整和費用管理。公司對其整體利潤預期仍然充滿信心，預計遊戲和授權業務將增長，同時承認如果關稅繼續高漲，CP業務可能面臨潛在的利潤率降低。
《最終幻想》的創紀錄成功和未來在魔術領域的合作最終幻想套牌已成為魔術曆史上最大的套牌之一，未來計劃的套牌可能會與之匹敵甚至超越。公司對即將到來的合作夥伴關系持樂觀態度，利用頂級IP進行交易卡牌合作，並預計宇宙超越倡議將繼續增長。
探索玩具和遊戲行業的新合作夥伴關系和利潤增長討論關於K-pop授權的興奮，與Wizards of the Coast的潛在整合以及增強玩具和遊戲行業利潤和版稅的策略。
巫師部門的戰略願景：利潤率在30%到40%之間，以及投資重點。對話概述了在維護巫師部門高三十到低四十的利潤率方面的戰略重點，強調保持穩定的表現並投資於增長。它突出了在財務預期與業務發展之間取得平衡的重要性，確保可持續的盈利和擴張。
庫存趨勢和零售補貨在第四季度的CP這段對話討論了零售庫存的當前狀況，指出美國在第四季度初出現了中到高青少年的下降。盡管 Pi 略有滯後，但國內訂單已加速，表明向強勁補貨趨勢發展。演講者們預計，如果當前趨勢持續下去，庫存水平將在年底明顯改善，有助於 CP 實現強勁的第四季度表現，十月發貨數據顯示了補貨的早期迹象。
消費品EBIT邊際增長和明年令人興奮的內容陣容該對話討論了通過成本節約和量 leverage 來提高消費品部門的 EBIT 毛利率的策略，同時突出展示了與 Netflix、Disney 和 Marvel 合作的激動人心的內容陣容，預計將在明年推動銷售額增長。
魔術的零售增長和市場擴張戰略討論魔術産品零售網絡的擴張，突出了愛好店資格的增長和大衆市場策略，導致玩家參與度和市場滲透率的提高，特別是在歐洲等未被充分開發的地區。
促銷策略和娛樂産業展望與主要零售商討論增加促銷活動，特別是在棋盤遊戲和動作人物方面，以期望訂單增長和銷售的持續性。此外，概述了娛樂部門的收入和利潤預期，重點是與主要工作室進行內容創作和知識産權合作，旨在實現高利潤、資産輕型模式。
增加産品開發支出和D&D的數字擴張討論由巫師和數字內容驅動的産品開發成本上升，強調D&D的數字遊戲擴展和多個項目正在開發中，旨在從休閑玩家到高端遊戲體驗的多樣化。
電視電話會議的結論性意見主持人對所有參與者表示感謝，正式結束電話會議，並建議與會者斷開連接，祝願他們擁有愉快的一天。
要點回答
Q：在第三季度顯示孩之寶增長軌迹的關鍵績效指標是什麽？
A：孩之寶第三季度增長趨勢的關鍵績效指標包括淨收入和運營利潤的強勁同比增長，以及魔術、漫威、大富翁、小豬佩奇、戰鬥陀螺和美國大兵等多元和彈性品牌的實力。
Q：魔術品牌如何為孩之寶的增長做出貢獻？
A：Magic品牌以迄今為止40%的增長為孩之寶公司的增長做出了貢獻，這得益於前所未有的玩家獲取以及與蜘蛛俠和最終幻想等品牌的傑出合作。該品牌以其非凡的參與度而聞名，並且在出席人數、搜索指標和銷售額等方面具有強大的活動存在感，這些指標均達到了紀錄水平。
Q：消費品業務在第四季度的預期表現如何？
A：消費品部門預計將在第四季度取得顯著反彈，原因是創新、娛樂合作和戰略合作推動了業務增長。主要亮點包括來自Peppa Pig、Marvel的內容、戰鬥陀螺以及G.I. Joe的動力，以及預期的新産品和零售貨架重新整理帶來的積極影響，這將使Hasbro實現單個銷售點和市場份額增長。
Q：Hasbro的贏取策略計劃的情況如何，公司未來的定位如何？
A：Hasbro勝利戰略的計劃正在取得成果，這一點可以從公司通過多樣化的數字項目、戰略夥伴關系以及對外部壓力的抗性能夠持續實現長期增長得出。公司重返增長軌道直接來源於創造力、專注力以及對激發終身遊戲的信念。
