沃爾瑪(WMT.US)2026財年第一季度業績電話會
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沃爾瑪報告銷售額增長4％，全球首次實現電子商務盈利的季度，盡管要應對來自關稅的成本壓力。戰略包括庫存管理、利用多元化的利潤渠道，加強廣告和會員增長，並專注于為客戶提供價值和便利。
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沃爾瑪2026財年第一季度收益電話更新沃爾瑪報告稱，在2026財年第一季度，銷售額增長了4％，利潤增長了3％，這主要由交易和單位銷售量推動，而不是通脹。電子商務銷售激增了22％，每個部門的增長至少為20％。公司強調了其庫存管理和電子商務戰略，旨在通過更具盈利性的運營獲得更高的回報。快速交付備受重視，計劃為美國95％的人口提供三小時或更短交付選項。沃爾瑪表達了在應對商品成本變化和加強業務方面的信心。
應對零售價格和供應鏈的關稅影響零售商討論緩解關稅對價格影響的策略，強調庫存管理，增加國內采購，支持小企業，並控制浪費以維持低食品價格。
應對關稅影響：零售商的盈利增長策略盡管面臨來自關稅的增加成本，這家零售商正在利用戰略性的調整，包括生産轉移、材料變化和成本吸收，以保持銷售額之前的利潤增長，展示了他們對長期戰略和全渠道能力的信心。
沃爾瑪在挑戰環境中表現出色的第一季度表現盡管面臨着挑戰性環境，沃爾瑪展現出了堅韌性，強勁的第一季度業績便是明證。關鍵的成就包括公司範圍內銷售勢頭上升，主要得益于電子商務的增長以及專注于為客戶提供價值和便利的戰略。該企業還在廣告、會員和市場服務等高增長領域取得成功，展示了其全渠道戰略的實力和相關性。值得一提的是，沃爾瑪首次實現了電子商務盈利，標志着一個重要的裏程碑。公司正在應對宏觀經濟的不確定性和內部挑戰，如較高的傷亡索賠支出，同時繼續投資于雇員工資和業務組合的改善。
在財務不確定性中航行關稅影響和戰略增長盡管面臨關稅對産品定價和需求的挑戰，但該公司報告了超出預期的調整運營收入和每股收益。戰略包括管理庫存水平，利用經驗豐富的團隊，投資于供應鏈自動化和門店增長。對商業策略的信心仍然很高，計劃機會性地投資和回購股份。指導意見承認了不斷變化的經營環境和貿易政策可能帶來的潛在財務影響，強調了公司能夠應對這些不確定性的能力。
應對經濟不確定性：靈活性和庫存管理是持續增長的關鍵。在充滿波動的經濟環境下，伴隨着貿易談判的波動和庫存會計影響，公司強調靈活性和有效的庫存管理的重要性。盡管情況不穩定，他們仍然對實現年度營業收入指導感到有信心，利用他們的戰略優勢保護利潤率，並在經濟不確定性中強化自己的地位。
沃爾瑪在全球電子商務實現盈利，同時密集化網絡和降低送貨成本。沃爾瑪已實現了全球電子商務的盈利，這得益于網絡密集化，允許成本分攤更多，通過供應鏈的改進和顧客對加急送貨付費意願的降低成本。該公司強調在三小時內交付方面的巨大增長，以及對訂單處理中心和全渠道解決方案的投資所産生的影響。
在經濟挑戰中在零售業中導航增長和利潤率。在2025年5月16日的討論中，一位零售高管概述了投資增長與保持利潤率平衡的策略，強調了響應客戶需求和商品成本的重要性。目標是在保持價格低廉以支持客戶在挑戰性經濟環境中的同時，使利潤增長快于銷售額增長。
投資和利潤增長之間取得平衡公司強調在投資增長和增加利潤之間的戰略平衡，強調過去兩年平均經營收入增長10％，並專注于多元化收入來源，包括國際會員增長。
沃爾瑪在不同收入群體中表現強勁，符合消費趨勢。盡管消費者細分市場存在一些擔憂，沃爾瑪在各個收入水平上均實現了增長，重點放在價值、交貨速度和增強購物體驗上。該公司強調通過優先考慮便利和價值為顧客帶來增加的會員和銷量，強調在服裝、玩具和季節活動領域取得的強勁業績。
2025年資本配置和自動化投資前景公司討論了其資本支出計劃，預計自動化投資將占銷售額的3-3.5%之間，並專注于長期回報，盡管當前成本較高。此外，公司還表示將增加回購率，繼續進行最近的支出。
沃爾瑪在市場不確定性中積極進行股份回購和廣告增長。盡管市場不確定性增加，沃爾瑪積極推進股票回購，看到重大價格錯配。沃爾瑪連接經曆了令人印象深刻的增長，尤其是在廣告方面，預計與維西歐的整合將進一步貢獻。該公司還推出了藥店送貨服務，為顧客提供了新的靈活選擇。
沃爾瑪應對關稅影響和庫存規劃策略2025年5月16日的討論中，沃爾瑪高管們談及對提高關稅的擔憂，表示盡管目前的關稅水平如果持續下去會存在風險，但公司相信可以在沒有長期影響利潤率的情況下應對挑戰。他們強調避免持續的價格上漲對工資增長和消費者價格産生影響的重要性。此外，公司討論了在關稅不確定性環境下的庫存規劃策略，強調了自己在管理可補充商品和根據成本變化調整數量方面的實力。
在關稅不確定性之際為假期季節制定戰略計劃在萬聖節和聖誕節銷售中做出決策需要根據關稅假設調整數量，並與供應商合作以避免過去的錯誤，強調要密切關注單位決策。
沃爾瑪在關稅影響和庫存管理策略下的韌性盡管面臨關稅挑戰，沃爾瑪報告稱其市場銷售總值持續增長，得益于強大的庫存管理工具和履行服務，為電子商務業務的健康和盈利做出貢獻。
沃爾瑪的廣告增長、會員對賬和電子商務盈利能力公司討論了其廣告增長50％，調和了會員增長數據，以及其電子商務部門實現盈利的轉折點，並解決了關于一般商品通縮和通脹前景的問題。
2025年5月的一般商品趨勢和消費者支出轉變商品已經經曆了一年多的通貨緊縮，影響了消費者支出，消費傾向于食品等必需品，而不是可自由支配的物品。盡管如此，商品種類的增長和推進普通商品的進步還是有進展的。
2025年第一季度零售業績洞察：異常天氣和節假日轉變零售商的玩具、兒童服裝和嬰兒類別都經曆了強勁增長，電子商務增長了21%。由于惡劣的天氣和閏年效應，二月份的銷售較為平淡，而三月份趨于正常。複活節假期銷售量明顯增強，導致季度總體上在一般商品中略微負增長。盡管市場通貨緊縮，Sam's Club 在一般商品銷售方面連續兩個季度呈現正增長，主要受單位銷售量的推動。
沃爾瑪在健康與健康類別以及藥房推出方面的強勁勢頭沃爾瑪報告稱，其藥店業務（不包括GLP 1s）增長在20%左右，處方增長超過10%，推動市場份額增長和成功的藥店送貨倡議。這種增長也吸引了新的數字用戶進入其電子商務平台。
應對不確定性：季度盈利和國際增長戰略航行公司對于保持全年盈利範圍表現出信心，盡管面臨着重大波動和不確定性，特別是由于關稅和需求波動。強調對高增長市場如印度的戰略投資，同時也提到了像墨西哥和加拿大等市場的挑戰，強調着專注于應對動態環境並利用他們的全渠道位置實現增長。
關稅對零售會計和庫存管理的影響這段對話討論了由于加價和折扣而導致的零售會計挑戰，特別是與關稅影響庫存成本和利潤率有關的挑戰。演講者解釋了進口商品關稅增加對零售的逐漸影響，並特別關注食品通貨膨脹問題以及通過銷售高峰期的有效庫存管理的需要。他們還強調了為確保供應鏈穩定和緩解成本壓力所做的努力。