Q：2022年全年調整後的EBITDA預期是多少，與去年相比如何？
A：2022年全年調整後的EBITDA預計為9.89億美元，比去年同期增長11%，這反映了營收增長、運營卓越和謹慎投資的綜合影響。
Q：成本轉型工作取得了哪些進展，全年目標是什麽？
A：在前九個月中，我們實現了大約1.5億美元的實現毛利潤的節省，保持了達到全年目標的激勵。這些節省已經轉化為利潤韌性，使得可以重新投資於增長引擎。
Q：公司如何管理關稅的影響？預計對盈利會有何影響？
A：公司正在執行其關稅應對計劃，果斷地降低風險，保護盈利能力，假設中國關稅保持在30％，越南關稅為20％。他們預計對2022年利潤和損失表産生6000萬美元影響，保持他們對庫存水平的假設。
Q：你能提供公司全年指導更新的詳細信息嗎？
A：公司已提高了全年指導，預計孩之寶收入將增長高位數個百分點，調整後的運營利潤率在22%至23%之間。他們預計調整後的EBITDA將增加至約12.5億美元。對於巫師，全年收入增長預計在36%至38%之間，運營利潤率約為44%。
Q：未來一年預期收入將下降多少，公司有何計劃來應對成本壓力？
A：公司預計年度收入將同比下降5至8％，利潤率在4至6％之間。他們正在通過提高生産力來管理成本壓力，並保持其資本分配優先級，旨在在年底實現2.5倍杠杆目標。
Q：公司在運營效率和戰略投資方面的重點是什麽？
A：公司依然專注於在其核心玩具業務中執行和運營效率，同時通過有紀律、以回報為導向的戰略投資，特別是在數字遊戲領域和與戰略合作夥伴合作，以接觸新的觀衆和類別。
Q：第四季度的營收動力是什麽因素？
A：第四季度收入勢頭的推動因素是魔術和消費品方面持續取得的成功，特別是第三季度的強勁表現，以及第四季度即將發佈的系列産品和假期再發行，預計將推動良好的收入和利潤。
Q：零售訂單發貨和貨架重新佈局對公司財務狀況的影響是什麽？
A：公司在第三季度之後看到其勢頭加速，零售訂單裝運數量增加，並持續到第四季度。預計這些裝運所帶來的好處將有助於在假期期間從利潤率的角度創造杠杆效應。
Q：公司未來一年的資本分配優先級是什麽？
A：公司的資本分配優先順序包括向業務和增長驅動器投資、保持股息承諾，並繼續償還債務，以達到2.5倍的杠杆比率目標。 還有意願進一步減少債務，為企業增加更多選擇和靈活性。
Q：什麽因素導致了零售POS系統的近期加速發展？
A：零售POS加速增長歸因於幾個因素，包括由於供應商在年初的轉型而導致的産品供應問題的糾正，像DJ Furby和新桌遊等産品的成功創新，以及來自漫威和變形金剛等品牌的強大內容，其中變形金剛受益於去年內容的帶動。
Q：公司如何管理假期季節的價格和産品供應情況？
A：公司通過不看到整體平均售價（ASP）大幅增加的方式來管理價格和産品供應情況，雖然有組合轉變，但沒有大幅躍升。約40%至50%的産品組合定價低於20美元，預計將繼續是消費者喜愛的熱門價格點，因為他們與零售商合作創新並執行節日計劃。
Q：關於魔術的增長可持續性和未來許可支出有什麽預期？
A：預計增長的可持續性將由明年發佈的更多套設備推動，而不是今年的6.5套，這一年已經有一些交叉銷售。增長的基本耐久性也受到了庫存動力的支持，整個年度的庫存業務已經比去年提前了70%。預計後半年的許可支出將約為5000至6000萬美元，而整個年度與去年相比的版稅支出變化預計為8000萬美元。
Q：“‘宇宙超越’戰略對公司業務的影響如何？”
A：“宇宙超越”戰略已經帶來了創紀錄的新玩家參與度、搜索查詢、門店訪問量、銷售額、點贊數以及公司的便利性。
Q：公司與《忍者神龜》、漫威超級英雄和《Tracks》的授權合作預期結果是什麽？