沃爾瑪在市場擴張和賣家服務方面的戰略重點沃爾瑪正在專注于擴大其市場品種，提高賣家服務，並利用數據將賣家與相關客戶群聯系，同時在關稅成本下監控商品彈性。
沃爾瑪在充滿挑戰的環境中的增長勢頭和戰略韌性盡管面臨外部挑戰，公司報告顯示所有業務板塊的電子商務增長強勁，得益于廣告和會員增加。公司強調其能夠有效應對短期不確定性的立場，保持低價格並執行策略，使利潤增長快于銷售。
要點回答
Q：沃爾瑪美國和沃爾瑪山姆會員店在第一季度的銷售額是多少？
A：Sam's Club的銷售同比增長了6.7%，不包括燃油；沃爾瑪美國同比增長了4.5%。
Q：第一季度電子商務增長如何呢？
A：電子商務增長了22%，每個部分至少增長了20%。
Q：沃爾瑪的送貨速度表現如何，對顧客體驗有什麽影響？
A：沃爾瑪通過三小時或更短的送貨選擇，已經覆蓋了美國95%的人口，與一年前相比，三小時內送貨量增長了91%。
Q：沃爾瑪面臨着哪些近期挑戰？
A：近期的挑戰包括應對美國關稅的影響，重點是保持價格低和管理庫存和商品成本的變化。
Q：沃爾瑪對關稅的做法是什麽，它是如何管理相關成本的？
A：沃爾瑪正在通過內部吸收一些成本來管理關稅，避免食品和消費品成本的增加，盡可能調整生産，並專注于成本壓力較大的類別。他們還在管理商品、類別和企業之間的混合，並且供應商正在將材料轉移至不受關稅影響的部件。
Q：沃爾瑪如何確保食品和某些進口商品的價格保持低廉？
A：沃爾瑪正在控制新鮮食品的浪費量，盡管有關稅，零售價格仍保持不變，並且在影響食品價格的關稅中加以處理，尤其是哥斯達黎加、秘魯和哥倫比亞等國家的産品，如香蕉、鳄梨、咖啡和玫瑰等正在受到壓力。
Q：有什麽策略來處理來自關稅的成本壓力？
A：沃爾瑪應對關稅帶來的成本壓力的策略包括轉移生産、在類別內吸收成本、管理物品種類、供應商將材料從受影響的部件轉移到非征稅部件。他們還在多樣化利潤來源，並以比銷售更快的速度增長利潤。
Q：沃爾瑪在成本壓力和關稅的情況下對增長和利潤的展望如何？
A：沃爾瑪有信心在增強業務和增速比銷售更快的利潤方面做得更好，這得益于其全渠道能力、多元利潤來源和在廣告、會員和市場服務等領域的戰略投資。盡管面臨挑戰，但公司專注于自身能控制的事物，並繼續推動增長。
Q：去年政府的刺激付款和複活節假期對沃爾瑪的銷售有什麽影響？
A：去年政府刺激支付的削減，複活節的變動以及一些季初較弱的經濟環境，導致銷售略低于預期。
Q：沃爾瑪俱樂部在美國的銷售和增長數據是多少？
A：薩姆會員店美國店內銷售額，包括燃油，增長近7％，交易量上漲，並且由促成三位數增長的會員店送貨和兩位數增長的取貨引領的電子商務增長達到27％。
Q：沃爾瑪的利潤率受各種業務要素的影響嗎？
A：沃爾瑪的盈利能力越來越受到改善的電子商務經濟和商業組合的影響，美國電子商務盈利能力的實現以及全球企業的盈利能力的提高，以及淨送貨成本的降低和減少折價促成了第一季度的盈利能力。
Q：沃爾瑪的庫存位置在關稅背景下是如何重要的？
A：沃爾瑪的庫存情況很重要，因為它處于一個健康的水平，這對于管理由關稅帶來的成本壓力和預測商品需求至關重要，尤其是在需要仔細管理庫存水平的情況下。
Q：沃爾瑪發行債券的結果是什麽？對其資本支出的期望是什麽？
A：沃爾瑪以優惠的條件完成了約40億美元的債券發行，並預計FY26的資本支出將占銷售額的3%至3.5%。
Q：沃爾瑪如何應對關稅對其業務的影響？
A：沃爾瑪正在着手解決關稅帶來的影響，通過預覽與貿易政策討論相關的各種情境，並假設貿易政策討論將會導致雙邊協議，降低關稅，同時准備管理如果關稅較高時可能帶來的影響。
Q：更高的關稅對沃爾瑪財務狀況可能造成的潛在影響是什麽？
A：更高的關稅可能會顯著影響沃爾瑪的財務狀況，可能會危及每年收益增長的能力，取決于關稅的水平和持續時間以及對需求和宏觀經濟環境的影響。
Q：什麽會計方法受關稅增加導致的費用增加影響？
A：計算存貨成本增加由關稅引起的方法包括零售存貨方法(RIM), 這可能導致潛在的加價和增加的商品邊際收益, 以及LIFO相關費用的可能性, 如在持續通脹時期美國沃爾瑪連鎖店(Sam's Club US)所經曆的情況。
Q：第二季度預計銷售額和營業收入增長會是多少？
A：第二季度預計銷售增長在固定貨幣基礎上為3.5%至4.5%，可能對營業收入報告銷售增長構成約120個基點的阻力。
Q：電子商務盈利進一步改善的關鍵推動因素是什麽？
A：進一步改善電子商務盈利能力的關鍵驅動因素包括繼續增加網絡密集度，隨着公司規模的增長，將會分攤更多的交付成本，並進一步降低交付的單位成本。此外，團隊為客戶提供靈活的服務方式和時間的能力也是一個重要因素。
Q：什麽因素促成了全球電子商務的盈利成果？
A：導致全球電子商務盈利成就的因素包括網絡的密集化，讓更多顧客能夠利用電子商務的服務並將交貨分佈在多個家庭，以及交貨的單位成本的降低，受到供應鏈基礎設施和顧客願意支付加急交貨費用的支持。
Q：近幾年的投資對沃爾瑪的電子商務業務有什麽積極影響？
A：近年來的投資對沃爾瑪的電商業務産生了積極影響，通過整合應用程序、建設新的履行中心和使門店成為全渠道解決方案的一部分。這些努力已經帶來了令人鼓舞的交付速度結果，例如三小時內交付上漲了91%。這些投資也為客戶連續多個季度帶來了21%的增長，由于交付密度和頻率的提高，導致交付成本降低。
Q：沃爾瑪是如何平衡投資與增長利潤速度快于銷售目標的策略？
A：沃爾瑪的平衡投資和增加利潤的戰略涉及根據指導適當地積極行動。公司將監控價格的靈活性，包括商品成本和客戶反應，並根據這些因素做出不同的投資選擇。他們的目標是保持價格低廉，幫助人們並使利潤增長快于銷售額，確保平衡客戶、股東和其他利益相關者的利益。
Q：沃爾瑪所做的投資對整體影響是什麽？
A：沃爾瑪所做的投資所帶來的整體影響體現在他們首次實現盈利季度、營業收入增長以及收入來源的多樣化方面，這使得公司能夠擁有長期視角並繼續投資于業務。
Q：這家公司在消費者群體的高端和低端表現如何？
A：公司在消費者人口結構的上下兩端的表現表明在高收入家庭中取得了強勁增長，可能是通過電子商務和門店表現。在所有收入層中，包括價值和交付速度的關注，都出現了增長的積極趨勢，公司也觀察到新客戶的積極反應。
Q：沃爾瑪如何優先考慮顧客體驗，結果如何？
A：沃爾瑪正在通過維持高淨推薦分數(NPS)和提供快速交付選項來優先考慮客戶體驗。該公司正在擴大從履行中心快速交付的能力和能力，包括當天、次日和兩天的交付選項。在價值方面持續關注，提供優質産品，服裝和玩具在假日銷售中表現強勁。隨着一年的不斷發展，沃爾瑪仍然非常靈活以方便顧客。
Q：山姆會員倉庫零售模式的主要優勢是什麽？
A：山姆會員對倉儲零售模式的主要好處在于通過為會員提供的商品策劃，能夠提供令人驚歎的價格，這種模式無論收入水平如何都能引起人們的共鳴。
Q：便利如何影響三得利會員，並且這會導致什麽結果？
A：方便是沃爾瑪會員的一個重要福利，為他們提供了節約時間的能力，讓事情變得更加簡單，被視為非常寶貴。