A：與《忍者神龜》、漫威超級英雄和《Tracks》的授權合作預計將獲得出色的初期反應，並有望推動持續強勁的銷售。
Q：公司對定價的策略是什麽，零售商和消費者對此又做出了怎樣的反應？
A：公司在定價方面采取了手術式的方法，專注於具有豐富內容和潛在需求的特定産品，將價格設定在20美元的門檻以下，以最小化價格敏感性。到目前為止，這種方法已經看到了定價平緩和沒有顯著的彈性問題。
Q：美國家庭的前20%和其余家庭的消費行為如何？
A：美國前20%的家庭繼續大力購買消費品，而其余家庭更加謹慎地看着自己的錢包，更加關注促銷和價格敏感度。
Q：對於即將到來的遊戲《Exodus》，預計會産生什麽成本影響？何時會提供更多詳細信息？
A：“預計‘Exodus’帶來的成本影響將是顯著的，其中部分開發成本將出現在資産負債表上，作為資本化軟件。成本影響的更多具體信息預計將在12月提供。”
Q：“‘出埃及記’的資本化軟件成本將如何在公司的財務報表中體現？”
A：“出埃及記”軟件的資本化成本將反映在公司的商品成本中，並對毛利率産生影響。它不會被重新加入到EBITDA中，而是被視為折舊費用。
Q：遊戲發佈季度和第一年開發成本的預期百分比是多少？
A：約65%的“出埃及記”開發成本預計將在遊戲發佈的季度支出，其余85%將在第一年的接下來四個季度支出。
Q：公司是否期望通過定價來抵消關稅的影響，關稅在第四季度和2026年的預期影響是多少？
A：公司正在全面實施其關稅策略，利用包括定價和供應鏈管理在內的所有杠杆來抵消關稅的影響。預計第四季度，關稅將使淨影響額外成本增加約6000萬美元。到2026年，公司正在研究各種情景以減輕影響。
Q：關稅對公司營運利潤的預期影響是什麽？
A：關稅對公司運營利潤的預期影響尚不確定，但有提到如果關稅持續在20-30%的範圍內，可能會使C業務的預期利潤率降低幾個百分點，從兩位數的低位降至個位數的高位。
Q：公司的合作夥伴策略表現如何？能給一些例子嗎？
A：公司的合作夥伴策略表現不錯，成功案例包括《韓流妖獵手》以及與星球大戰和漫威的內容開發合作。這些合作夥伴關系預計將在即將到來的二月更新中産生積極影響。
Q：今年《最終幻想》有多大，未來的內容前景如何？
A：《最終幻想》創造了創紀錄的年度，是魔術曆史上最大的卡牌包。 公司預計明年至少會推出一個新的卡牌包，有可能能與甚至超越《最終幻想》的成功，但並沒有具體指明是哪一個。
Q：請問你能討論一下2027年及以後的內容安排嗎？
A：公司在2027年及以後擁有強大的內容陣容，並對提供世界一流知識産權（IP）的新夥伴關系感到興奮，這對這些合作夥伴來說是一個重要的機會。他們預期未來可能會有更多的合作，並相信這些套裝在實現目標方面有潛力。
Q：自有魔術IP的表現如何？
A：擁有的魔法IP表現出色，像《最終幻想》和《永恒之邊》這樣的系列創下了紀錄的銷售額，顯示出積極的光環效應。
Q：如何看待將Kpop Demon Hunter與Wizards of the Coast進行整合？
A：有關將Kpop Demon Hunter與Wizards of the Coast整合的興奮情緒，因為這種合作具有重要的整合潛力。 公司正在與Netflix合作，Mattel正在制作玩偶和人偶，他們正在探索各種其他産品，如遊戲，交易卡和電子産品。
Q：預計未來一年邊際將如何表現，公司對版稅的立場是什麽？
A：對未來一年的邊際預期不會有顯著的變化，公司的目標是在維持在高30%到低40%的範圍內運營，這與他們最近的曆史保持一致。公司將繼續在業務中進行適當的投資，雖然沒有提供指導，但公司重申預期將在這一範圍內運營業務。