Q：山姆會員商店是如何看待資本配置和資本支出的？
A：山姆會員商店將資本配置視為至關重要的功能，每一美元都需要爭取最高回報，並且目前的資本支出方法是投資銷售額的3%至3.5%，該比例應隨着營收增長而增加，並且可能在該範圍內波動。
Q：山姆會員店如何管理股票回購，他們對未來的回購有何立場？
A：山姆會員商店在股份回購計劃上非常積極，回購的股份比上一年整體的回購量還要多，並計劃繼續這一策略，因為價格錯位和對公司策略的信心。用于回購的總金額將取決于未來的價格，並需要與增加的股息和資本支出投資相平衡。
Q：沃爾瑪連接和Vizio的表現和整合進展如何？
A：沃爾瑪連接表現強勁，同比增長31%，並且具有積極勢頭。維持各方面系統集成階段，但預計將通過其無縫操作系統和簡易注冊流程對業務做出積極貢獻。
Q：沃爾瑪的廣告業務表現如何？
A：沃爾瑪的核心廣告業務在市場賣家的廣告增長和中高20%的GMV增長中表現出力量。第一和第三方供應商也顯示了持續的實力。這包括最近推出的藥店送貨服務，增強了提供給客戶的靈活性。
Q：沃爾瑪對目前關稅水平以及對利潤率的潛在影響持什麽態度？
A：沃爾瑪並不將目前的關稅水平視為其業務的長期風險，並認為這並不會改變其長期戰略觀。盡管關稅是一個問題，特別是可能導致某些商品價格上漲，但沃爾瑪對于在這個時期中航行並且隨着時間回到預期利潤率感到樂觀。
Q：沃爾瑪如何在不確定的關稅情況下管理庫存規劃和風險？
A：沃爾瑪通過保持精益管理庫存規劃，並利用其在可再生物品方面的優勢，與供應商合作，根據成本的變化調整銷售和零售價格。他們的商人和補貨團隊擅長每日調整。然而，對于萬聖節和聖誕節之類的物品進行預測需要更具挑戰性的決定，沃爾瑪正在假設關稅，並與供應商合作，以避免過度備貨的風險。
Q：供應商受關稅影響如何？沃爾瑪在支持他們方面的角色是什麽？
A：關稅局勢已經對供應商産生影響，特別是在庫存管理方面。沃爾瑪有工具和程序，比如沃爾瑪履行服務，可以提供庫存的更高可見性，並幫助産品流動。目前，美國的港口沒有後備問題，並且庫存流動高效。
Q：市場上的GMV增長率是多少，它們如何促進了Ecos業務的整體健康？
A：市場的GMV增長率在過去幾個季度保持穩定，為Ecos業務的整體健康貢獻了21%的增長率，這一增長率已經持續一段時間。
Q：您能幫助調和廣告費用增長50％和會員增長15％與報告的損益表中會員增長4％之間的數字嗎？
A：圖表中的調和是通過損益表中的“其他”一項來解釋的，其中包括可持續收入，如再循環收入，導致了一個比一些人預期的數字更大的數字，從而解釋了提到的4％數字的差異。
Q：在過去一到兩年，公司遭受的損失規模如何？
A：公司經曆了一些經濟損失，但多年來一直看到了改善。曆史上的重大損失已經得到了緩解，得益于像Flip Carr在印度的工作和Sam的表現等細分市場的積極貢獻，從而實現了整體盈利。
Q：在店鋪和電子商務之間的一般商品混合有何不同？
A：實體店和電子商務之間一般商品混合的差異在文本中沒有完全詳細說明，但暗示團隊在一般商品種類和增長率上取得進展時存在差異。
Q：未來三到四個季度的一般商品類別前景如何？
A：接下來三到四個季度的一般商品類別前景預計將繼續觀察到通貨緊縮的趨勢，並出現消費者支出模式的轉變。
Q：一般商品的表現在第一季度和最近的表現之間有何區別？
A：綜合商品表現方面，玩具、兒童服裝和嬰兒用品等類別增長率較高。電子商務增長率達21%，在各個類別中均表現強勁。本季度二月份因天氣惡劣而有所放緩，但三月份出現了改善，尤其是複活節假期，銷售額大幅提升。
Q：公司對健康和健康類別強勁勢頭的可持續性感到如何？
A：公司對保健和健康類別強勁增長的可持續性持樂觀態度，得到了處方增長和市場份額提升的支持，以及藥房送貨等項目的積極成果。
Q：藥房推廣的趨勢是什麽，它如何影響新客戶的獲取？
A：藥房業務經曆了增長，除了 GLP-1 的影響外，中 20 年代增長了 25%，每季度處方增長了 10%。由于推出藥房送貨等措施，業務市場份額和新數字用戶增長，從而增加了整體用戶數量。
Q：為什麽公司對于盡管利潤率和營業收入波動較大仍維持全年指導性預期感到自信？
A：盡管利潤率和營業收入波動較大，該公司仍然對保持全年目標有信心，這要歸功于強大的商業團隊、豐富的經驗和戰略性投資。他們相信能有效應對目前的環境，並有信心將全年的業績控制在預期範圍內。
Q：零售會計對第二季度收入的影響是什麽，它與庫存和銷售有什麽關系？
A：零售會計可能導致第二季度收益顯得異常高，原因是不管這批貨物當季是否賣出都會被標價提高。收益範圍更大是因為不清楚這批貨物是否會以標價賣出，這會影響利潤率。由于結果不確定，公司不會提供第二季度的指導。
Q：如何在第三季度和第四季度管理折扣和庫存時面臨哪些挑戰？
A：有效管理第三季度和第四季度的折價和庫存涉及以標記價格銷售庫存的能力以及對利潤的影響。在這些季度可能會有額外的漲價，但由于環境不穩定，具體影響尚不確定。
Q：30%的額外中國關稅預計會導致什麽影響，時間滯後和影響程度有多大？
A：對于30%的額外中國關稅對貨架上的影響顯示出來的時間差沒有具體說明，但建議是逐漸增加的，可能在四月份增加，並持續到五月份。影響的程度尚不清楚，但如果以當前彙率通過，可能在50至100個基點之間。
Q：關稅對開學支出産生什麽影響？如何應對成本上漲的辦法是什麽？
A：關稅導致進口商品的成本更高，即使關稅率後來降低，也會影響返校憑單。成本增加不是瞬時的，而是更逐漸的，特別是與季節性物品無關時。該公司專注于防止食品通脹，成本上漲的壓力從4月份開始，預計將持續整年。
Q：確保供應鏈的靈活性和産品供應可用性有哪些策略？
A：策略包括確保靈活的供應鏈，從合適的地方采購原材料，創建更靈活的供應鏈實踐，並為賣家提供適當的服務。這包括跟蹤庫存水平，銷售速度，利用數據將賣家和對其産品感興趣的客戶群體聯系起來。沃爾瑪還在提升其履約能力，確保備貨齊全並實現快速交付。
Q：與市場擴張和賣家增加深度或廣度的戰略優先事項是什麽？
A：戰略優先項包括擴大商品種類以滿足客戶需求，無需查看其他應用程序或訪問其他地點。這涉及供應鏈能力，例如下一代配送中心和店內送貨選項。公司還旨在通過移動應用向賣家提供重要信息，並通過沃爾瑪連接促進賣家與相關客戶群體之間的聯系。
Q：彈性是如何被管理的，以及有哪些工具用來監控庫存和銷售情況？
A：彈性管理通過不斷重新預測庫存位置，使用能夠提供更好庫存所有權、位置和流動性可見性的工具來進行。這些工作每天、每周、每月和每季度都在進行。公司正在密切監控流程，以確保供應鏈保持正常運作，産品在店鋪中可用，質量得到維持，履約中心的庫存也能夠被妥善安置以實現快速交付。
Q：公司國際市場業務的增長和勢頭如何？
A：公司為Flipkart取得的進展感到自豪，並在加拿大、智利和墨西哥的其他市場業務中經曆了超過30%的年度增長。新賣家注冊人數有所增加，加拿大和墨西哥的SKU數量也顯著增長，表明公司在國際市場業務上有增長空間和增長潛力。
